выбытии денежных средств не влияют непосредственно на финансовые результаты
отчетного периода, поскольку не рассматриваются в данном периоде как доходы
и затраты (доходы и расходы будущих периодов, получение и выплата авансов,
получение и возврат кредитов, приобретение основных средств, финансовые
вложения и т.п.). Поэтому имеет смысл анализировать не только финансовые
результаты деятельности предприятия, но и денежные результаты, выражающиеся
в изменении остатка денежных средств за период и в структуре этого
изменения.
Источником информации для анализа служит форма № 1 «Баланс
предприятия» и форма № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание
которой можно обобщить в следующей модели:
[pic]
где d0, d1 – остатки денежных средств предприятия на начало и конец
отчетного периода,
(+d – поступление денежных средств за период,
(-d — выбытие (расход) денежных средств за период.
Движение денежных средств может быть связано с различными сторонами
деятельности предприятия, поэтому в форме № 4 поступления и расходы
денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и
финансовой деятельности.
Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих
моделях:
[pic]
[pic]
где [pic]- поступление и расход денежных средств от текущей
деятельности,
[pic]- поступление и расход денежных средств от инвестиционной
деятельности,
[pic]- поступление и расход денежных средств от финансовой
деятельности.
Поступление денежных средств от текущей деятельности ([pic])
выражается в величинах выручки от реализации товаров, продукции, работ и
услуг и авансов, полученных от покупателей (заказчиков). Расход денежных
средств от текущей деятельности ([pic]) складывается из оплаты товаров,
работ и услуг, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, под отчетных
сумм, выданных на нужды текущей деятельности, оплаты начисленных налогов и
авансовых платежей в бюджет, авансов поставщикам, оплаты процентов по
полученным кредитам и займам, использованным на нужды текущей деятельности.
Поступление денежных средств от инвестиционной деятельности ([pic])
состоит из выручки от реализации основных средств и иного имущества,
дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым вложениям, поступлений в
связи с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и
т.п. Расход денежных средств от инвестиционной деятельности ([pic]) имеет
место в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов,
оплатой долевого участия в строительстве и прочими капитальными вложениями,
приобретением долгосрочных ценных бумаг и осуществлением долгосрочных
финансовых вложений, выплатой дивидендов и процентов по выпущенным акциям и
другим долгосрочным ценным бумагам.
Поступление денежных средств от финансовой деятельности ([pic])
сводится к поступлениям в связи с выпуском краткосрочных ценных бумаг,
поступлениям от реализации ранее приобретенных ценных бумаг, получениям
кредитов и займов и т.п. Расход денежных средств от финансовой деятельности
([pic]) складывается из приобретения краткосрочных ценных бумаг, возврата
кредитов и займов и т.д.
В ходе анализа следует рассмотреть структуру поступления денежных
средств за период, определяемую пропорциями:
[pic]
и структуру расхода денежных средств:
[pic]
В результате структурного анализа выясняется, какой вид деятельности
вызвал преобладающие поступления денежных средств и для какого вида
деятельности в основном расходовались денежные средства.
Общее изменение остатка денежных средств предприятия за отчетный
период также разлагается на частные изменения, обусловленные текущей,
инвестиционной и финансовой деятельностью:
[pic]
Соответственно проводится структурный анализ общего изменения остатка
средств.
В практике финансового анализа принято называть притоком положительное
изменение денежных средств ([pic]) и оттоком — отрицательное изменение
денежных средств ([pic]).
В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна
обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток
средств от инвестиционной деятельности:
[pic]
либо покрывающий большую часть оттока средств от инвестиционной
деятельности с привлечением притока средств от финансовой деятельности для
покрытия меньшей части «инвестиционного оттока»:
[pic]
[pic]
Уровень показателя ( каждое предприятие для себя определяет с учетом
ситуации и индивидуальных особенностей бизнеса. После проведения
структурного анализа движения денежных средств необходимо установить
взаимосвязь полученной предприятием за отчетный период чистой
нераспределенной прибыли и изменения остатка денежных средств.
Вопрос о такой взаимосвязи часто возникает у руководителей
предприятий: они хотят знать, в какие денежные средства воплощена
нераспределенная прибыль и какие факторы обусловливают отличие величины
прибыли от суммы притока денежных средств за период.
Ответ на данный вопрос можно получить с помощью использования модели
бухгалтерского баланса:
[pic]
где F - внеоборотные активы (по первоначальной или восстановительной
стоимости);
А – износ амортизируемых внеоборотных активов (величины F и А
содержатся в форме № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»);
Z – запасы (в том числе не принятый к возмещению НДС по приобретенным
ценностям);
d – денежные средства;
rа – дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения;
Ис – капитал и резервы;
К – кредиты и займы;
Rр – кредиторская задолженность и прочие пассивы.
Преобразуем балансовую модель таким образом, чтобы в левой части
равенства остались только денежные средства
[pic]
и рассмотрим приращение остатка денежных средств за отчетный период:
[pic].
Прирост собственного капитала (Ис можно представить в виде суммы
чистой нераспределенной прибыли отчетного года Рч и изменений собственного
капитала за счет прочих факторов [pic]:
[pic]
С учетом последнего выражения изменение остатка денежных средств будет
вычисляться следующим образом:
[pic]
Это и есть взаимосвязь изменения денежных средств за период и чистой
нераспределенной прибыли.
Анализ движения денежных средств выполняется по приведенной выше
методике и может быть оформлен в виде следующей последовательности
аналитических таблиц (табл. 2.1, 2.1,2.3). Расчет будет произведен за III
квартал 1999 г. (приложения)
Таблица № 2.1
Исходные данные для анализа движения денежных средств.
|Вид |текущая |инвестиционна|финансовая |Итого |
|деятельности | |я | | |
|сальдо на |0 |0 |0 |0 |
|начало | | | | |
|доход |1712 | | |1712 |
|расход |388 |1002 | |1390 |
|сальдо на конец|322 | | | |
Таблица № 2.2
Структура поступления и расхода денежных средств.
|Вид |текущая |инвестиционн|финансовая |Итого |
|деятельности | |ая | | |
|поступление |1712 | | |1712 |
|расход |388 |1002 | |1390 |
Таблица № 2.3
Структурный анализ общего изменения остатков денежных средств
|Вид |текущая |инвестиционн|финансовая |Итого |
|деятельности | |ая | | |
|изменение |4,11 |-3,11 |0,00 |1,00 |
|остатка | | | | |
Следовательно, можно сделать вывод в деятельности предприятия за III
квартал 1999 г. произошло положительное изменение денежных средств
(приток):
(1712 – 388 –1002) = 322 > 0.
Очевидно, что текущая деятельность предприятия обеспечивает приток
денежных средств и полностью покрывает отток средств от инвестиционной
деятельности.
Определим показатель ( для данного предприятия в рассматриваемом
периоде:
[pic][pic]
Показатель (>0,5, однако если «финансовый приток» не содержит
долгосрочных кредитов и в то же время является основным источником
«инвестиционного оттока», то такую тенденцию предприятие должно
рассматривать как достаточно опасную (такая тенденция с большой
вероятностью толкает предприятие в «кредитную ловушку»).
Заключение
Подводя итог можно сделать следующие общие выводы:
1. Управление денежными потоками является одним из важнейших
направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя
расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ
денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального
уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.
2. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы
инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но
одновременно иметь их необходимую величину для выполнения
обязательств по платежам и одновременного страхования на случай
непредвиденных ситуаций.
3. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей
точности объяснить расхождение между величиной денежного потока,
имевшего место на предприятии в отчетном периоде, и полученной за
этот период прибылью.
4. В современной отчетности отражаются финансовые результаты,
сформированные по методу начислений, а не кассовым методом, поэтому
имеет смысл анализировать не только финансовые результаты
деятельности предприятия, но и денежные результаты, выражающиеся в
изменении остатка денежных средств за период и в структуре этого
изменения.
5. Однако если «финансовый приток» не содержит долгосрочных кредитов и
в то же время является основным источником «инвестиционного
оттока», то такую тенденцию предприятие должно рассматривать как
достаточно опасную (такая тенденция с большой вероятностью толкает
предприятие в «кредитную ловушку»).
Список литературы
1. Указ Президента РФ № 1006 от 23.05.1994 г. «Об осуществлении комплексных
мер по своевременному и полному внесению в бюджет налогов и иных
обязательных платежей» (в ред. Указов Президента РФ от 21.03.95 № 291, от
06.01.98 № 10, от 03.08.99 № 977)
1. Письмо СБ РФ № 02-3/02-14 от 24.05.1994 г. «О лимите кассовой наличности
юридических лиц»
2. Положение ЦБ РФ № 14-П от 05.01.1998 г. «О правилах организации
наличного денежного обращения на территории российской федерации» (в ред.
Указания ЦБ РФ от 22.01.99 № 488-У)
3. Указание ЦБ РФ № 375-У от 07.10.1998 г. «Об установлении предельного
размера расчетов наличными деньгами в российской федерации между
юридическими лицами»
4. Письмо ЦБ РФ № 14-4/95 от 16.03.1995 г. О разъяснениях по отдельным
вопросам «Порядка ведения кассовых операций в российской федерации» и
условий работы с денежной наличностью (в ред. письма ЦБ РФ от 28.01.97 №
14-4/50)
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий, М: Инфра-М, 1999
5. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа, М: Инфра-М,
1999
