Общий подход к реализации методики краткосрочного финансового планирования
Общий подход к реализации методики краткосрочного финансового планирования,
основанной на финансовой диагностике и бизнес-плане деятельности
предприятия
Система планирования и управления финансами предприятия должна обеспечивать
выполнение некоторой стратегической цели. Обычно ориентируются на одну из
трех целей /1/:
1) выживание предприятия (обеспечение финансового равновесия);
2) получение прибыли;
3) экономический рост предприятия.
В настоящее время в России большинство предприятий при управлении финансами
не в состояние эффективно реализовывать выбранную глобальную цель, так как
принятие управленческих решений осуществляется как реакция на текущие
проблемы, т. е. используется так называемая реактивная форма управления,
которая порождает ряд противоречий: между интересами предприятия и
фискальными интересами государства; интересами производства и интересами
финансовых служб и т. п.
Для устранения этого недостатка предлагается подход к управлению финансами,
основанный на анализе финансово- экономического состояния предприятия с
учетом стратегической цели его деятельности, адекватной рыночным условиям
/2,3/.
При планировании в такой системе, кроме результатов финансово-
экономического анализа, должен использоваться бизнес-план производственной,
инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Только с его помощью
можно учитывать стратегическую цель системы.
В настоящей работе предлагается схема реализации процедуры планирования
(рис. 1), включающая в себя следующие этапы:
1. Финансово-экономический анализ (блок 1).
2. Формирование производственной программы (блоки 2.1-2.6).
3. Расчет бюджетов предприятия (блок 3).
4. Финансовое планирование (блок 4.1-4.3).
5. Оценка результатов финансового планирования (блок 5).
|[pic] |
|Рис. 1. Схема реализации процедуры краткосрочного финансового планирования |
Рассмотрим каждый из перечисленных этапов.
1. Финансово- экономическая диагностика
Очевидно, что процедура финансового планирования должна учитывать
результаты соответствующей диагностики состояния предприятия /2/. Объектами
финансово- экономического анализа являются: бухгалтерская отчетность;
финансовые коэффициенты и финансовый цикл; состояние оборотных средств;
кредитная политика; издержки и амортизационная политика; дивидендная
политика и др. При этом используются горизонтальный, вертикальный и
трендовый анализы показателей.
Горизонтальный анализ состоит в сравнении отчетных показателей с
аналогичными показателями предыдущего периода.
Вертикальный анализ проводиться в целях выявления удельного веса отдельных
статей отчетности в общем итоговом показателе и последующего сравнения
результата с данными предыдущего периода.
Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений показателей за
ряд лет от уровня базисного года. При этом для слежения за динамикой
изменения показателей и возможности применения процедуры статистического
регулирования, желательно использование контрольных карт /4,5/.
Анализ бухгалтерской отчетности представляет собой изучение абсолютных
показателей, содержащихся в этой отчетности. Рассматриваются состав
имущества предприятия, источники формирования собственного капитала, размер
и источники заемных средств, объем выручки, валовая и чистая прибыль и др.
Для аналитической работы применяются следующие финансовые показатели:
1) ликвидности (общий коэффициент покрытия; коэффициент срочной
ликвидности; коэффициент ликвидности при мобилизации средств);
2) финансовой устойчивости (соотношение заемных и собственных средств;
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; коэффициент
маневренности собственных оборотных средств);
3) интенсивности использования ресурсов (рентабельности чистых активов по
чистой прибыли; рентабельности реализованной продукции; фондо-, энерго-,
материалоемкости и т.п.);
4) деловой активности (коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;
коэффициент оборачиваемости собственного капитала).
Показатели первых двух групп являются показателями первого класса, для
которых задаются нормативные значения. Показатели третьей и четвертой
группы являются ненормированными и относятся ко второму классу. В принципе
для ряда показателей могут быть определены интервалы оптимальных значений в
зависимости от их принадлежности к различным видам деятельности.
Анализируется также финансовый цикл предприятия, учитывающий
оборачиваемость запасов, незавершенной и готовой продукции, дебиторской
задолженностей /1,6/.
При рассмотрении кредитной политики анализируется структура пассива баланса
и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих
данных решается вопрос о достаточности собственных оборотных средств, либо
об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении
заемных средств. Рассчитывается эффективность различных вариантов займов.
Принимая решение о привлечении заемных средств, предприятие составляет план
их возврата. Рассчитывается процентная ставка за период кредита и
определяются сумма процентов по данному кредитному договору, а также
источники их выплаты с учетом порядка и условий налогообложения прибыли.
Оценивается также возможность привлечения финансовых ресурсов через
инструменты рынка ценных бумаг.
При анализе издержек рассматриваются переменные затраты, которые возрастают
либо уменьшаются пропорционально объему производства; постоянные затраты,
изменение которых не связано непосредственно с изменением объемов
производства; а также смешанные затраты, состоящие из переменной и
постоянной части. Оценивается возможность снижения указанных затрат.
На этом же этапе анализируется амортизационная политика предприятия.
Предприятие может применить метод ускоренной амортизации, увеличивая тем
самым издержки; произвести переоценку основных средств с учетом рыночной
стоимости либо по рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на
издержки через амортизационные отчисления, а также на сумму налога на
имущество.
И, наконец, анализируется дивидендная политика предприятия. Выплата
дивидендов должна обеспечивать защиту интересов собственника и создать
предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация
является положительной тенденцией. С другой стороны, максимизация выплаты
дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.
Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере
определяется стадией жизненного цикла предприятия и его стратегической
целью на этой стадии.
Результаты, полученные при финансово- экономическом анализе являются
исходными данными для коррекции учетной политики, а также используются при
расчете денежных потоков, фигурирующих в бизнес- плане. Кроме того,
информация о динамике финансовых коэффициентов необходима для прогноза
бухгалтерского баланса на конец планируемого периода.
2. Формирование месячной производственной программы
На основании данных об имеющихся заказах (блок 2.4) формируется несколько
вариантов производственной программы (блок 2.5). Далее переходят к выбору
лучшего варианта, для чего рассчитывают план денежных потоков,
соответствующий каждому варианту (блок 2.2), и оценивают их характеристики.
Расчет денежных потоков осуществляется в следующей последовательности. Раз
в месяц пересчитывается годовой бизнес- план предприятия. При этом
рассматривается период продолжительностью в 12 месяцев, начиная с
планируемого месяца: из предыдущего плана исключается заканчивающийся месяц
и добавляется информация по новому двенадцатому месяцу. В расчетах
используется информация из годового инвестиционного плана (блок 2.3),
которые также рассматриваются в динамике и пересчитываются один раз в
месяц.
Принимается во внимание учетная политика предприятия (блок 2.1), уточняемая
один раз в год в соответствии с результатами финансовой диагностики и
стратегией развития предприятия.
При определении учетной политики у предприятия существует выбор, который
касается главным образом, методов формирования себестоимости реализованной
продукции, методов списания сырья и материалов в производство, вариантов
списания малоценных и быстроизнашивающихся предметов, методов оценки
незавершенного производства, методов начисления амортизации, вариантов
формирования ремонтных и страховых фондов. Наибольший эффект коррекция
учетной политики дает на этапе маркетинговых исследований конкретных видов
продукции, освоения их производства, а также планирования новых производств
и участков, технологических схем и создания новых структур.
Для оценки денежных потоков используются следующие показатели: чистая
современная стоимость деятельности предприятия, срок окупаемости инвестиций
и затрат на производство, внутренняя норма доходности производственной,
инвестиционной и финансовой деятельности и др.
Кроме того, рассматриваются некоторые специальные финансовые коэффициенты,
а также коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных
потоков, который при оптимизации должен стремиться к значению “+1”, /7/.
Коэффициент корреляции Чдп положительного и отрицательного денежных потоков
во времени рассчитывается по следующей формуле:
[pic],
где Рп.о- прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их
среднего значения в плановом периоде;
ПДПi, ОДПi- варианты сумм положительного и отрицательного денежного потока
в плановом периода;
ПДПср, ОДПср- средние суммы положительного и отрицательного денежного
потока в одном интервале планового периода;
?ПДП, ?ОДП- среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм денежных
потоков положительного и отрицательного.
Из финансовых коэффициентов рассматриваются коэффициент достаточности
чистого денежного потока предприятия; коэффициент ликвидности денежного
потока; коэффициент эффективности денежного потока, а также коэффициент
реинвестирования чистого денежного потока. Расчет ведется по следующим
формулам.
Коэффициент достаточности чистого денежного потока, КДЧДП:
[pic]
где ЧДП- сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде;
ОД- сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и
займам предприятия;
?ЗТМ- сумма прироста запасов товарно- материальных ценностей в составе
оборотных активов предприятия;
Ду- сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственниками предприятия
(акционерами) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).
Коэффициент ликвидности денежного потока предприятия, КЛДП:
[pic]
где ПДП- сумма валового положительного денежного потока предприятия в
плановом периоде;
ОДП- сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в плановом
Страницы: 1, 2
