рентабельности. Особенно велико значение снижения дебиторской
задолженности.
5. Показатели эффективности использования об. ср-в:
- коэф-т оборачиваемости (Ко), который характеризует кол-во оборотов
(фин. циклов) в течение года
Ко = Qр
ОС
- время одного оборота
t = 360
Ко
- ОС = ОСн.г/2
+ ОС(2) + … + ОСк.г./2
n – 1
Показатели оборачиваемости элементов об. ср-в (показатели долевой
активности):
- коэф-т оборачиваемости матер. запасов
Ко = Ср
ОМЗ
Ср – с/ст-ть реализованной продукции
ОМЗ – среднегодовая сумма матер. запасов
- Коэф-т оборачиваемости готовой продукции
Ко = Ср
ОС гот.прод.
- коэф-т оборачиваемости дебиторской задолженности
Ко = Ср
ОС деб.
- коэф-т оборачиваемости счетов к оплате
Ко = Ср
Оссчета
- коэф-т оборачиваемости собственного капитала
Ко = Ср
Ксобст.
ИНВЕСТИЦИИ И СОВРЕМЕННАЯ МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ.
ПЛАН:
1. ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ.
2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИЙ.
3. ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ.
4. ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ.
1. Инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в различные сферы эк-
ки с целью его сохранения и приумножения.
Различают:
1. реальные (капиталообразующие) – это инвестиции в создание новых,
реконструкцию, расширение и техническое перевооружение
2. финансовые (портфельные) – это инвестиции в покупку акций и ценных бумаг
гос-ва, др. предприятий, инвестиционных фондов.
В первом случае предприятие-инвестор увеличивает свой произв. капитал
(осн. и об. ср-ва), а во втором – фин. капитал, получая дивиденды по
акциям.
Др. формами инвестирования явл-ся: приобретение земельных участков,
лицензий на передачу прав пром. собственности, секретов пр-ва, торговых
знаков, патентов и прочее, т.е. вкладывание денег в нематериальные активы.
Инвестиционные проекты – это комплекс мероприятий, связанных со
строительством нового или реконструкцией действующего предприятия,
техническим его перевооружением. Предполагает осуществление мер по
приобретению, аренде земельного участка, проведение изыскательских работ,
разработка проектной документации, выполнение строительных, монтажных
работ, приобретение оборудования, найм строителей, рабочих, материально-
техническое обеспечение и прочее.
К новому строительству относится строительство объектов на новой
строительной площадке.
К расширению действующих предприятий относится строительство вторых и
последующих очередей, доп. произв. комплексов, а также строительство новых
и расширение действующих цехов. Осн. назначение расширения – прирост
произв. мощностей.
Реконструкция – это переоборудование и переустройство пр-ва без
строительства новых цехов, но со строительством по необходимости
вспомогательных цехов.
Техническое перевооружение – это замена старого оборудования новым,
процесс практически непрерывный.
2. Анализ инвестиций осуществляют по 3 направлениям:
- по структуре
- по динамике
- по доходности.
Анализ структуры инвестиций. Различают:
1. отраслевую структуру инвестиций – даёт представление о доле инвестиций в
конкретную отрасль
Ii
Io
Ii – инвестиции в итую отрасль
Io – общие инвестиции
2. воспроизводственную – позволяет выявить соотношение между вложениями в
новое строительство, реконструкцию, расширение, техническое
перевооружение
Iнс ; Iрек; Iрасш; Iт.пер
Io Io Io Io
3. технологическую – соотношение затрат на строительно-монтажные работы и
приобретение оборудования и организационно-технические мероприятия
Iн.обор; Iстроит-монт; Iорг-техн
Io
Io Io
Наиболее ээффективной считается та структура, при которой преобладает
активная часть.
По годам анализируется объём инвестиций предприятия и данный анализ
позволяет судить о инвестиционной активности предприятия.
По доходности – анализируется доходность, рассчитывают показатели эк.
эффективности.
3. Инвестиционные процессы, связанные с вложением ден. ср-в в
долгосрочные активы (землю, здания, оборудование) представляют собой более
сложный и важный раздел управления финансами. Совокупность показателей,
применяемых для оценки эффективности инвестиций можно разбить на 2 группы в
зависимости то того, учитывают они фактор времени или нет.
Показатели
Не учитывают фактор времени
Учитывают фактор времени
Срок окупаемости Норма Чистый
Внутренняя Рентабельность
инвестиций (Ток) прибыли
дисконтированный норма проекта (R)
(Ен)
доход (ЧДД) доходности (ВНД)
Показатели второй группы отражают наиболее современные концепции в
анализе эффективности инвестиций и используются в практике всех развитых
стран и наших в том числе. Методы, используемые при их расчёте называются
дисконтными, т.к. базируются на определении текущей (продисконтированной)
ст-ти.
Суть методов начисления сложных % и дисконтирования ст-ти.
Существуют 2 метода, позволяющие учитывать фактор времени:
1. начисление сложных %
2. дисконтирование.
Сложные % - это расчёт % на осн. сумму, а также на все накопленные %.
Например фирма поместила на депозит 100 тыс. рублей под 10% годовых. Тогда
в конце 1-го года на её счёте будет 100 + 100 х 10%
2-ой год – 100 + 100 х 10% х 10%
3-ий год – 100 + 100 х 10% х 10% х 10%
Т.е. сумму вложенных ср-в и %, на неё начисленных, можно посчитать по
формуле:
F = P (1 + r)
F – будущая ст-ть вклада
P – текущая ст-ть
r - ставка %
n – количество лет
Таким образом сложные % позволяют определить во что превращается
вложенная сумма при положительных темпах её роста.
Дисконтирование – это обратный процесс. Позволяет оценить что мы
потеряем, не вложив деньги ни в какой проект, т.е. обесценивание денег.
P = F . = F х 1 . = F х Кд
(1 + r) (1 + r)
Через коэф-т дисконтирования осуществляется приведение разновремённых
платежей и поступлений к одному опр. периоду. На Кд корректируется
предлагаемая сумма прибыли, получаемая по годам и сумма ежегодных
инвестиций. Кд позволяет не только учесть обесценивание денег, но и
альтернативные возможности вложения денег.
ЧДД – это разница между продисконтированными платежами и поступлениями.
Если ЧДД положителен, т.е. больше или равен 0, то инвестиции эффективны.
ВНД – определяет границу эффективности проекта.
ВНД – 2-ой по важности показатель доходности проекта. Это та норма дисконта
или расчётная ставка, при которой величины приведённых потоков платежей и
поступлений равны. Вычисление ВНД возможно только на компьютере по спец.
программе. В обычных условиях – методом подбора. Например ВНД положительно
при ставке 10% и отрицательно при ставке 20%. ВНД лежит между 10% и 20%,
сужая интервал, мы таким образом подбираем r.
Рентабельность проекта.
Срок окупаемости.
4. Смотри схему источники формирования фин. ресурсов предприятия.
Помимо традиционных источников финансирования предприятия в настоящее
время широкое распространение в сфере кредитования получают:
1. финансовый лизинг
2. факторинг.
Финансовый лизинг – долгосрочная аренда оборудования у фирм,
производящих его или у специально создаваемых компаний.
Объекты лизинга:
1. машины
2. оборудование
3. транспортные ср-ва
4. др. ср-ва, т.е. активная часть осн. фондов.
Реже – лизинг недвижимости. Фирмы создают в сотрудничестве в банками
крупные объекты, такие как заводские цеха, здания для управленческого
персонала, магазины и прочее. Срок аренды – 15-20 лет, по истечении
которого объект может быть продан в собственность арендатору.
Существуют различные виды лизинга в зависимости от:
1. состава участников (их может быть от 2 до 4). Обязательными участниками
явл-ся лизинго-датель и лизинго-получатель. Кроме того, участниками могут
быть предприятие-изготовитель оборудования и банк, который не явл-ся
лизинго-дателем, но его финансирует
2. от типа им-ва – машино-технические ср-ва либо недвижимость
3. с полной и неполной окупаемостью
4. объём обслуживания – с полным и неполным набором услуг
5. сектор р-ка – внутренний и внешний (экспортный, импортный)
Формы лизингового платежа:
1. денежный
2. компенсационный - это платёж либо товарами, производимыми на
арендованном оборудовании, либо оказание услуг лизинго-дателю.
3. Возможна смешанная форма платежа.
Существуют 2 методики определения суммы лизингового платежа:
1. фиксированный платёж – включает в себя амортизационные отчисления от ст-
ти арендованного оборудования, плату за пользование заёмными средствами
(% по кредиту, если мы вынуждены обращаться в банк), комиссионное
вознаграждение лизинго-дателю и плата за доп. услуги лизинго-дателя.
Заёмные ср-ва – это те предметы, которые привлекаются для лизинговой
операции.
2. процентный платёж – это % по отношению к объёму реализации продукции,
произведённой на арендованном оборудовании. Устанавливается на договорной
основе.
Преимущества лизинга:
1. предприятие экономит ср-ва за счёт эксплуатации оборудования,
приобретённого по существу в кредит
2. быстро и без значительных единовременных затрат обновляются произв.
фонды, что повышает конкурентоспособность продукции
3. устраняются неизбежные потери, вытекающие из-за владения морально
устаревшим оборудованием
4. не стоит проблема кредитных гарантий или запаса, возникающая при обычном
