капитала, бесперебойности бюджетных расходов, в ускорении процесса
реализации товаров и услуг, то есть в конечном счете в обеспечении
процесса каждого индивидуального воспроизводства, предполагающего
непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту.
Существование таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать все
высвобождающиеся на короткие сроки средства в качестве капитала.
Банковская система, используя перманентную куплю-продажу казначейских
векселей, балансирует все свои активы и пассивы на ежедневной основе.
Покупая и продавая определенное количество ценных бумаг.
В группу капитальных ценных бумаг включают акции, облигации, паи
кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их
разновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценных
бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала
производительных предприятий, нацеленных на получение прибыли, которой
они затем поделятся с покупателями (держателями). Рынок капитальных
ценных бумаг является важнейшей частью экономики, функционирующей на
рыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупного
производства.
Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получили
название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка
являются менее надежными по сравнению с государственными, по которым
правительство гарантирует выполнение условий выпуска.
Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многими
видами рисков. при том различают следующие их виды:
- риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий,
например, в связи с банкротством эмитента;
- риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу
нельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в
цене;
- рыночный риск, то есть риск падения их цены вследствие
ухудшения общей конъюктуры рынка.
К частным ценным бумагам относятся как долговые обязательства, так и
долевые ценные бумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовых
ценностей имеет свои специфические особенности.
Долговые обязанности выпускаются коммерческими организациями в целях
заимствования на финансовом рынке денежных средств, необходимых для
решения стоящих перед ними текущих и перспективных задач. Наиболее
распространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.
2.2. Облигации.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем
денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную
стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой
фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями
с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Предприятие, выпускающее облигации, принимает на себя обязательства
выплатить проценты на каждую облигацию, указать места, в которых
облигации и купонные листы будут вручены их держателям, определить
юридический титул и закладную собственность, застраховать заложенную
собственность против пожара и других возможных потерь; заплатить налоги,
раскрыть информацию об предприятии и правовых основаниях его деятельности.
Если предприятие не выполняет свои обязательства перед держателями
облигаций, то последние, наряду с доверенным представителем, могут
предпринять некоторые действия для того, чтобы восстановить свои потери.
Так, в соглашении о выпуске обычно предусматривается возможность досрочного
погашения облигаций по требованию их владельцев в случае невыплаты
процентов. В указанном случае держатели облигаций также могут получить
право участвовать в выборах лиц, управляющих компанией.
Предприятие выплачивает проценты по облигациям в определенные периоды
времени. Поэтому при продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями
выплаты процентов, покупатель и продавец должны разделить между собой
сумму процентов. Большинство облигаций продается с нарастающими
процентами. При этом покупатели уплачивают продавцам помимо рыночной
стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента
их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты
процентов получают их полностью. Таким образом, сумма процентов
распределяется между различными владельцами.
Виды облигаций:
1. Купонные облигации или облигации на предъявителя.
К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два
раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов.
Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти
облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула
собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя,
предприятие не регистрирует, кто является их собственником.
2. Именные облигации.
Большинство облигаций регистрируются на имя их владельца, при этом ему
выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по
процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным
графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат
аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.
3. "Балансовые" облигации.
Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, поскольку
их выпуске не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и
тп. : просто все необходимые данные об облигационеров вводятся в компьютер.
Особенности некоторых видов облигаций.
1.Многие необеспеченные облигации могут быть конвертируемыми. Это
значит, что при выпуске облигаций такого рода предусматривается право
облигационера в течение всего срока, на который выпущены облигации,
обменять их на обыкновенные или привилегированные акции. Конвертируемость
имеет свои преимущества как для эмитента, так и для инвестора.
Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют
конверсионный коэффициент и конверсионная цена. Конверсионный коэффициент
показывает, какое количество акций можно получить в обмен на такую
облигацию. На основе этого коэффициента исчисляется конверсионная цена:
номинал облигации делится на коэффициент и получается конверсионная цена.
2. Иногда предприятия, выпуская облигации, предусматривают право
востребовать их (отозвать) до срока погашения. В этом случае
устанавливаются условия такого востребования: по номиналу или с небольшой
надбавкой, которая уменьшается на установленную процентную величину каждый
год после выпуска. Когда предприятие отзывает облигации, облигационеры
обязаны возвратить свои облигации. Исключения бывают, когда корпорация при
выпуске облигаций предусматривает "факультативное право востребования" или
"отзывной опцион".
3. Иногда при выпуске облигаций предусматривается право облигационера
на возврат облигаций до наступления срока платежа, при этом эмитент обязан
погасить облигации по номиналу. Обычно это право предусматривается в том
случае, если компания-эмитент оставляет за собой право изменять номинал
облигации. Фактически это дает инвестору возможность выбора между новым
номиналом и получением наличных.
4. В облигационное соглашение может быть включено требование о том,
чтобы предприятие-эмитент осуществляла регулярные отчисления на специальный
счет, чтобы гарантировать погашение облигаций по наступлении срока платежа.
Такой специальный фонд получил название выкупного фонда, или фонда
погашения. Его существование дает определенные гарантии инвесторам, а с
другой стороны, избавляет предприятие от чрезмерно крупных единовременных
затрат при наступлении срока погашения по серии облигаций.
2.3. Акции
Акция - ценная бумага,свидетельствующая о внесении пая в капитал
акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли
в форме дивиденда.
В современном капиталистическом мире основной формой организации
бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют
значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее
важных из них это - ограниченная ответственность их участников , которые
несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура
передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное,
основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через
эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого
и продуктивного роста компании.
Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой
организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого
ряда причин.
1) акционерные общества могут иметь неограниченный срок
существования, в то время как период действия предприятий, основанных
на индивидуальной собственности или товарищества с участием физических
лиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей.
2) акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкие
возможности в привлечении дополнительных средств по сравнению с
некорпорированным бизнесом.
3) поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой
ликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе из
акционерного общества, чем получить назад долю в уставном капитале
товарищества с ограниченной ответственностью.
Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических
интересов членов акционерного общества - акционеров. Собственнический
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
