периоде.
Коэффициент эффективности денежного потока предприятия, КЭДП:
[pic]
Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока предприятия, КР ЧДП:
[pic]
где ЧДП- сумма чистого денежного потока предприятия в плановом периоде;
Ду- сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственниками предприятия
(акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.);
?РИ- сумма прироста реальных инвестиций предприятия(во всех их формах) в
плановом периоде;
?ФИД- сумма прироста долгосрочных финансовых инвестиций предприятия в
плановом периоде.
Кроме формирования месячной производственной программы итогом данного этапа
планирования являются скорректированные динамические регистры (блок 2.6).
На каждом предприятии желательно иметь динамические регистры денежных
потоков, а также дебиторской и кредиторской задолженностей /2/.
Динамические регистры денежных потоков включают: поступления средств на
счет предприятия за отгруженные товары и оказанные услуги; динамику доходов
от фондовой деятельности (управление фондовым портфелем, доходы от новой
эмиссии акций); расходование выручки от продаж по основным направлениям
(закупка сырья и материалов, оплата труда, постоянные расходы и другие
текущие потребности предприятия); выплату процентов по кредитам; выплату
дивидендов; инвестиционные расходы; величину свободных средств предприятия
(или величину их дефицита).
Эта информация используется в дальнейшем при расчете бюджетов предприятия.
3. Расчет бюджетов предприятия
Процедура бюджетирования предусматривает /2/:
1) бюджетное планирование деятельности структурных подразделений;
2) сводное (комплексное) бюджетное планирование деятельности предприятия.
Бюджетное планирование деятельности структурных подразделений включает
расчет следующих бюджетов: бюджет материалов, трудовой бюджет, смету
накладных расходов бюджет капитала.
При разработке бюджетов структурных подразделений руководствуются принципом
декомпозиции, который заключается в том, что каждый бюджет более низкого
уровня является детализацией бюджета более высокого уровня, т.е. бюджеты
цехов являются частями бюджета производства, а бюджеты производства-
частями сводного комплексного бюджета.
При разработке сводного годового бюджета используются следующие данные:
прогноз денежной выручки от реализации продукции; обобщенные данные по
постоянным издержкам производства с распределением их по основным видам
продукции; данные по переменным издержкам по каждой товарной группе;
прогноз удельного веса бартера и взаимозачетов в объеме реализации
продукции предприятия; прогноз налоговых выплат, банковских кредитов и
возможностей их возврата; данные по основным производственным и резервным
фондам предприятия.
Составляющими сводного годового бюджета являются прогнозы: производственной
программы и связанных с ней бюджетов закупок сырья и комплектующих, а также
текущего и капитального ремонтов; прибыли и убытков и связанных с ними
бюджетов цеховой себестоимости, бюджетов по труду, сметы административных
расходов и сметы коммерческих расходов; бухгалтерского баланса предприятия;
баланса доходов и расходов.
Сводный годовой бюджет и бюджеты структурных подразделений должны
пересчитываться по окончании каждого месяца с исключением закончившегося
месяца и добавлением нового двенадцатого месяца.
4.Расчет месячного финансового плана и прогноз оценки финансового
планирования
Предлагаемая методика краткосрочного финансового планирования и прогноза
оценки финансового состояния основана на прогнозировании его бухгалтерского
баланса и отчета о финансовых результатах.
Планирование баланса осуществляется комбинированным методом, включающим
матричный метод, учитывающий “золотое правило финансирования” и
коэффициентный метод, в соответствии с которым при планировании
используется информация о значениях финансовых коэффициентов. Расчеты
показали, что средние относительные отклонения прогноза статей пассива
бухгалтерского баланса от фактических значений при использовании
предложенной методики не превышает 8 %.
Для оценки тенденции изменения финансового положения предприятия можно
использовать интегральные показатели его финансового состояния.
Сопоставление эффективности применения двух показателей: линейного
(линейная комбинация финансовых коэффициентов) и нелинейного (корень
квадратный из сумм квадратов отклонений фактических значений финансовых
коэффициентов от их нормативов) показало, что для оценки тенденции
изменения финансового положения пригодны оба показателя.
Кроме этих показателей в системе планирования может быть применен критерий,
основанный на функции желательности Харрингтона /8,9/. В расчете функции
Харрингтона учитываются не сами показатели (К1, К2, …, Кm), а их оценки уi,
которые принимают следующие значения: 1,00-“отлично”; 0,80- “хорошо”, 0,63-
“удовлетворительно”, 0,37- “неудовлетворительно”; 0,20- “неприемлемо”.
Интегральный показатель состояния системы можно записать в виде
произведения оценок:
[pic]
Для рассмотренных в п.1 финансовых показателей первого и второго классов
возможны состояния, которые показаны в табл.1 /2/ и табл.2.
Таблица 1
Состояния показателей первого класса
|Тенденции |Улучшение |Значения |Ухудшение |
| |значений |устойчивы |значений |
|Значения |I.1 |I.2 |I.3 |
|соответствуют | | | |
|нормативам (I) | | | |
|Значения не |II.1 |II.2 |II.3 |
|соответствуют | | | |
|нормативам (II) | | | |
Состояние I.1 означает, что значения показателей находятся в пределах
рекомендуемого диапазона нормативных значений. Наблюдается движение
показателей от границ к центру интервала. Финансово- экономическому
положению предприятия можно дать оценку “отлично”.
Состояние I.2- значения показателей находятся в рекомендуемых границах.
Анализ динамики показывает их устойчивость. Если значения находятся у одной
из границ, то состояние- “хорошее”.
Состояние I.3- значение показателей находятся в рекомендуемых границах, но
анализ указывает на их ухудшение (движение от середины интервала к
границам). Оценка финансово- экономического состояния- “хорошо”.
Состояние II.1- значение показателей находятся за пределами рекомендуемых
значений, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае финансово-
экономическое состояние может быть охарактеризовано как “хорошее” или
“удовлетворительное”.
Состояние II.2- значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого
интервала, отклонения от норм небольшое.
Состояние II.3- значения показателей за пределами нормы и все время
ухудшаются. Оценка состояния- “неудовлетворительно”.
Для показателей второго класса выделяют лишь следующие состояния:
“улучшение”-1; “стабильность”- 2; “ухудшение”- 3.
Совместное состояние показателей первого и второго классов представлено в
табл.2.
Таблица 2
Сопоставление состояний показателей первого и второго классов
|Состояние показателя |Состояние показателя |Оценка |
|первого класса |второго класса | |
|I.1 |1 |Отлично, отлично |
|I.2 | |Хорошо, отлично |
|I.3 |2 |Хорошо, хорошо |
|II.1 | |Удовлетворительно, |
| | |хорошо |
|II.2 |3 |Удовлетворительно, |
| | |неудовлетворительно |
|II.3 | |Неудовлетворительно, |
| | |неудовлетворительно |
От оценок, приведенных в табл. 2, легко перейти к показателю, основанному
на функции Харрингона. Такой переход осуществлен в табл.3.
Таблица 3
Переход к оценкам состояния, основанным на функции Харрингтона
|№ |Оценки совместного |Показатель Харрингтона |
| |состояния первого и | |
| |второго классов | |
|1 |“Отлично”, “отлично” |1,00 х 1,00=1,00 |
|2 |“Отлично”, “хорошо” |1,00 х 0,80=0,80 |
|3 |“Хорошо”, “хорошо” |0,80 х 0,80=0,64 |
|4 |“Хорошо”, |0,80 х 0,63=0,50 |
| |“удовлетворительно” | |
|5 |“Удовлетворительно”, |0,63 х 0,37=0,23 |
| |“неудовлетворительно” | |
|6 |“Неудовлетворительно”, |0,37 х 0,37=0,14 |
| |“неудовлетворительно” | |
Точно также, “проставляя оценки” финансовым коэффициентам, входящим, в
линейный интегральный показатель финансового состояния и перемножая их,
можно перейти от аддитивного интегрального показателя (линейной комбинации
финансовых коэффициентов) к мультипликативному (произведению оценок).
Сопоставление расчетных и фактических значений интегрального показателя,
основанного на функции Харрингтона, которое свидетельствует о достаточной
степени надежности прогноза (коэффициент корреляции между значениями
показателей, оцененный по фактическим и прогнозируемым значениям финансовых
коэффициентов, равен 0,773).
Заметим, что в представленном виде интегральный показатель, построенный с
использованием функции Харрингона, прост в конструировании, но он обладает
существенным недостатком: все учитываемые Кi являются “равноправными”.
Чтобы избежать данного недостатка, интегральный показатель можно задать,
например в виде:
[pic]
Здесь вклад каждого конкретного фактора уi в интегральный показатель
определяется величиной ?i. Действительно, дифференцируя I, получим:
[pic]
Это соотношение имеет простой экономический смысл: величина ?i показывает,
на сколько процентов изменится показатель I при изменении оценки частного
показателя уi на 1 %. Математические проблемы, связанные с нахождением
коэффициента ?i, рассмотрены в работе /11/.
Заключение
1. Предложен общий подход к реализации методики краткосрочного финансового
планирования, основанный на финансовой диагностике и бизнес- плане
деятельности предприятия. Реализация методики включает в себя следующие
этапы: финансово- экономический анализ; формирование производственной
программы; расчет бюджетов предприятия; планирование основных финансовых
документов; оценка результатов финансового планирования.
2. В настоящее время каждый из этих этапов (не обязательно в указанной
последовательности) реализуется на предприятиях при финансовом
планировании. Однако существующая методика является весьма несовершенной.
3. Для повышения эффективности методики краткосрочного финансового
планирования предлагается выполнять реализацию этапов плана в точном
соответствии с указанной последовательностью из-за существенной взаимосвязи
этапов. Кроме того, предусматривается совершенствование каждого этапа
планирования.
4. Совершенствование этапов планирования сводится к следующему:
А) На стадии финансового анализа желательно использование матричных моделей
бухгалтерского баланса; при проведении же самого анализа необходимо
использовать контрольные карты экономических показателей, чтобы следить за
их динамикой и иметь возможность осуществлять процедуру статистического
регулирования.
Б) Расчет производственной программы осуществляется с использованием бизнес-
планирования производственной, инвестиционной и финансовой деятельности
предприятия. При этом, в основном, учитывается изменение регистра денежных
потоков. Для оценки денежных потоков предлагается использовать чистую
современную стоимость деятельности предприятия, срок окупаемости инвестиций
и затрат на производство, внутреннюю норму доходности производственной,
инвестиционной и финансовой деятельности и др.
Кроме того, рассматриваются некоторые специальные финансовые коэффициенты
(коэффициенты достаточности чистого денежного потока; ликвидности денежного
потока; эффективности денежного потока; реинвестирования чистого потока), а
также коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежного
потока, который при оптимизации потоков должен стремиться к “+1”.
В) Процедура планирования бухгалтерского баланса осуществляется
комбинированным методом, включающим матричный метод, учитывающий “золотое
правило финансирования” и коэффициентный метод, в соответствии с которым
при планировании используются значения финансовых коэффициентов.
Г) Для оценки тенденции изменения финансового положения предприятия
предлагается использовать при планировании интегральные показатели его
финансового состояния (линейный, нелинейный и основанный на функции
Харрингтона).
Литература
1. Коласс Б. Управление финансовой деятельности предприятия. Проблемы,
концепции и методы: Учебное пособие/ Пер. с франц. Под ред. проф. Соколова
Я.В.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.-576с.
2. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций).- М.:
ИНФРА-М, 2000.- 96с.
3. Быкадаров В.Л., Алексеев П.Д. Финансово- экономическое состояние
предприятия М.: “Изд. ПРИОР”, 2000.- 96с.
4. Рожков И.М., Ларионова И.А., Елисеева Е.Н. В кн. “Информационные
технологии в металлургии, экономике и образовании”. Сб. научн. трудов, М.:
МИСиС, 2000.- с.40-45.
5. Сиськов В.И. Экономико- статистическое исследование качества продукции
М.: Статистика, 1971.- 256с.
6. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и
статистика, 1999.-768с.: ил.
7. Бланк И.А. Управление активами.- Киев: “Ника-Центр”, 2000.- 720с.
8. Harrington E.C. // The desirabillity Functiion Industrial Control. 1965.
April. V.21. № 10. p. 494-498.
9. Ефименко С.П., Шахпазов Е.Х., Рожков И.М., Каширин Б.Л. // Известия
вузов. Черная металлургия. 1993. № 7. с. 68-72.
Страницы: 1, 2
