стоимость включает номинальную стоимость акции и другие составляющие
собственных средств предприятия (неиспользованная прибыль, резервный фонд,
целевые поступления и т.д.). Значение коэффициента котировки больше единицы
означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее
цену, превышающую ее бухгалтерскую оценку. Если коэффициент котировки
меньше единицы, то это означает, что у предприятия нет предпосылок
привлечения инвестиций, его финансовое положение неустойчиво, на рынке
имущество предприятия оценивается ниже стоимости, отраженной на
бухгалтерских счетах.
Таким образом, анализ приведенных выше финансовых показателей дает
возможность комплексно оценить производственную, коммерческую и рыночную
активность предприятия, выявить его сильные и слабые стороны и своевременно
обнаружить тревожные симптомы, развитие которых может привести к
банкротству.
Динамику показателей деловой активности фирмы “Фортуна” на протяжении
трех кварталов характеризуют данные, приведенные в таблице.
Показатели деловой активности предприятия “Триал”
| |1 |2 |3 Квартал |
|Показатель |Квартал |Квартал | |
|Показатели эффективности (отдачи) ресурсов | | | |
| | | | |
|Отдача (оборачиваемость) всех активов | | | |
|Отдача основных фондов |0,113 |0,143 |0,182 |
|Оборачиваемость оборотных средств |0,167 |0,189 |0,271 |
|Оборачиваемость запасов |0,658 |0,580 |0,557 |
|Оборачиваемость дебиторской задолженности |8,837 |7,256 |7,799 |
| | | | |
| |10 |7,766 |7,733 |
|Показатели рентабельности | | | |
| | | | |
|Чистая рентабельность активов |0,024 |0,025 |0,018 |
|Чистая рентабельность акционерного капитала| | | |
| |2,404 |2,612 |3,888 |
|Общая рентабельность производственных |0,030 |0,033 |0,027 |
|фондов |0,194 |0,193 |0,117 |
|Рентабельность продукции | | | |
|Показатели рыночной активности | | | |
| | | | |
|Чистая прибыль на одну акцию, руб. |2406 |2612 |2432 |
| | | | |
|Дивидентный выход |- |0,268 |- |
Из таблицы видно, что на протяжении трех кварталов наблюдалось
увеличение отдачи основных фондов. Однако в данном случае здесь нет
положительного результата, так как выручка нарастала за счет повышения цен
на продаваемую продукцию, а основные фонды практически не меняли своей
стоимости и не подвергались переоценке. В то же время показатели
оборачиваемости оборотных средств, производственных запасов и дебиторской
задолженности обнаруживали тенденцию к снижению в первых двух кварталах и
только в Ш квартале их значение стабилизировались.
Противоречиво изменялись показатели рентабельности активов. На них
повлияла динамика рентабельности продукции, которая в течение первых двух
кварталов поддерживалась примерно на одном уровне, а в Ш квартале резко
снизилась. Чистая прибыль на акцию также не имеет четко выраженной
тенденции. Во П квартале она поднялась, но потом снизилась. Таким образом,
анализ показателей деловой активности фирмы “Триал” свидетельствует о
неустойчивом характере его хозяйственных результатов. По-видимому,
предприятие испытывает существенное воздействие дестабилизирующих факторов.
III. Определение неудовлетворительной структуры баланса предприятия по
трем критериям
Согласно постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498
степень неплатежеспособности предприятий должна оцениваться по трем
критериям, характеризующим удовлетворительность структуры баланса: по
коэффициенту текущей ликвидности, коэффициенту обеспеченности собственными
средствами и коэффициенту восстановления (утраты) платежеспособности.
На основании указанной системы критериев органами ФУДН принимаются
следующие решения:
- о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а
предприятия - неплатежеспособным;
- о наличии реальной возможности у предприятия--должника восстановить
свою неплатежеспособность;
- о наличии реальной возможности утраты предприятием
платежеспособности, когда оно уже в ближайшее время не сможет
выполнить свои обязательства перед кредиторами.
Указанные решения принимаются вне зависимости от наличия установленных
законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия, т.е.
независимо от того, рассчитывалось или не рассчитывалось предприятие с
кредиторами в какие-либо 3 месяца (статья 1 Закона о банкротстве). Решения,
принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, являются
основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки
неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также применения иных,
установленных действующим законодательством полномочий ФУДН.
Нормативные значения принятых для оценки финансового положения
предприятий критериев являются едиными и не зависят от их отраслевой
принадлежности. Это объясняется тем, что всякое предприятие как юридическое
лицо несет ответственность за результаты хозяйственной деятельности всем
своим имуществом. В процессе хозяйственной деятельности предприятия
(независимо от их отраслевой принадлежности) выступают юридически
равноправными участниками гражданского оборота. Закон о банкротстве также
не делает каких-либо исключений, учитывающих те или иные отраслевые и
региональные особенности предприятий.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность
предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и
своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент
текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости
находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде
производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской
задолженности и прочих оборотных средств (сумма итогов П и Ш разделов
актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде
краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской
задолженности (итог П раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510,
730, 735, 740).
Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует
наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для
обеспечения его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности
собственными средствами определяется как отношение разности между объемами
источников собственных средств (итог раздела 1 пассива баланса) и
физической стоимостью основных средств и прочих вне оборотных активов (итог
раздела 1 актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у
предприятия оборотных средств в виде производственных запасов,
незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств,
дебиторской задолженности и прочих оборотных средств (сумма итогов разделов
П и Ш актива баланса).
Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а
предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих
условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение менее 2;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец
отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его
несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой
ответственности собственника. Это лишь зафиксированное органом ФУДН
состояние финансовой неустойчивости. Поэтому нормативные значения критериев
установлены так, чтобы обеспечить оперативный контроль за финансовым
положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению
несостоятельности, а также стимулировать предприятие в самостоятельному
выходу из кризисного состояния.
В случае если хотя бы один из указанных коэффициентов не отвечает
установленным выше требованиям, рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности за предстоящий период (6 месяцев). Если коэффициент
текущей ликвидности больше или равен 2, а коэффициент обеспеченности
собственными средствами больше или равен 0,1, то рассчитывается коэффициент
возможной утраты платежеспособности за предстоящий период (3 месяца). Таким
образом, наличие реальной возможности у предприятия восстановить (или
утратить) свою платежеспособность в течение определенного, заранее
назначенного периода выясняется с помощью коэффициента восстановления
(утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как
отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма
фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного
периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом
отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности
(6 месяцев).
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения
больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам,
свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить
свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то у предприятия в
ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.
Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма
фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного
