рентабельность определяют как отношение прибыли к себестоимости за вычетом
стоимости использованного сырья, топлива, энергии, материалов,
полуфабрикатов и комплектующих изделий. При этом может быть использована
формула
[pic]
где[pic]— расчетный норматив рентабельности к себестоимости за вычетом
материальных затрат;
[pic]— производственные фонды отрасли (под отрасли) промышленности;
[pic]— норматив рентабельности к производственным фондам;
С-М - себестоимость товарной продукции за вычетом прямых материальных
затрат.
Использование показателя нормативной расчетной рентабельности в
обрабатывающих отраслях промышленности обусловлено высоким удельным весом в
себестоимости продукции этих отраслей материальных затрат, значительными их
колебаниями в себестоимости отдельных видов изделий и широкими
возможностями технологической замены используемого сырья , материалов.
При определении норматива расчетной рентабельности к себестоимости
продукции за вычетом стоимости использованных материальных затрат
исключаются из себестоимости продукции в калькуляционном разрезе только
прямые статьи затрат. Так, в машиностроении из себестоимости продукции
вычитаются статьи затрат: Сырье и материалы, «Покупные комплектующие
изделия, полуфабрикаты и услуги кооперированных предприятий», «Топливо и
энергия на технологические цели».
Основные пути роста рентабельности производства — развитие наиболее
прогрессивных отраслей, рациональное размещение объединений, предприятий,
повышение удельного веса специализированного производства, применение
современные методов организации производства и труда в соответствии с
требованиями научно-технического прогресса, ускорение внедрения и освоения
новой, более прогрессивной техники, повышение производительности труда,
снижение себестоимости продукции, улучшение ее качества, усиление режима
экономии в расходовании материальных, трудовых и финансовых ресурсов и
повышение материальной заинтересованности работников в результатах своего
труда..
1.3 Система показателей рентабельности.
Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и
эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность
предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами
участников экономического процесса, рыночного обмена.
Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной
среды формирования прибыли предприятий. Поэтому они обязательны при
проведении сравнительного анализа и оценке финансового состояния
предприятия. При анализе производства показатели рентабельности
используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования
Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы
1) показатели рентабельности капитала (активов),
2) показатели рентабельности продукции;
3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных денежных средств.
Первая группа показателей рентабельности формируется как отношение
прибыли к различным показателям авансированных средств, ид которых наиболее
важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал
(собственные средства + + долгосрочные обязательства); акционерный
(собственный) капитал
[pic]
Несовпадение уровней и рентабельности по этим показателям
характеризует степень использования предприятием финансовых рычагов для
повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств,
Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам все участников
бизнеса предприятия. Например, администрацию рацию предприятия интересует
отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных
инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и
учредителей -доходность акции и т.д.
Каждый из перечисленных показателей легко моделируется по факторным
зависимостям Рассмотрим следующую очевидную зависимость:
[pic][pic]
Эта формула раскрывает связь между рентабельностью всех активов.
рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов Экономически связь,
заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения
рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к
ускорению оборота активов.
Рассмотрим еще одну факторную модель рентабельности.
[pic]
как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от
изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного
капитала и соотношения собственного и заемного капитала Изучение. подобных
зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов
на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при
прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при
увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.
Вторая группа показателей формируется на основе расчета уровней и
рентабельности по показателям прибыли, отражаемым в отчетности
предприятий. Например,
[pic]
Данные показатели характеризуют прибыльность продукции базисного ([pic])
и отчетного ([pic]) периодов. Например, рентабельность продукции по прибыли
от реализации
[pic];
[pic];
или
[pic];
[pic];
[pic],
где - [pic] -прибыль от реализации отчетного и базисного периодов;
[pic]- реализация продукции (работ, услуг) отчетного и базисного периодов;
[pic]- себестоимость продукции (работ, услуг) отчетного и базисного
периодов;
[pic]- изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению с
базисным периодом.
Влияние фактора изменения объема реализации определяется расчетом (по
методу цепных подстановок)
[pic]
Соответственно влияние изменения себестоимости составит
[pic]
Сумма факторных отклонений дает общее изменение рентабельности в
отчетном периоде по сравнению с базисным периодом;
[pic]
Третья группам показателей рентабельности формируется аналогично
первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается
чистый приток денежных средств.
[pic]ЧПДС -чистый приток денежных средств
[pic]
Данные показатели дают представление о степени возможности предприятия
расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами
в связи с использованием имеющего места денежного притока. Концепция
рентабельности исчисляемой на основе притока денежных средств, широко
применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна,
потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие
платежеспособность, является существенным признаком состояния
предприятия.
2. Анализ рентабельности предприятия
Показатели рентабельности и эффективности использования имущества
характеризуют прибыльность деятельности предприятия и рассчитывается как
отношение полученной прибыли к различным видам или статьям затрат
Это важнейшая группа показателей, так как результаты их анализа позволят
принять решения вложениях собственных средств в тот или иной бизнес,
характеризует целесообразность деятельности компании, является
результирующей ее ценой.
Рентабельность оборота (продаж), характеризует эффективность операционной
(производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана
оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована
для сравнения прибыльности отдельных видов продукции. Рассчитывается как
отношение операционного дохода к валовой выручке.
Средний уровень рентабельности продаж колеблется в зависимости от отрасли
и поэтому не имеет какого-либо норматива. Данный показатель важен при
сравнении его с соответствующими показателями однотипных предприятий, в
динамике или по сравнению с плановыми показателями. -
Формирование показателя рентабельности продаж показано
на рис 1
Рентабельность собственного капитала - самый значимый показатель в
деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования
имущества, находящегося в его собственности. На основе этого показателя
собственник активов может выбрать место их вложения. При расчете
принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль,
которая будет образом распределена между владельцами (акционерами)
предприятия. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой
стоимости собственного капитала.
Следовательно, для повышения эффективности вложении можно действовать в
двух основных направлениях:
• Увеличение чистой прибыли - увеличение объемов сбыта и рентабельности
продаж.
• Уменьшение собственного капитала - эффективное управление текущими
активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании
В общем случае для оценки целесообразности вложения средств в тот или
иной бизнес следует сравнить прогнозируемую рентабельность собственного
капитала с альтернативными возможностями размещения свободных ресурсов
(например, депозит) с учетом фактора риска.
Для того, чтобы понять как и за счет чего формируется итоговый показатель
рентабельности собственного капитала следует рассмотреть ряд промежуточных
показателей,
Рентабельность чистых активов - показатель эффективности операционной
деятельности предприятия. Рассчитывается как отношение операционного дохода
к среднегодовой величине чистых активов где:
Чистые активы = Собственный капитал + Кредиты ( долго – и краткосрочные)
С другой стороны рентабельность чистых активов формируется за счет их
оборачиваемости и рентабельности продаж:
(Операционная прибыль / Объем продаж) * (Объем продаж/Чистые активы) =
(Операционная прибыль / Чистые активы)
Рентабельность чистых активов используется при оценке эффективности
финансового рычага
Финансовый рычаг- соотношение собственных и заемных средств в структуре
чистых активов характеризует влияние кредитования на эффективность
деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности
финансового рычага - ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже
