кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.
Оптимальное значение данного коэффициента — менее либо равно 0,5.
Критическое значение — 1.
Из чего следует, что на данном предприятии очень низкая финансовая
устойчивость и высока зависимость от внешних источников.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель
показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в
обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими
средствами, а какая
капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы
обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как
отношение собственного оборотного каптала предприятия к собственным
источникам финансирования:
Кман. = собственные оборотные средства / собственный капитал
Значение величины собственного капитала можно получить непосредственно
из пассива баланса, что же касается, такого распространенного абсолютного
показателя, как величина собственных оборотных средств, то его расчет
нуждается в комментарии. Этот показатель характеризует ту часть
собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его
текущих активов. Данный показатель можно рассчитать двумя способами:
1) от суммы собственного капитала вычесть стоимость необоротных
активов:
Кс.об. = стр. 380 - стр. 080
2) от суммы оборотных активов вычесть сумму собственного капитала:
Кс.об.= стр. 260+ стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630).
Кман. = стр. 380 - стр. 080 / стр. 380 =
= (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480 + стр. 620 + стр. 630) /
стр. 380
Этот показатель может варьировать в зависимости от структуры капитала
и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация, при
которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается.
Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной
деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличение этого
показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо
при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое
увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других
показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет в
усилению зависимости предприятия от кредиторов.
Расчет коэффициентов капитализации для анализируемого предприятия
представим в табл. 2
Табл. 2.
Расчет коэффициентов капитализации
| |Уровень показателя |
|Показатели | |
| |на начало |на конец |изменение |
| |года |года | |
|1. Коэффициент финансовой |0,4321 |0,4150 |-0,0171 |
|автономии | | | |
|2. Коэффициент финансовой |2,3142 |2,4097 |0,0955 |
|зависимости | | | |
|3. Коэффициент финансового |1,3147 |1,4097 |0,0950 |
|риска | | | |
|4. Коэффициент маневренности |-1,1247 |-1,1868 |-0,0621 |
|собственного капитала | | | |
Из таблицы видно следующее:
1. Коэффициент финансовой автономии упал на 1,71%, что вызвано снижением
финансовой устойчивости на предприятии;
2. Из-за падения коэффициента финансовой автономии возрос коэффициент
финансовой зависимости и составил 2,4097 грн. Привлеченных средств на 1
грн. собственных;
3. В результате роста, коэффициент финансового риска теперь превышает
критическое значение (1) почти в 1,5 раза и равен 1,4097
4. Судя по значению коэффициента маневренности собственного капитала
собственный оборотный капитал предприятия полностью капитализирован.
А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов покрытия, которые, как
и коэффициенты капитализации, играют важную роль при оценке финансовой
устойчивости предприятия.
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета
этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы
используются для финансирования приобретения основных средств и других
капитальных вложений:
Кп.д.в. = Долгосрочные пассивы / Необоротные активы = стр. 480 / стр.
080
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих
необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение
коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от
внешних инвесторов. В
то же время финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных
источников финансирования является признаком хорошо разработанной стратегии
предприятия. Данный показатель может быть интерпретирован по-разному и
зависит это, прежде всего, от субъектов анализа. Для банков и прочих
инвесторов более надежная ситуация, при которой значение данного
коэффициента ниже. Что же касается предприятия, то
с его позиции и более высокое значение данного показателя является
признаком нормального функционирования.
Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования.
Определяя значение данных показателей, в расчет принимаются только
долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два
взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных
средств рассчитывается по формуле:
Кд.п.з.с. = долгосрочные обязательства / собственный капитал +
+ долгосрочные обязательства = стр. 480 / стр. 380 +
стр. 480
Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников,
исчисляемых по формулам:
Кф.н.к.и.=Собственный капитал / Собственный капитал + Долгосрочные
обязательства
стр. 380
стр. 380 + стр. 480
Сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента К в динамике
является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с
позиции долгосрочной перспективы предприятие все более зависит от внешних
инвесторов. Нижний предел Кф.н.к.и. указывается на уровне 0,6 (60 %). При
более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала
не будет отвечать
признанным оптимальным значениям. В то же время в предприятие с высокой
долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более
охотно.
В нашем случае на начало года коэффициент Кд.п.з.с. = 0,0356, а Кф.н.к.и. =
0,9644
На конец года показатели составили Кд.п.з.с. = 0,0349 и Кф.н.к.и. = 0,9651
Динамика данных показателей свидетельствует о снижении в
долгосрочном периоде зависимости от внешних инвесторов, что можно
охарактеризовать как положительную тенденцию на предприятии.
Важным показателем, который характеризует финансовую устойчивость
предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных
средств.
Материальные оборотные средства предприятия представляют собой запасы,
стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса.
Количественное значение данного показателя определяется суммированием
данных по следующим
балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и
откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары. Формула
расчета стоимости материальных оборотных средств предприятия можно
представить следующим образом:
3 = стр. 100 + стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 140.
Для характеристики источников формирования материальных оборотных
средств (запасов) используется несколько показателей, которые и
характеризуют виды источников:
1. Собственные оборотные средства:
Кс.об. = стр. 380 - стр. 080 = (стр. 260 + стр. 270) - (стр. 430 + стр. 480
+ + стр. 620 +
+ стр. 630).
2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники
формирования запасов (функционирующий капитал):
Кс.дз.= (стр. 380 - стр. 080) + стр. 480.
3. Общая величина основных источников формирования запасов:
Ко. = Кс.дз. + Краткосрочные кредиты - Необоротные активы =
= стр. 380 + стр. 480 + стр. 500 - стр. 080.
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует
три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:
1. Излишек ( + ) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ФС =
Кс.об. - 3.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных источников формирования запасов:
±Фт = Кс.дз. –
3
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов:
±Фо = Ко. - 3.
С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой
устойчивости предприятия:
S(Ф)={1, если Ф > О
0, если Ф <
О
После проведения расчетов приведенных выше показателей предприятие
может характеризоваться одним из четырех типов финансовой устойчивости:
1. Абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель
типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S = {1,1,1}). Такой тип
финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия
покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация не
зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко.
Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку
означает, что руководство компании не
умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники
средств для основной деятельности.
2. Нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой
устойчивости — S = {0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для
покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и
