должен диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие.
Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с
учетом специфики отраслей.
"Количественные" кризис-прогнозные методики
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства
считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых
показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли
заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия.
Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные
эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной
величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим)
способом. Если результат (С1) оказывается отрицательным, вероятность
банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую
вероятность банкротства.
В американской практике выявлены и используются такие весовые значения
коэффициентов:
для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кп) – (-1,0736)
для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) –
(+0,0579)
постоянная величина – (-0,3877)
Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид:
C1=-0.3877+Kп*(-1.0736)+Кз*0.0579
Надо заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации
о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае
следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы
макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и
трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя.
В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения
коэффициентов в российских условиях. Однако саму модель, с числовыми
значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы
применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно
представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку
финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные
отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза
американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию
изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель
существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет
одновременно сравнивать показатель риска банкротства (С1) и уровень
рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в
безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок,
то вероятность банкротства крайне незначительная.
Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в
1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс
кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного
дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет
в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных
банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых
обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно,
и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для
прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять
наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким
образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых
показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и
результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс
кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3 +0.6X4+X5
Где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
Х3 – операционная прибыль/сумма активов;
Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;
Х5 – выручка/сумма активов.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что
обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при
этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых,
предприятия, для которых Z 1,5 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>3,0 |1,5-3,0 |< 1,5 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>2,0 |1,0-2,0 |< 1,0 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли
(оптовой) по классам кредитоспособности.
|№ |Наименование показателя|Значение | | |
| | |показателе| | |
| | |й по | | |
| | |классам | | |
| | |1 класс |2 класс |3 класс |
| |Соотношение заемных и |< 1,5 |1,5-2,5 |> 2,5 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>3,0 |1,5-3,0 |< 1,5 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>1,0 |0,7-1,0 |< 0,7 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Значения критериальных показателей для распределения предприятий торговли
(розничной) по классам кредитоспособности.
|№ |Наименование показателя|Значение | | |
| | |показателе| | |
| | |й по | | |
| | |классам | | |
| | |1 класс |2 класс |3 класс |
| |Соотношение заемных и |< 1,8 |1,8-2,9 |> 3,0 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>2,5 |1,0-2,5 |< 1,0 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>0,8 |0,5-0,8 |< 0,5 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Значения критериальных показателей для распределения строительных
организаций по классам кредитоспособности.
|№ |Наименование показателя|Значение | | |
| | |показателе| | |
| | |й по | | |
| | |классам | | |
| | |1 класс |2 класс |3 класс |
| |Соотношение заемных и |< 1,0 |1,0-2,0 |> 2,0 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>2,7 |1,5-2,7 |< 1,0 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>0,7 |0,5-0,8 |< 0,5 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Значения критериальных показателей для распределения проектных организаций
по классам кредитоспособности.
|№ |Наименование показателя|Значение | | |
| | |показателе| | |
| | |й по | | |
| | |классам | | |
| | |1 класс |2 класс |3 класс |
| |Соотношение заемных и |< 0,8 |0,8-1,6 |> 1,6 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>2,5 |1,1-2,5 |< 1,1 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>0,8 |0,3-0,8 |< 0,3 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Значения критериальных показателей для распределения научных (научное
обслуживание) организаций по классам кредитоспособности.
|№ |Наименование показателя|Значение | | |
| | |показателе| | |
| | |й по | | |
| | |классам | | |
| | |1 класс |2 класс |3 класс |
| |Соотношение заемных и |< 0,9 |0,9-1,2 |> 1,2 |
| |собственных средств | | | |
| |Вероятность банкротства|>2,6 |1,2-2,6 |< 1,2 |
| |(Z-счет Альтмана) | | | |
| |Общий коэффициент |>0,9 |0,6-0,9 |< 0,6 |
| |покрытия (ликвидность | | | |
| |баланса) | | | |
Методика определения несостоятельного предприятия согласно российскому
законодательству.
Согласно действующему российскому законодательству оценка структуры баланса
и решение по отнесению предприятия к неплатежеспособным производится по
итогам анализа следующих показателей:
1. сальдо встречных денежных потоков (основной).
2. Показатели, характеризующие структуру баланса предприятия:
. коэффициент текущей ликвидности;
. коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Формальными критериями признания структуры баланса неудовлетворительной и
отнесения предприятия к неплатежеспособным являются:
1. Показатель, характеризующий сальдо встречных денежных
потоков (является основным).
2. Показатели , введенные Постановлением N 31-р от 12 августа
1994 года
Установлены три показателя для оценки удовлетворительной структуры
баланса предприятия: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент
обеспеченности собственными средствами; коэффициент восстановления (утраты)
платежеспособности. «Ценность критерий в определенных экономических
ориентирах состояла главным образом в оценке состояния предприятия,
которые полезно знать при решении судьбы хозяйствующего субъекта».[1]
Поскольку они не утратили своего значения и на сегодняшний день стоит
рассмотреть содержание этих коэффициентов.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность
предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременного погашения срочных обязательств предприятия.