Таблица 1.2 – Общая оценка финансового состояния предприятия
|Показатели |Значения |Класс |Рейтинг |Баллы |
| |показателей | | | |
| | | |1 |2 |1 |2 |
|Коэффициент |0,076 |3 |45 |33,4 |135 |100,2 |
|абсолютной | | | | | | |
|ликвидности | | | | | | |
|Коэффициент |2,4 |1 |27,5 |33,3 |27,5 |33,3 |
|текущей | | | | | | |
|ликвидности | | | | | | |
|Коэффициент |0,71 |1 |27,5 |33,3 |27,5 |33,3 |
|независимости | | | | | | |
|Итого |- |- |100 |100 |190 |166,8 |
К первому классу относятся предприятия с суммой баллов от 100 до 150,
ко второму классу – от 151 до 200, к третьему – от 201 до 300.
Анализируя данные таблицы, можно сделать вывод, что данное предприятие
относится ко второму классу, так как значения по двум вариантам равны 190 и
166,8 баллов соответственно. Это говорит о том, что предприятие испытывает
определенную финансовую напряженность, но имеет определенный внутренний
потенциал, реализация которого способна преодолеть эти затруднения.
1.2. Определение вероятности банкротства
Банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта
хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать
текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия
обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня
наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают
право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника
банкротом.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений,
которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и
риском потерь.
Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
«несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных
обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая
нестабильность общества, кризис в стране и т. д.);
«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного
имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рисковых
операций.
Предпосылки банкротства многообразны – это результат взаимодействия
многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно
классифицировать следующим образом.
Внешние факторы.
1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад
производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на
ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство
партнеров.
2. Политические: политическая нестабильность общества,
внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей,
потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта.
3. Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-
технического прогресса.
4. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень
благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и
структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на или другие
виды товаров и услуг.
Внутренние факторы:
1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие
неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной
инвестиционной политики.
2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов
предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень
себестоимости, убытки.
4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства,
незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в
связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала
и образуется его дефицит.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не
платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие залезать в
долги. Так зарождается цепное банкротство.
6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой
деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля
заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке
ценовой политики.
7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных
условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению
рентабельности хозяйственной деятельности и способности к
самофинансированию.
8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности,
в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут
быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении
краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные
активы (собственный оборотный капитал). Банкротство является, как
правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. По
данным стран с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической
системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними
факторами и на 2/3 – с внутренними.
В Российской Федерации определение вероятности банкротства основано на
выявлении неудовлетворительной структуры баланса.
Критерии определения неудовлетворительной структуры баланса
предполагают, в первую очередь, определении двух коэффициентов:
- коэффициент текущей ликвидности
[pic]
296 + 74 + 4983 +( 6229 – 64)
КТЛ = 4816 =
2,4;
Минимальное значение коэффициента равно 2.
- коэффициент обеспеченности собственными средствами
[pic],
(1.4)
где П3 – итог третьего раздела пассива баланса;
А1, А2 – итоги первого и второго разделов актива баланса.
13093 - 6272
К2 = ----------------- = 0,56;
12121
Минимально допустимое значение этого коэффициента равно 0,1.
Из расчетов видно, что оба коэффициента соответствуют стандартным
значениям, то есть предприятие удовлетворяет требования данных критериев.
Следовательно, вероятность банкротства незначительна.
В международной практике самой простой и распространенной является
двухфакторная модель для оценки вероятности банкротства. При ее построении
выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной степени зависит
вероятность банкротства – показатель покрытия и отношение заемных средств к
активам.
Модель имеет вид:
Z1 = - 0,3877 – 1,0736 * x’ + 0,0579 * x’’
(1.5)
где x’ – показатель покрытия;
x’’ – удельный вес заемных средств в активах.
Для расчета факторов-аргументов модели необходимо составить преобразованный
баланс.
Таблица 1.3 – Преобразованный баланс предприятия
|Актив |Пассив |
|Статьи |Сумма, тыс.|Статьи |Сумма, тыс.|
| |руб. | |руб. |
|1 Внеоборотные активы |6272 |1 Собственный капитал |13093 |
|2 Текущие активы |12121 |2 Текущие обязательства |5300 |
|Баланс |18393 |Баланс |18393 |
x’= текущие активы / текущие обязательства;
x’= 12121 / 5300 = 2,2 ;
x’’= текущие обязательства / итог актива;
x’’= 5300 / 18393 = 0,28;
Z1 = - 0,3877 – 1,0736 * 2,2 + 0,0579 * 0,28 = - 2,73.
Полученный итог расчета свидетельствует о том, что вероятность банкротства
невелика.
Для определения вероятности банкротства предприятия могут использоваться и
другие модели и методы. Приведем несколько примеров.
В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности
банкротства наиболее часто используется так называемый «Z-счёт» Э.
Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, построенную по
данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.
Z2 = 0,012 * X1 + 0,014 * X2 + 0,033 * X3 + 0,006 * X4 + 0,999 * X5
(1.6)
где X1= чистые оборотные средства / итог активов;
X2= нераспределенная прибыль / объем активов;
X3= балансовая прибыль / объем активов;
X4= рыночная стоимость акций / объем заемных средств;
X5= выручка от реализации / объем активов.
Однако следует отметить, что в современных условиях классическая модель
Альтмана практически не может быть использована российскими предприятиями
из-за отсутствия информации по отдельным параметрам, а любые ее
корректировки приводят к деформации модели, искажению результатов, что
неприемлемо для достоверной оценки вероятности банкротства.
В 1972 году Лис разработал следующую модель:
Z3 = 0,063 *X1 + 0,092 * X2 + 0,057* X3 + 0,001 * X4
(1.7)
где X1 – оборотный капитал / сумма активов;
X2 – прибыль от реализации / сумма активов;
X3 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
X4 – собственный капитал / заемный капитал.
Данная модель также не может быть использована из-за отсутствия некоторых
показателей.
В 1997 году Таффлер предложил следующую четырехфакторную модель:
Z4 = 0,53 * X1 + 0,13 * X2 + 0,18 * X3 + 0,16 * X4
(1.8)
где X1 – прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;
X2 – оборотные активы / сумма обязательств;
X3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;
X4 – выручка / сумма активов.
X1 = 11343 / 4816 = 2,35
X2 = 12121 / 5300 = 2,2
X3 = 4816 / 18393 = 0,26
X4 = 21018 / 18393 = 1,14
Z4 = 0,53 * 2,35+ 0,13 * 2,2 + 0,18 * 0,26 + 0,16 * 1,14 =
