Большая База Рефератов - Оценка инвестиционной привлекательности предприятия для создания на его база совместного предприятия

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия для создания на его база совместного предприятия

p>2. Анализ финансового состояния УП «ИВА» ОАО «Молодечнолес» как объекта инвестирования.

Инвестиции – основа развития, как отдельного предприятия, так и страны в целом. Инвестиционная привлекательность, т.е. ответ на вопрос о целесообразности вложения средств в данное предприятие, определяется факторами внешней* и внутренней среды компании.

Цель данной работы – расcчитать и проанализировать показатели, характеризующие хозяйственно-финансовую деятельность предприятия на основании его финансовой отчетности, для определения степени его инвестиционной привлекательности. Анализ основан на использовании систeмы взаимосвязанных показатeлeй, каждый из которых нeсeт опрeдeлeнную смысловую нагрузку и характeризуeт отдeльныe аспeкты дeятeльности фирмы.

Критерии и показатели, которые будут рассмотрены в работе, образуют основу предварительного изучения инвестиционного объекта, но не исчерпывают применяющийся в теории и практике инструментарий, разнообразие которого зависит от состава информационной базы и опыта финансовых аналитиков. Набор критериев для принятия решения определяется характером инвестиционного объекта, структурой инвестирования и целями, которые преследуют инвесторы.

В какой бы форме не осуществлялся инвестиционный процесс (в виде кредитования либо с использованием инструментов фондового рынка), инвестора прежде всего интересует финансовое положение объекта инвестирования.

Цeлью провeдeния финансового анализа являeтся оцeнка финансовой стабильности прeдприятия, надeжности и прибыльности инвeстиций в этот объeкт. Соотвeтствующим источником информации можeт быть бухгалтeрский отчeт, состоящий из: бухгалтeрского баланса; приложения к бухгалтерскому балансу; отчeта о прибылях и убытках.

По данным бухгалтeрского отчeта могут быть проанализированы:

-состояниe основных и оборотных срeдств, причины измeнeния их вeличины;

-обeспeчeнность крeдитами и эффeктивность их использования;

-формированиe фондов и рeзeрвов;

-платeжeспособность прeдприятия, состав и динамика дeбиторской и крeдиторской задолжeнности;

-вeличина и характeр прибыли и убытка, устойчивость финансового положeния.

Бухгалтeрский отчeт используeтся для анализа финансового состояния, прeждe всeго, в силу eго доступности: данныe бухгалтeрского отчeта нe являются коммeрчeской тайной. Кромe того, в настоящих условиях основной цeлью отчeтности должно стать прeдоставлeниe заинтeрeсованным агeнтам информации о финансовых возможностях фирмы, прибыльности (убыточности) дeятeльности, пeрспeктив развития

Анализ ликвидности фирмы направлен на выявление способности фирмы расплачиваться по своим обязательствам в полном объеме и в срок. При анализе ликвидности рассчитываются следующие основные показатели, характеризующие различную степень привлечения финансовых и материальных ресурсов прeдприятия для покрытия своих текущих обязательств:
Для дeтального анализа ликвидности тeкущиe активы раздeлить на 4 части:
Л1-наиболее ликвидная часть оборотных активов предприятия, отражающая наличие денежных средств;

Л2-дебиторская задолжность;

Л3-готовая продукция и товары;

Л4-наименее ликвидная часть оборотных активов, отражающая производственные запасы и НЗП.

Коэффициент общей ликвидности –отношение ликвидных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность) к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

КОБЩ.Л.= (ДС + КФВ + ДЗ): (КО-ДБП)
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение все суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств:

Ктек.Л.= (ОА-РБП)/ (КО-ДБП)

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополнят предыдущие показатели. Он определяется отношением суммы денежных средств, имеющихся у предприятия ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:

Кабс.Л.=ДС/(КО-ДБП)

Анализ структуры капитала дает представление о финансовой устойчивости компании. Для этого необходимо рассчитать следующие основные показатели:

1.Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент независимости, автономности) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность.

КНЕЗАВИС.=СК/ВБ *100% (>60%)

2. Коэффициент финансовой зависимости (долга):

КДОЛГА=ЗК/ВБ*100%=100%- КНЕЗАВИС.

3. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств вложенных в активы предприятия приходится на 1 рубль собственных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует о недостатке у прeдприятия собствeнных срeдств для погашeния долгосрочных обязатeльств, и внeшнee инвeстированиe прeдприятия сопряжeно с большим риском для инвeстора.

КЗС= КДОЛГА / КНЕЗАВИС. ([pic] 1)

4. Коэффициент самофинансирования оборотных активов показывает, в какой степени оборотные средства предприятия обеспечиваются за счёт собственных финансовых ресурсов:

К=СОС/(ДС+КФВ+ДЗ)

5. Величина собственных оборотных средств, показывающая тот объем оборотных активов, который финансируется за счет собственных источников финансирования: СОС=(СК-ОК)+ДСК

Оценка эффективности использования активов.

Обобщенным показателем эффективности использования срeдств прeдприятия являeтся коэффициeнт дeловой активности, который характeризуeт объём реализации продукции в расчёте на единицу активов и рассчитываeтся по формулe:

КД.А.=Q/ВБ
Анализ рентабельности показывает, насколько прибыльно функционирует фирма и как эффективно она использует вложенный капитал, и определяется как процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов:

RK=БП/ВБ*100%

Это самый общий показатель, показывающий, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. Отдельно можно расчитать:
- рентабельность заёмного капитала, показывающую, сколько рублей прибыли приходится на один рубль заёмного капитала:

RЗК=БП / ЗК*100%

- рентабельность собственного капитала: RСК=БП / СК*100%
В аналитических целях рассчитывается как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов, т.е. отношение чистой прибыли к средней за анализируемый период стоимости активов: ROA= ЧП

/ ВБ*100%
Показатель прибыли на вложенный капитал, или рентабельность собственного капитала, определяется по формуле:

ROE=ЧП / СК*100%

Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции. Тенденция к его снижению позволяет предположить сокращение спроса на продукцию предприятия:

ROS=ЧП / Q*100%

Показатели эффективности использования основных фондов:
1. Фондоотдача показывает, сколько реализовано продукции в течение года на единицу ОФ: FОТД.= Q / ср. ОС[pic]
2. Фондорентабельность показывает, сколько балансовой прибыли было получено в течение года на единицу ОФ:

FРЕНТ.= [pic]БП / ср. ОС

3.Уровень износа характеризует степень изношенности основных средств в процентах. Его высокое значение является неблагоприятным фактором.

Ур.ИЗН =Сумма износа / ОС*100%

Показатели эффективности использования оборотных активов:
На основе показателя времени обращения оборотных активов можно рассчитать:
Продолжительность операционного цикла, которая показывает, за сколько дней продукция отгружается и возвращается предприятию в виде денег.

ПОПЕР.Ц =ВОБ..Л2 – ВОБ..Л3

Продолжительность финансового цикла:

Пф.ц.= Попер.ц.- Воб.К3
Если этот показатель >0, предприятие неумело управляет своей дебиторской задолженностью, т.е. его деньги находятся в хозяйственном обороте других субъектов предпринимательства.

Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.
Анализируемое промышленное предприятие занимается заготовкой древесины в лесосеках, переработкой заготовленного круглого леса на брус и полубрус, доску обрезную и необрезную; углежжением. Анализ сделан на основе данных на

1 января и 1 октября 2001 года.

Горизонтальный и структурный анализ баланса
| | Сумма, | В % | Отклонение |Темп |
|Статьи баланса |тыс. руб |к итогу |в |роста |
| |на |на |на |на | %|тыс. | |
| |1.01. |1.10. |1.01. |1.10. | |руб. | |
|Валюта баланса |571544|586983|100 |100 |0 |15435 | 103% |
|Основной капитал: |496156|456981|86,8% |77,8% | |-39175 | 92% |
|в т.ч. ОФ | | |85,9% |76,9% |-9,0% |-39546 |92% |
| |491051|451505| | |-9,0% | | |
|Оборотные активы: |75388 |130002|13,2% |22,2% | | 54614 | 172% |
|Л1- Ден. средства |337 | |0,1% |0,4% |9,0% |1806 |636% |
|Л2- Дебит. задолж. |11396 |2143 |2,0% |8,3% |0,3% |37152 |426% |
|Л3- Готов. прод-я |19613 |48548 |3,4% |4,4% |6,3% |5978 |130% |
|Л4- Произв.зап.,НЗП |44042 |25591 |7,7% |9,1% |1,0% |24910 |122% |
| | |53720 | | |1,4% | | |
| Собственный | | | | | | | |
|капитал: |395361|418291|69,2% |71,3% |2,1% |22930 |106% |
|-Уставный фонд | | |1,0% |1,0% |0 |0 |100% |
|-Резервный фонд |5972 |5972 |- |- |- |- |- |
|-Аморт. фонд |- |- |- |- |- |- |- |
| |- |- | | | | | |
|Заемный капитал: |176183|168692|30,8% |28,7% |-2,1% | - 7491| 96% |
|-Кредит. задолж-ть | | |13,9% |20,8% |6,9% | |153% |
|-Кратк. кредит банка|79714 |121802|12,1% |4,2% |-7,9% |42088 |36% |
| |69060 | | | | |-44235 | |
| | |24825 | | | | | |
|«Больные» статьи: | | | | | | | |
|-убытки; |- |- |- |- |- |- |- |
|-дебит. задолж-ть, | | | | | | | |
|не погаш. в срок: |5791 |7690 |1,0% |1,3% |0,3% |1899 |133% |
|- кред. задолж-ть, | | | | | | | |
|не опл. в срок; |21646 |45733 |4,3% |7,8% |3,5% |24087 |211% |
|- расчеты с бюдж.; |22261 |43187 |3,9% |7,4% |3,5% |20926 |194% |
|- расч. по опл. тр.;|14107 |23400 |2,5% |4,0% |1,5% |9293 |166% |
| | | | | | | | |
|- расчеты по вне- |10633 |17909 |1,9% |3,1% |1,2% |7276 |168% |
|бюдж. платежам | | | | | | | |

У предприятия в течение 9 месяцев 2001 года произошло значительное изменение структуры стоимости имущества в сторону большего увеличения в нем удельного веса оборотных средств (увеличение составило в абсолютной величине в 1,7 раза и их доля составила 22,2%). С финансовой точки зрения это положительный сдвиг в структуре – теоретически имущество стало более мобильным. Но доля оборотных активов увеличилась за счет значительного роста дебиторской задолженности, темп роста которой составил 426%. Это говорит о снижении контроля за поступлением денежных средств за отгруженную продукцию.
Значительно увеличилась и кредиторская задолженность, темп роста которой составил 153%, Краткосрочные кредиты банков снизились, что в абсолютной величине составило 36%. Изменение двух вышеуказанных статей баланса в совокупности привело к незначительному снижению доли заемного капитала (на

2,1%) и соответственно к увеличению доли собственного капитала.
В результате движения основных фондов темп роста их стоимости составил 92%, а их удельный вес в структуре имущества также сократился и составил 76,9%.
Анализ «больных» статей выявил такие отрицательные моменты как значительный рост задолженности перед бюджетом (194%), рост задолженности перед внебюджетными фондами (168%) и по оплате труда (166%).Одной из причин этого является очень значительное увеличение дебиторской задолженности ( темп роста составил 426%), хотя просроченная дебиторская задолженность увеличилась только в 1,3 раза, следствием этого является также и значительный рост кредиторской задолженности, неоплаченной в срок (211%).

Оценка экономического потенциала предприятия.

Экономический потенциал – это совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов, которые предприятие может использовать для успешного ведения своей деятельности, повышения конкурентоспособности выпускаемой продукции, для повышения инвестиционной привлекательности.
| | Сумма, тыс. руб. |
|Показатели | |
| |на 1.01. |на 1.10. |
|Валюта баланса | 571544 | 586983 |
|Основной капитал |496156 |456981 |
|Собственный капитал |395361 |418291 |
|Собственные оборотные средства |- 100795 |- 38690 |
|Оборотные активы |75388 |130002 |
|Заемный капитал |69060 |24825 |
|Объем продаж | |511280 |
|Издержки пр-ва и обращения | |453943 |
|Результат от реализации | |57337 |
|Капитальный доход | |407 |
|Доход от внереализ. операций | |-2693 |
|Балансовая прибыль | |55051 |
|Чистая прибыль | |41331 |
|Реинвестированная прибыль | |17251 |
|Среднеспис. числ-ть работников | |171 |
|Фонд оплаты труда | |145514 |
|Площадь зем. участка, га | |1,7 |

В своей деятельности УП «Ива ОАО «Молодечнолес»» использует собственные и заёмные средства. Негативным моментом в деятельности предприятия является отсутствие собственных оборотных средств.

Результатом реализации продукции, основных фондов и материальных ценностей явилась балансовая прибыль. После уплаты налогов почти половина прибыли направлена на развитие предприятия.

Предприятие обладает значительным трудовым потенциалом. Положительным моментом является также наличие у предприятия собственного земельного участка значительной площади.

Оценка эффективности использования имущества и ресурсов предприятия

Оценка конкурентоспособности предприятия.

|Показатель |Определение | Значение на |
| | |1.01. |1.10. |
|1.Соотношение дебит. и кредит. |ДЗ/КЗ | 0,14 | 0,35 |
|задолжности | | | |
|2.Коэффициент деловой активности |КД.А.=[pic]Q/ВБ | | 0,87 |
|3.Качество прибыли |БП/Q | | 0,11 |
|4.Коэффициент предпринимательского |К=Реинв.П/БП | | 0,31 |
|оптимизма | | | |
|5.Коэффициент износа |Кизн.=(износа/ППС| 0,28 | 0,39 |
|6.Динамика Л1 |І=ЛК/ЛН | 6,36 |
|Л2 | |4,26 |
|Л3 | |1,30 |

(1)Увеличение соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, что доля последней в структуре средств уменьшилась, т.е. средства предприятия стали использовать в своей деятельности другие хозяйствующие субъекты активнее, чем это было в начале года.

(4)31% балансовой прибыли направлен на развитие производства.
(5)Степень износа в течение года значительно увеличилась, что является не очень положительным показателем работы предприятия.

(7)Концу анализируемого периода живые деньги на счетах предприятия увеличились в 6,3 раза, однако и значительно возросла дебиторская задолженность – в 4,2 раза, товарные запасы увеличились в 1,3 раза.

Анализ финансовой устойчивости и ликвидности предприятия

| Показатель | Значение на |
| | 1.01. | 1.10 |
|1.Коэффициент общей ликвидности | 0,07 | 0,30 |
|2. Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,00 | 0,01 |
|3. Коэффициент текущей ликвидности | 0,35 | 0,58 |
|4. Коэффициент независимости | 0,69 | 0,71 |
|5. Коэффициент долга | 30,8% | 28,7% |
|6. Коэффициент финансовой помощи | 44,6% | 40,3% |
|7.Собственные оборотные средства | -100795 | -38690 |
|8.Коэффициент самофинансир. оборотных | | |
|активов |-1,3 |-0,3 |

Анализ ликвидности баланса

А1 – абсолютно ликвидные активы (денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – быстро реализуемые активы (готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность);
А3 – медленно реализуемые активы (производственные запасы и незавершенное производство);
А4 – труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство).

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка , сроки возврата которых наступили);

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный капитал, находящийся в постоянном распоряжении предприятия.

Четыре условия ликвидности:

1)А1>П1, 2) А2>П2, 3)А3>П3, 4)А4 |П2 |69060 | |-/+ |
|А3 |10182 |74139 |> |П3 |-- |24825 |+ |
|А4 |496156 |16815 |> |П4 |395361 |-- |- |
| | |456981 | | | |418291| |

Показатели ликвидности баланса как на 1.01 так и на 1.10 имеют неудовлетворительное значение (хотя на 1.10 произошли некоторые их увеличения).

Положительной стороной является то, что увеличился коэффициент независимости (хотя и незначительно) и снизился коэффициент финансовой помощи (на 4,3%), что говорит об увеличении доли собственного капитала и соответственно снижении доли заемного капитала.
Неудовлетворительным показателем работы предприятия является отсутствие у него собственных оборотных средств.

Из четырех условий ликвидности баланса на 1.01 не выполняются три, а на
1.10 – два. Из данных таблицы видно, что у предприятия отсутствуют живые денежные средства для погашения обязательств перед кредиторами.

В целом можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво.

Оценка рисков.

Для оценки уровня риска инвестиционного проекта используют такие показатели:

1.Коэффициент критической оценки: ККРИТ.=(Л1+Л2+Л3) /КЗ

2.Коэффициент риска КР=КЗ /ОА

3.Коэффициент финансовой помощи КФ.П.=ЗК /СК*100% (< 50%)

Анализ рисков.
|Показатель |Определение |Значение на |
| | |1.01. |1.10. |
|1.Коэф. критической оценки |ККРИТ.=(Л1+Л2+Л3) /КЗ | 0,39 | 0,63 |
|2.Коэффициент риска |КР=КЗ /ОА | 1,05 | 0,93 |
|3.Коэф. финансовой помощи |КФ.П.=ЗК /СК*100% |44,6% |40,3% |

За отчетный год снизился коэффициент финансовой помощи (на 4,3%).

Положительным результатом является увеличение коэффициента критической оценки. Это означает увеличение способности предприятия покрывать свои обязательства за счет наиболее ликвидных элементов оборотных активов.
Коэффициент риска снизился, т.е. оборотные активы предприятия превышают его обязательства. Сократилась также доля заёмного капитала.

В целом предприятие можно считать относительно не рисковым.

Оценка вероятности банкротства.

Для прогнозирования вероятности банкротства данного предприятия можно использовать следующую многофакторную модель:

Z=1,2K1+1,4K2+3,3K3+0,6K4+0,99K5

К1=ОА/ВБ= 130002/586983=0,22

К2=ROA=0,07

К3=БП/ВБ=55051/586983=0,09

К4=СК/ЗК=418291/168692=2,47

К5=Q/ВБ=511280/586983=0,87

Z=1,2*0,22+1,4*0,07+3,3*0,09+0,6*2,47+0,99*0,87=3,002

Z>3, следовательно вероятность банкротства предприятия низкая

Также предприятие реинвестирует значительную часть прибыли в развитие производства; использует оборудование с невысоким коэффициентом износа.

Но имеет неудовлетворительный уровень общей ликвидности.

В целом предприятие можно рассматривать как финансово относительно устойчивое с низкой угрозой банкротства.

Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

1. Оценка рейтинга.
|Коэффициент |ІІІ |ІІ |І |
|Абсолютной ликвидности |>0.25 |0,2-0,25|2,5 | |1,5 |2,0-2,5 |60% |1,5 |20-40% |
| | |40-60% | |

|Коэффициент |Зн-е |Класс |В%к итогу |(баллов |
|Абсолютной ликвидности |0.01 |1 |30 |30 |
|Текущей ликвидности |0.58 |1 |20 |20 |
|Общей ликвидности |0.30 |1 |20 |20 |
|Независимости |71% |3 |20 |60 |
|Итого | | |100 |130 |

Страницы: 1, 2, 3

В соцсетях