предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получили
их бесплатно. Их число составляет 25% уставного капитала, а для выплаты
дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли.
Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного
капитала, принадлежащей фонду имущества, который тоже получил их бесплатно.
Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может
присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по
обсуждаемым вопросам.
Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять
решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» предоставляет ее
владельцу на срок до трех лет право «вето» при принятии собранием
акционеров решений о:
- внесении изменений и дополнений в устав АО;
- его реорганизации или ликвидации;
- его участия в других предприятиях;
- передаче в залог или аренду;
- продаже или отчуждении иными способами имущества.
Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельцев
«золотой акции», являются недействительными.
Что касается вопроса стоимостной оценки акций, то он тесно связан с ее
жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и
обращение акций.
Первая оценка акций по Российскому законодательству в период ее выпуска
– номинальная. Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне,
поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной стоимостью.
По Федеральному закону РФ «Об акционерных обществах» уставный капитал
общества составляется из номинальной стоимости акций общества,
приобретенных акционерами.
При первичном размещении акций появляется понятие эмиссионной цены,
т.е. цены, по которой акцию приобретает первый держатель. Она едина для
всех. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется
эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Он должен быть присоединен к
собственному капиталу акционерного общества. Эмиссионная цена может быть
выше рыночной. Но уже на стадии эмиссии акций возникает потребность в
рыночной оценке. Она особенно необходима при: поглощении и слиянии
общества; покупке голосующего пакета акций; выдаче кредита под обеспечение
акций; преобразовании открытого акционерного общества в закрытое;
определении целесообразности покупки ранее реализованных собственных акций;
разделении и выделении общества; ликвидации общества.
Таким образом, рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция
продается и покупается на вторичном рынке. Федеральный закон «Об
акционерных обществах» трактует так: «рыночной стоимостью имущества,
включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по
которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не
обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий
полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести,
согласен был бы приобрести».
Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и
отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок.
Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным
соотношением спроса и предложения (офферту) устанавливает продавец, цену
спроса (бид) – покупатель. Как правило, между ними находится цена сделки
(курсовая, рыночная).
2. Облигации и особенности их обращения.
Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются
облигации.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее
владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующее Российское законодательство определяет облигацию как
«эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от
эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и
зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного
эквивалента». (Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст.2)
Облигация включает два главных элемента:
- обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении
оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)
облигации;
- обязательство эмитента выплачивать держателю облигации
фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или
иного имущественного эквивалента.
Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в
следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников
компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится
ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций, облигации имеют ограниченный
срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют
преимущественное право перед акциями при реализации имущественных прав их
владельцев.
Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется
Федеральным законом «Об акционерных обществах».
Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их
различных видов классифицируют облигации по ряду признаков. Можно
предложить следующую классификацию.
|№ п/п |Признак |Вид облигации |Разновидность облигации|
| |классификации | | |
|1 |Эмитент |Государственные | |
| | |Муниципальные | |
| | |Корпораций | |
| | |Иностранные | |
|2 |Сроки выпуска |С оговоренной датой |Краткосрочные |
| | |погашения |Среднесрочные |
| | | |Долгосрочные |
| | |Без фиксированного |Бессрочные |
| | |срока погашения |(непогашаемые) |
| | | |Отзывные |
| | | |С правом погашения |
| | | |Продлеваемые |
| | | |Отсроченные |
|3 |Порядок владения |Именные | |
| | |На предъявителя | |
|4 |Цель облигационного |Обычные | |
| |займа |Целевые | |
|5 |Способ размещения |Свободно размещаемые| |
| | | | |
| | |Принудительно | |
| | |размещаемые | |
|6 |Форма возмещения |Денежная | |
| | |Натуральная | |
|7 |Метод погашения |Разовое | |
| | |Распределенное по | |
| | |времени | |
|8 |Виды выплат |Только проценты, без| |
| | |погашения номинала | |
| | |С нулевым купонным | |
| | |доходом | |
| | |Проценты и номинал | |
| | |выплачиваются в | |
| | |момент погашения | |
| | |Без гарантии выплаты| |
| | |процентов (доходные)| |
| | | | |
| | |Периодические | |
| | |выплаты | |
| | |фиксированного | |
| | |дохода и номинала | |
| | |при погашении | |
|9 |Способ выплаты |Фиксированная | |
| |купонного дохода |купонная ставка | |
| | |Плавающая купонная | |
| | |ставка | |
| | |Индексируемые | |
| | |облигации | |
| | |Беспроцентные | |
| | |облигации (рыночная | |
| | |цена ниже номинала) | |
| | |Оплата по выбору | |
| | |Смешанного типа | |
|10 |Характер обращения |Неконвертируемые | |
| | |Конвертируемые | |
|11 |Вид обеспечения |Необеспеченные |«Добросовестность» |
| | |залогом |компании |
| | | |Под конкретный доход |
| | | |Под инвестиционный |
| | | |проект |
| | | |Под гарантию |
| | | |С распределенной |
| | | |ответственностью |
| | | |Застрахованные |
| | |Обеспеченные залогом|облигации |
| | | | |
| | |-физическими |Под первый заклад |
| | |активами |Под второй заклад |
| | |(имуществом, | |
| | |оборуд.) | |
| | |-фондовых бумаг | |
| | |-пула накладных | |
