Л2 ( П2
Л3 ( П3
Л4 ( П4
Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то это влечет
и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги первых
трех групп по активу и пассиву. Иными словами, при расчете оценки
ликвидности баланса в расчет принимаются оборотные активы предприятия и
привлеченные источники финансирования.
В случае если одно или несколько неравенств системы имеют
противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте,
ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
При этом теоретически недостаток средств по одной группе активов
компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в
реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить в полной
степени более ликвидные.
Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. Л1 и П1,
отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй
группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или
уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по
активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение
платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.
Для характеристики ликвидности анализируемого предприятия в табл. 5
приведем расчет групп активов и пассивов.
Табл. 5.
Анализ ликвидности баланса
| |На |На | |На |На |Платежный |
|Актив |начало |конец |Пассив |начало|конец|излишек (+) |
| |года |года | | | |или |
| | | | |года |года |недостаток |
| | | | | | |(-) |
|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7=2-5|8=3-6|
|1 Наиболее |448 |721 |1 Наиболее |43472 |43400|-4302|-4267|
|ликвидные | | |срочные обя| | |4 |9 |
|активы (Л1) | | | | | | | |
| | | |зательства | | | | |
| | | |(П1) | | | | |
|2 Быстро |4351 |5814 |2 Кратко- |22866 |24630|-1851|-1881|
|реализуемые | | |срочные | | |5 |6 |
|активы (Л2) | | |пассивы | | | | |
| | | |(П2) | | | | |
|3 Медленно |5067 |4508 |3 Долго- |2658 |2507 |2409 |2001 |
|реализуемые | | |срочные | | | | |
|активы (ЛЗ) | | |пассивы | | | | |
| | | |(ПЗ) | | | | |
|4 Трудно |110301 |108308|4 Постоян- |51914 |49529|58387|58779|
|реализуемые | | |ные пассивы| | | | |
|активы (Л4) | | | | | | | |
| | | |(П4) | | | | |
|БАЛАНС |120167 |119351|БАЛАНС |120910|12006|-743 |-715 |
| | | | | |6 | | |
(баланс по данной таблице не сходится по причине не соответствия
применяемой методики расчетов с реальным расположением данных в балансе
анализируемого предприятия).
Результаты расчетов по анализируемому предприятию (таблица 5)
показывают, что в этой организации сопоставление итогов групп по активу и
пассиву имеет следующий вид: (Л1 < П1, Л2 < П2, ЛЗ > ПЗ, Л4 > П4);
Т. о. можно сделать вывод, о том, что финансовая ликвидность данного
предприятия крайне мала и требует вмешательства в ее структуру с
последующими изменениями в ней.
Анализ, проводимый по предложенной схеме, является приближенным. Более
детальным будет анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.
Кроме того, такой подход к анализу ликвидности на практике используется
гораздо чаще.
К анализу коэффициентов ликвидности в зарубежной и отечественной
практике финансового анализа существуют несколько различные подходы.
Западные специалисты для анализа ликвидности используют два
коэффициента: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент срочной
ликвидности. В отечественной практике финансового анализа ликвидность
баланса обычно характеризует тремя показателями: коэффициентом общей
ликвидности, уточненным (промежуточным) коэффициентом ликвидности и
коэффициентом абсолютной ликвидности. Несмотря на различные названия,
порядок расчета коэффициентов текущей и срочной ликвидности, используемых в
работах зарубежных аналитиков, совпадает с порядком расчета соответственно
коэффициента общей ликвидности и промежуточного коэффициента ликвидности.
Следует отметить, что названия этих коэффициентов в различных источниках не
совпадают. В связи с этим важно обращать внимание на качественный состав
таких показателей. Мы приводим наиболее часто встречающиеся наименования
коэффициентов ликвидности.
Коэффициент общей ликвидности (в зарубежных источниках данный
коэффициент называется коэффициентом текущей ликвидности) показывает, в
какой степени имеющиеся оборотные активы достаточны для удовлетворения
текущих обязательств. Логика, стоящая за расчетом данного коэффициента,
заключается в том, что оборотные активы должны быть полностью переведены в
денежные средства в течение одного года, а текущие обязательства также
необходимо оплатить в течение года.
Согласно общепринятым стандартам, считается, что этот коэффициент
должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена
тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для
погашения краткосрочных обязательств, иначе компания под угрозой
банкротства. Превышение краткосрочных средств над обязательствами более чем
в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может
свидетельствовать о нарушении структуры капитала. При анализе коэффициента
особое внимание следует уделить его динамике.
Используя классификацию активов и пассивов, приведенную выше, формулу
для определения коэффициента общей ликвидности можно представить в
следующем виде:
Кобщ(тек) = Л1 + Л2 + ЛЗ / П1 + П2
= 721+5814+4508 / 43400 + 24630 = 0,1623 (на конец
периода)
= 0,1487 (на начало периода)
Как видно из расчетов значение коэффициента менее критического (1), а
это обозначает, что у предприятия недостаточно собственных оборотный
средств для покрытия краткосрочной задолженности.
В работах некоторых отечественных аналитиков для комплексной оценки
ликвидности баланса предлагается следующая формула оценки общей
платежеспособности предприятия:
Кобщ =(Л1 + 0,5 Л2 + 0,3 Л3) / (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3) =
= 721+0,5*5814+0,3*4508 / 43400+0,5*24630+0,3*2507 =
0,0882
а на начало года – 448+0,5*4351+0,3*5067 / 43472+0,5*22866+0,3*2658 =
0,0744
При помощи этого коэффициента ликвидности оценивается не только
способность предприятия погасить текущие обязательства, но и потенциальная
возможность рассчитаться по долгосрочным обязательствам.
Промежуточный (уточненный) коэффициент ликвидности (в зарубежной
практике он называется коэффициентом срочной ликвидности) считается более
жестким тестом на ликвидность, так как при его расчете не берется во
внимание наименее
ликвидная часть оборотных активов — медленно реализуемые активы (ЛЗ).
Существуют две основные причины, по которым медленно реализуемые активы не
используются при расчете
этого коэффициента:
— чистая реализационная стоимость таких активов при вынужденной
реализации намного меньше стоимости, по которой эти активы отражены в
балансе;
— если предприятие продает свои материальные запасы (а именно: они
зачастую доминируют в этой группе активов), то возникает вопрос: как оно
будет продолжать свою деятельность?
Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается по формуле:
Кпром(сроч) = Л1 + Л2 / П1 + П2
= 721+5814 / 43400+24630 = 0,0961 (в настоящее время);
= 448+4351 / 43472+22866 = 0,0723 (ранее).
Желательно, чтобы этот коэффициент был около 1,5. Однако в наших
условиях достаточным признается его значение равное 0,7 — 0,8.
При определении этих коэффициентов ликвидности следует учитывать один
немаловажный момент: в расчет принимаются ликвидные средства первых трех
групп, в том числе дебиторская задолженность. В условиях развитой рыночной
экономики такой подход вполне оправдан: предприятие имеет целый ряд
законодательно регламентированных возможностей, с помощью которых оно может
взыскать долги со своих дебиторов. В
переходной экономике Украины, для которой характерен кризис неплатежей,
реализация такой возможности становится проблематичной. Поэтому вызывает
сомнение целесообразность оценки ликвидности украинских предприятий
посредством коэффициентов общей и промежуточной ликвидности, особенно в тех
случаях, когда это не подтверждается подробным анализом показателей,
участвующих в расчетах.
Очевидно, что в большинстве случаев наиболее надежной является оценка
ликвидности только по показателям первой группы активов — денежных средств
и текущих финансовых инвестиций. Более того, во многих случаях
целесообразно оценивать ликвидность только по показателям денежных средств.
Коэффициент оценки ликвидности по показателям первой группы активов
называется коэффициентом абсолютной ликвидности. В западной практике
коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В странах с
переходной экономикой его оптимальное значение признается на уровне 0,2 —
0,35. Значение выше 0,35 не всегда требуется, так как излишек денежных
средств свидетельствует о неэффективном их использовании. Формула расчета
коэффициента абсолютной ликвидности имеет вид:
Каб. = Л1 / (П1 + П2).
= 721/43400+24630 = 0,0106 (на конец
периода),
= 448/43472+22866 = 0,0068 (в начале периода
отчета).
Для анализируемого предприятия расчет данных коэффициентов представим
