В настоящее время почти на всех биржах разработаны и применяются стандартизованные формы фьючерсных контрактов, что облегчает и ускоряет процедуру их заключения и ликвидации.
Фьючерсные сделки заключаются для спекуляции на бирже или в целях страхования от возможных изменений цены на товар, т. е. хеджирования.
Рис. 2.11. Схема фьючерсной сделки на бирже:
1 — заключение контракта;
2а, 26 — регистрация контракта;
3а — покупка контракта;
36 — продажа контракта;
4а — выплата расчетной палатой покупателю разницы в ценах на 10 февраля 1994г. по сравнению с 10 ноября 1993 г.;
46 — уплата продавцом разницы в ценах на 10 ноября 1993 г. по сравнению с 10 февраля 1994 г.
Фьючерсные сделки необходимо отличать от срочных сделок на реальный товар, которого у продавца в момент заключения нет, но который, как предполагается, будет у него через какое-то определенное время; и тогда (это фиксируется в контракте) реальный товар будет передан покупателю. При этом если партнеры не уверены в стабильности цен в период, отделяющий момент заключения сделки на реальный товар от момента поставки товара, то они одновременно могут заключить фиктивный контракт, т. е. контракт, не предполагающий поставку реального товара (фьючерсный контракт). Заключение фьючерсного контракта в таких условиях есть форма страхования партнеров от риска возможного изменения цены. Хотя это важно для покупателя (у него доминирует опасение, как бы не пришлось заплатить более высокую цену), но и продавец соглашается на такое действие, поскольку оно дает возможность и той, и другой стороне прогнозировать свои операции. Если бы не существовало такой возможности — заключать параллельно с контрактом на реальный товар еще и другой, фиктивный, т. е. фьючерсный контракт, то партнеры подвергались бы серьезному риску. При этом были бы возможны такие варианты:
1) Цена на момент поставки товара могла бы повыситься по сравнению с ценой, которая существовала на момент заключения контракта. В этой ситуации покупателю пришлось бы выплатить более высокую (и трудно прогнозируемую) цену.
К примеру, покупатель предполагал, что за приобретаемый товар он заплатит 100 денежных единиц, а поскольку произошло повышение цены, то фактически он платит, к примеру, 120 денежных единиц. Но покупатель не рассчитывал на это, в данной ситуации ему трудно планировать или прогнозировать свою деятельность. Обращение же к фьючерсному контракту устраняет такой риск, поскольку если цена возрастает, то прирост цены (на момент поставки товара по сравнению с моментом заключения контракта) он получит от расчетной палаты биржи. Иными словами, он выплатит продавцу цену 120 денежных единиц, но 20 денежных единиц ему вернет расчетная палата. Таким образом, фактически он приобретет товар по цене 100 денежных единиц.
2) Цена на момент поставки могла бы снизиться по сравнению с ценой, существовавшей на момент заключения договора на поставку реального товара.
В такой ситуации продавец надеялся на получение 100 денежных единиц, а цена, скажем, упала до 80 денежных единиц. Это означает, что он получит только 80 денежных единиц. Но если вместе с данным договором продавец заключил еще и фьючерс, то при ликвидации этого фьючерса он получит от расчетной палаты биржи 20 денежных единиц (как разницу в ценах). И таким образом, он не несет риска, связанного с изменением цены.
3.12. Риэлторство
К особым формам предпринимательской деятельности относится торговля недвижимостью, или, как ее еще называют, риэлторский бизнес. Людей, занимающихся этим видом бизнеса, называют риэлтерами. Риэлтеры используют довольно часто посредников — маклеров.
4. Предпринимательство в финансовой сфере
4.1. Финансовые институты как основа предпринимательской инфраструктуры
Кроме двух основных типов предпринимательской активности, о которых мы вели речь, следует выделить еще один тип, занимающий в структуре предпринимательства особое место. Имеется в виду предпринимательство в финансовой сфере, которое, с одной стороны, относится к категории посреднической деятельности, а с другой — к оказанию услуг, без которых осуществление любой активности становится практически невозможным. Поэтому финансовое предпринимательство выступает как составная и неотъемлемая часть и того и другого типа предпринимательской активности.
Предпринимательство в финансовой сфере может осуществляться банкирами или финансистами за счет учреждения и организации деятельности банков, инвестиционных компаний и фондов.
4.2. Банки
К банкам относятся специализированные финансовые институты (предприятия), объединяющие (сосредоточивающие у себя) финансовые ресурсы — временно свободные денежные средства (вклады), предоставляющие их во временное пользование в виде кредитов (займов, ссуд), посредничающие во взаимных платежах и расчетах между предприятиями, учреждениями и отдельными лицами.
Такое определение относится к государственным или коммерческим (частным или акционерным) банкам. Центральный банк выполняет в основном функцию регулирования денежного обращения в стране, включая эмиссию (выпуск в обращение) новых денег. Центральный банк, как правило, принадлежит государству. Коммерческие банковские учреждения относятся к категории предприятий, осуществляющих свои функции с целью получения прибыли.
В организации банковского дела главная проблема сводится к качественному обслуживанию клиентов. Одной из важнейших характеристик деятельности банковских структур выступает период прохождения банковских платежей. При этом различают:
• внутрибанковские платежи,
• межбанковские платежи на национальном уровне,
• межбанковские платежи на международном уровне.
Внутрибанковские платежи — это прежде всего внутренние (применительно к каждому отдельному банку) расчеты с филиалами. Для оперативной работы в этом направлении обычно используют традиционные виды связи: телефон, телетайп и почту. В телетайпной связи применяется стандартная (принятая во всем мире) таблица ключей. При внутригородских расчетах часто основная нагрузка ложится на специально выделенные телефонные линии.
В настоящее время в пределах России платежное поручение, переданное по телеграфу, проходит в среднем за 3 дня, по почте — 11 дней. Используются также факсимильная и модемная связь. Однако эти каналы ненадежны, поэтому российские банки пытаются найти какие-либо альтернативные средства связи, вплоть до использования спутниковой связи, если речь идет о расчетах с иногородними филиалами.
Для международных банковских расчетов российские банки используют систему "Еврокэш" (электронная система международных банковских операций, разработанная банком "Еврофинанс"). Но лидирующие позиции в международных банковских операциях остаются за широко распространенной системой "СВИФТ", несмотря на то что подключение к этой системе обходится банку достаточно дорого — около 200 тыс. долл. США. Однако высокий уровень защиты информации и возможность прямой связи с банком-корреспондентом, что свойственно системе "СВИФТ", заставляет российские банки идти на такие затраты.
“СВИФТ" относится к разряду систем специального назначения. Наряду с этим банками применяются и системы общего пользования, такие как "Спринт" — система межбанковских электронных платежей с использованием телекоммуникационных услуг компании "Спринт", созданной московским производственным объединением "Центральный телеграф" и американской телекоммуникационной компанией "Спринт интернэшнл комьюникейшн".
Особенности сети "Спринт" — возможность предотвратить утечку информации, перехват и вмешательство на всех уровнях системы, а также обеспечить защиту от несанкционированных изменений информации. Так, модемное оборудование может работать в режиме "колл-бэк" — при установлении соединения по коммутируемой линии модем разрывает связь и делает обратный дозвон до клиента с целью проверки зарегистрированного телефонного номера. Для каждого пользователя определяются его статус, степень секретности информации и область интересов, присваиваются ключи и пароли, регистрируются происходящие изменения. Банки сами решают, по каким полям будет шифроваться передаваемая ими информация и использоваться канал электронной подписи. С помощью особых процедур, выполняемых специальным центром безопасности, можно создать полностью замкнутую группу пользователей внутри сети "Спринт".
Принципиально новое использование технологии "Спринт" нашли в системах безналичных расчетов на основе магнитных карточек. Сеть позволяет в режиме реального времени производить верификацию (проверку достоверности) и авторизацию (принадлежность определенному лицу) как международных карточек ("Виза", "Американ экспресс", "Эм-си/И-си", "Диннерс клаб", "Джей-си-би", "Европей/Мастер кард"), так и отечественных ("Орткард", "Олби", "Юнион кард"). Торговая точка, заключившая договор с одной из финансовых компаний, эмитирующих эти карточки, подключает к сети "Спринт" считывающие терминалы фирмы "Верифоун" (в мире уже установлено более 3 млн. изготовленных ею аппаратов), позволяющие проверять персональные коды владельцев карточек (PI-коды). Считанные с карточки данные передаются в центры авторизации той или иной финансовой компании для получения продавцом электронного кода авторизации (разрешения на оказание услуг). Имея опыт установки первого в России банкомата, позволяющего по кредитным карточкам "Виза" получать наличные доллары, "Спринт" планирует ввести в эксплуатацию и первые рублевые банкоматы.
Контокоррентный счет (контокоррент) — единый текущий и ссудный счет, открываемый банком своему клиенту. Это счет, по которому проходят как ссуды, предоставляемые банком, так и средства, поступающие в банк от клиента в виде вклада или возврата ссуды.
4.3. Инвестиционные компании и фонды
К инвестиционным компаниям и фондам относятся финансовые учреждения (предприятия), преследующие коммерческие цели (т. е. извлечение прибыли), концентрирующие (привлекающие) как свои, так и чужие капиталы и инвестирующие их с максимальной эффективностью в функционирующие и новые производства.
Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в какое-либо предприятие, дело.
Инвестиционный — относящийся к осуществлению инвестиций. Инвестор — вкладчик капитала; лицо, организация или государство, осуществляющие инвестиции.
Инвестиционные компании и фонды подразделяются на два вида.
Предприятия, создаваемые с целью концентрации имеющихся у потенциальных вкладчиков средств, вложения капитала в действующие производства и получения прибыли за счет таких инвестиций (с последующей выплатой вкладчикам дохода из получаемой прибыли).
Искомый эффект таким инвестиционным предприятием достигается за счет рассредоточения привлекаемых средств, что значительно снижает степень риска. Для этого, однако, необходимо владеть доскональной и объективной информацией о финансовом состоянии компаний, в которые планируется вкладывать капитал, и прогнозировать возможные изменения их финансового "здоровья".
К примеру, наш инвестиционный фонд привлек (за счет реализации акций и облигаций) 100 000 денежных единиц. Нашим вкладчикам мы гарантировали доход в размере 10% годовых. Следовательно, нам необходимо разместить эти 100 000 денежных единиц таким образом, чтобы в течение года получить суммарный доход (цифры условные) не менее 15 000 денежных единиц: 10 000 денежных единиц — выплаты по вкладам (нашим вкладчикам), 2000 денежных единиц — наши издержки производства, 3000 денежных единиц — минимум норматива прибыли. В таком случае весьма важно разработать эффективную схему размещения привлеченных капиталов. При этом мы исходим из того, что, хотя и привлекательно предложение Инкомбанка приобрести их акции за 100 000 денежных единиц с ожидаемым дивидендом в размере 20%, вряд ли стоит соглашаться с такой возможностью. (В бизнесе сомнение должно присутствовать всегда, рациональное сомнение, естественно.) В этом случае возникает вопрос, а действительно ли дивиденд составит 20%, а вдруг всего 10% и меньше? По этой причине стоит поступить следующим образом:
• 20 000 денежных единиц использовать на приобретение акций Инкомбанка, ожидаемая прибыль составит 4000 денежных единиц (20% от 20 000);
• 20 000 денежных единиц передать партнеру А в качестве займа с его обязательством вернуть капитал через год и выплатить 25% от размера займа в качестве платы за пользование кредитом, т. е. 5000 денежных единиц (25% от 20 000);
• 30 000 денежных единиц использовать для приобретения акций акционерного общества "Бонд" — хотя они и обещают не очень высокий дивиденд (14%), но по имеющейся информации дела у них идут весьма неплохо и дивиденд может составить 20% и более, т. е. можно ожидать прибыли от такого инвестирования как минимум 6000 денежных единиц (20% от 30 000).
Размещение привлеченного капитала по такой схеме обещает принести суммарный доход в размере 15 000 денежных единиц (4000 + 5000 + 6000). Однако по этой схеме мы разместили всего 70 000 из имеющихся 100 000 денежных единиц, но (по расчетам) уже достигли искомого эффекта. Риск, правда, сохраняется. По этой причине мы можем остальные 30 000 денежных единиц разместить следующим образом:
• 10 000 денежных единиц использовать для приобретения привилегированных акций акционерного общества Б с фиксированным дивидендом 20% (2000 денежных единиц — страховая сумма, предназначенная для восполнения возможного недополучения расчетного дохода от вложений 70 000 денежных единиц);
• остающиеся 20 000 денежных единиц в такой ситуации можно использовать для приобретения галантерейного магазина (в ходе осуществляемой приватизации) для гарантированного в будущем дохода или для получения возможности в случае каких-то непредвиденных обстоятельств обратить эту собственность в денежную форму капитала путем продажи или заклада.
Конечно, такая деятельность требует рационального, взвешенного осмысления всего комплекса проблем, а также детальной разработки бизнес-плана на основе продуманной и выверенной схемы размещения привлекаемых капиталов. Само привлечение капиталов также потребует особого рода работы ума[2].
В нашем примере предполагалось, что привлекаемый капитал будет сформирован за счет выпуска мелких (на сумму, скажем, 1000 руб. каждая) акций и размещения их среди держателей мелких капиталов — граждан, которым приобретение акций, допустим, за 20 000 руб. не под силу.
Предприятия второго вида - предприятия, создаваемые с целью концентрации капиталов для реализации каких-либо проектов, в том числе и на региональном уровне. В таком случае возможна двоякая форма таких предприятий:
а) инвестиционный фонд, трансформируемый по мере реализации проекта в акционерное общество. К примеру, мы создаем инвестиционный фонд для реализации проекта по учреждению и организации деятельности автомобильного комплекса. В этом случае наша деловая активность строится по образу и подобию деятельности по созданию акционерного общества;
б) региональный инвестиционный фонд как коммерческое предприятие, специализирующееся только на поиске и привлечении капиталов для их последующего вложения в конкретные проекты на территории данного региона. К примеру, мы привлекаем капитал для строительства завода по обработке кож в Тульской области. С оргкомитетом по учреждению завода мы заключили договор о том, что инвестируемые в этих целях капиталы должны приносить прибыль в размере 10% от их величины.
К инвестиционным предприятиям относятся и инвестиционные банки, специализирующиеся на финансировании долгосрочных инвестиций (в том числе и путем распространения — подписки — акций, выпускаемых каким-либо акционерным обществом, через выкуп всех акций и их последующую реализацию или прием акций на комиссию, т. е. их реализацию с уплатой процента за услуги с цены реализации).
4.4. Аудиторство
К весьма специфическим сферам деятельности относится аудит. Под аудитом понимают деятельность по проверке и контролю финансового состояния компании. Фирмы, специализирующиеся на аудите, называются аудиторскими, или фирмами-аудиторами. Должностных лиц таких фирм, которые осуществляют проверочные и контрольные функции, также называют аудиторами.
Аудиторская проверка какой-либо фирмы может осуществляться фирмой-аудитором по просьбе руководства (собственника) проверяемой фирмы. Такие действия в предпринимательской практике — не редкость. Зачем руководитель или собственник приглашает контролеров? С точки зрения традиционной российской психологии это выглядит весьма странно. Дело в том, что у нас всегда осуществлялись (да и сейчас то же самое) проверки финансового состояния предприятий с единственной целью — найти недостатки и наказать виновных. Аудит же исходит из других целевых установок: посторонний или нейтральный для проверяемой фирмы специалист (или группа специалистов) делает в ходе контрольной проверки выводы о степени компетентности управления финансами данной фирмы и выдает рекомендации по улучшению ситуации, связанной с управлением финансами.
Иногда аудиторские проверки проводятся по решению судебных инстанций (например, когда готовится судебное решение об объявлении какой-то фирмы банкротом и т.д.). Аудиторская проверка предполагается обычно и тогда, когда фирма обращается за получением кредита и кредитор выставляет обязательное условие о предварительном проведении такой проверки.
Заключение
Предпринимательская деятельность может осуществляться, как мы уже отмечали, в различных формах. Эти формы взаимодополняют друг друга, превращая процесс производства и продвижения товаров и услуг к потребителю в целостный и достаточно эффективный процесс (рис. 2.12).
Рис. 2.12. Типология предпринимательской деятельности
Литература
Бусыгин А.В. Предпринимательство. М., 1998
Иващенко А. А. Товарная биржа. М., 1991.
Карлоф Б. Деловая стратегия. М., 1991.
Котлер Ф. Основы маркетинга. М., 1990.
Шумпетер И. Теория экономического развития. М., 1982
Хизрич Р., Питерс М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха. М., 1991.
Хоскинг А. Курс предпринимательства. М., 1993
[1] 'Утверждают, что слово "вояжер" произошло от Вояжимпсих — имени древнеегипетского жреца, оставшегося в истории первым человеком, осуществлявшим подобные операции.
[2] В кредитовании в условиях России особо важную роль (как для кредитора, так и для заемщика) играет проблема залогового имущества. В качестве залога в настоящее время обычно выступает недвижимое имущество, находящееся в собственности заемщика, а также — ликвидные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ). Значение этой проблемы сводится к тому, что недвижимое имущество, находящееся в собственности предпринимателей и выступающее в качестве залога, чаще всего относится к категории неликвидного имущества, т. е. такого имущества, которое трудно реализовать с тем, чтобы можно было возвратить кредит, взятый под залог этого имущества. Проблема осложняется тем, что процедура погашения кредита достаточно сложна: если аукцион по продаже такого имущества (в случае неспособности заемщика вернуть взятый кредит) дважды не дает результатов, то имущество подлежит возвращению прежнему собственнику. Это затрудняет развитие отношений малых предпринимательских структур и финансовых институтов, сужает возможности кредитования предпринимательских проектов.
