Типология предпринимательства

Работа по сбору информации о компаниях-эмитентах, ее аналитическую экспертизу и целый ряд других задач обычно выполняет отдел фондовой биржи, занимающийся процедурой ведения биржевого списка, а также отдел, осуществляющий котировку обращающихся на бирже ценных бумаг. Именно так организована эта работа на Российской фондовой бирже (РФБ). Биржевым советом РФБ принято "Положение о порядке ведения списка ценных бумаг, допущенных к обращению на Российской фондовой бирже". В нем отражено, что на РФБ продаются и покупаются лишь ценные бумаги, которые, согласно правилам биржевой торговли, прошли соответствующую экспертизу и включены в биржевой список.

Операции с ценными бумагами

В биржевой список допускаются акции акционерных обществ, облигации, государственные долговые обязательства, производные ценные бумаги. Порядок ведения биржевого списка РФБ состоит из процедуры включения ценных бумаг в биржевой список; поддержания надлежащего уровня биржевого списка (листинг); процедуры временного приостановления котировки и исключения ценных бумаг из списка.

Разработанная методика оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерных компаний реализована в виде программного продукта. Даже специалист средней квалификации может с помощью персонального компьютера в считанные секунды получить необходимые базовые данные о ценных бумагах компаний и произвести нужные вычисления.

При операциях с ценными бумагами обычно используются такие понятия, как номинальная цена (номинал), цена предложения, цена сделки (цена покупки). Для аналитика важным является выявление: 1) процентного отношения цены покупки к цене предложения; 2) процентного отношения цены покупки (состоявшейся сделки) к номинальной цене (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Базовые данные о биржевых операциях с ценными бумагами

Эмитент

Номинал

Цена предложения

Цена сделки

3:2,%

3 : 1, %

1

2

3

4

5

Инкомбанк

100 000/1

25 000

17 000

68

170

РИНАКО

50 000/50

100 000

52 500

52,5

105

РИНАКО

10 000/1

1600

1000

62,5

100

МБТД "Россия"

50 000/1

250 000

90 000

36

180

Итого:

111 000/53

376 600

160 500

42,6

144,6

Источник: "Экономика и жизнь", 1992, февраль, № 5.


Примечание.: Данные приводятся по сводке Московской центральной фондовой биржи. Стоимость лота по номинальной цене акций (в знаменателе — количество акций).


При осуществлении биржевых сделок основным действующим лицом выступает маклер. Маклер регистрирует все пожелания клиентов о купле-продаже акций и определяет, при каком курсе осуществляется максимальный товарооборот. Это курс кассовых сделок, или единый курс. Плата маклеру, который выступает в качестве посредника в сделках с ценными бумагами, называется куртаж.

Предположим, в биржевой операции участвуют семь покупателей и семь продавцов, интерес которых сосредоточен на одних и тех же акциях (скажем, концерна "Гермес"), но которые имеют разные представления о цене таких акций (табл. 2.2).

При такой ситуации образуется единый курс (курс кассовых сделок) в 1230 руб. По этой цене осуществить сделки могут покупатели Г, Д, Е, Ж и продавцы Л, М, Н, О. Остальные же покупатели и продавцы выбывают из биржевой операции, поскольку они не могут израсходовать на приобретение акции 1230 руб. (а только 1220, 1210 и 1200 — соответственно В, Б и А) или хотели бы получить больше 1230 (1240, 1250, 1260 — соответственно К, И и 3). Единый курс при этом образуется при цене, по которой возможен максимальный товарооборот (в нашем примере это 4 акции).

Таблица 2.2

Схема образования единого курса ценных бумаг на бирже

Покупатель

Готов купить акции (максимальная цена в рублях)

Продавец

Готов продать акции (минимальная цена в рублях)

А

1200

З

1260

Б

1210

И

1250

В

1220

К

1240

Г

1230

Л

1230

Д

1240

М

1220

Е

1250

Н

1210

Ж

1260

О

1200

 

3.11. Фьючерсы

Фьючерсный товарный контракт дает владельцу право купить или продать определенное количество данного товара по установленной цене в будущем (дата фиксируется в контракте). Необходимо иметь в виду, что контракт представляет собой только право купить или продать, но не право собственности на товар — предмет контракта. При планировании фьючерсной сделки предприниматель исходит из того, что если (по его собственному заключению) цена в будущем на какой-то товар повысится, то он будет стремиться к покупке контракта, а при обратном ожидании — к продаже такого контракта.

Фьючерсная сделка, таким образом, именуемая еще и как срочная сделка, т. е. сделка на определенный срок, предполагает лишь переход права купли-продажи какого-либо товара, но не права собственности на товар. Другими словами, она не предусматривает обязательства поставить или принять обусловленный в договоре товар. По этой причине фьючерсный договор именуют иногда как бумажный, а фьючерсную сделку как бумажную сделку.

Фьючерсный договор не может быть аннулирован или ликвидирован в обычном смысле. Ликвидация такого договора происходит путем заключения противоположной сделки на равное (указанному в контракте) количество товара или же (что случается реже) в связи с поставкой реального товара на условиях, оговоренных в контракте.

Однако фьючерсные контракты заключаются не в связи с ожиданием получить реальный товар, а в надежде получить разницу в цене на товар, обозначенный в контракте. Разница в цене определяется как ее превышение или снижение между двумя моментами времени — сроком заключения контракта (цена на момент подписания контракта) и сроком его исполнения (цена на момент подписания контракта с противоположным, обратным условием: если фьючерсный контракт заключен на покупку, то его ликвидация происходит путем его продажи, и наоборот).

К примеру, 10 ноября 1993 г. продавец продал на Лондонской бирже металлов партию никеля по цене 4740,5 долл. США за тонну с поставкой через 3 месяца. Однако к 10 февраля 1994 г. цена на никель поднялась до 4785 долл. США за тонну. В этой ситуации продавец окажется проигравшей стороной и вынужден будет при ликвидации такого фьючерсного контракта, заключенного 10 ноября 1993 г., выплатить покупателю 10 февраля 1994 г. сумму в 44,5 долл. США за каждую тонну проданной по фьючерсу партии никеля. Покупатель, наоборот, будет считаться выигравшей стороной, поскольку теперь, 10 февраля 1994 г., функции сторон сменились на прямо противоположные:

• продавец фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г.) становится 10 февраля 1994 г. покупателем контракта на то же количество такого же товара, но уже по цене на момент ликвидации контракта;

• покупатель фьючерсного контракта (на 10 ноября 1993 г.) превращается в продавца 10 февраля 1994 г.

Схема этой операции выглядит следующим образом (рис. 2.10).

Рис. 2.10. Схема фьючерсной сделки (на уровне партнеров)

Однако в действительности субъекты фьючерсной сделки после подписания контракта в отношения друг с другом не вступают (по поводу этой сделки). Они регистрируют фьючерсные контракты, подписанные ими, в расчетной палате, учрежденной при каждой бирже. Расчетная палата, таким образом, наряду с другими функциями занимается регистрацией фьючерсных контрактов, через нее также осуществляются платежи. Схема взаимоотношений между продавцом и покупателем при этом принимает следующий вид (рис. 2.11).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7



Реклама
В соцсетях
скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты скачать рефераты