его имущества долгосрочных заемных средств является положительным явлением,
поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное
время.
Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка
рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование за
счет собственных источников связано с выплатой дивидендов по акциям (для
предприятий, функционирующих в форме АО). При этом выбор выбор той или иной
политики выплаты дивидендов может быть решающим с точки зрения
привлекательности предприятия для инвесторов.
Привлечение заемных средств позволяет предприятию оплатить срочные
обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. При
этом следует иметь в виду, что использование отдельных видов заемных
средств (ссуды банка, займы, кредиторская задолженность поставщикам ит.д.)
имеют для предприятия различную стоимость. В обязательном порядке проценты
за пользование заемными средствами выплачиваются по ссудам банка. Плата по
банковским процентам относится на себестоимость продукции и на чистую
прибыль. Общая сумма уплачиваемых процентов определяется по формуле:
| |
|[pic] |
|где Ki - сумма полученного i-го кредита;
Ci - процентная ставка i-го кредита;
Ti - срок представления i-го кредита, дней;
n - количество полученных в отчетном периоде кредитов.
При расчетах с постащиками и подрядчиками плата за временное пользование
средствами кредиторов, как правило, не взымается, хотя в случае
несвоевременной оплаты предприятию придется заплатить пени (в процентах от
суммы договора) за каждый день просрочки. В условиях широко
распространенного в нашей стране порядка предварительной оплаты продукции
дополнительным бесплатным источником финансирования многих предприиятий-
товаропроизводителей стали суммы средств, поступающие от их покупателей.
При этом практика показывает, что разрыв между временем поступления денег
на расчетный счет предприятия и времени отгрузки во многих случаях
измеряются месяцами.
|Показатель |Назначение |Расчетная формула и |
| | |источники информации |
|
|1. Коэффициент |Характеризует долю |Источники собственных |
|независимости |собст-венных |средств (итог I раздела |
| |источников в общем |пассива) * 100 / Валюта |
| |объеме источников |баланса-нетто |
|
|2. Коэффициент |Показывает удельный |Источники собственных |
|финансовой |вес тех источников |средств + долгосрочные |
|устойчивости |финансиро-вания, |заемные средства (итог I и |
| |которые могут быть |II разделов пассива) * 100 |
| |использованы |/ Валюта баланса-нетто |
| |длительное время | |
|
|3. Коэффициент |Показывает, какая |Собственные источники / |
|финансирования |часть деятельности |заемные источники |
| |предприятия | |
| |финансируется за счет| |
| |соб-ственных средств | |
|
|4. Коэффициент |Показывает, в какой |Источники собственных |
|инвестирования |степе-ни источники |средств * 100 / Основные|
|(собственных |собственных средств |средства и прочие вложения |
|источников) |покрывают |(итог I раздела актива |
| |произ-веденные |баланса-нетто) |
| |инвестиции | |
|
|5. Коэффициент |Указывает, насколько |Источники собственных |
|инвестирования |соб-ственные |средств + долгосрочные |
|( собственных |источники и |кредиты (итог I и II |
|источников и |долго-срочные кредиты|раздела пассива ) * 100 |
|долгосрочных |формируют инвестиции |/ Основные средства и |
|кредитов) |предприятия |прочие вложения (итог I |
| | |раздела актива |
| | |баланса-нетто) |
|
3. Анализ оборачиваемости оборотных средств.
3.1. Общая оценка оборачиваемости активов предприятия.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости
от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в
реальные деньги.
В общем случае скорость оборота активов предприятия принято рассчитывать с
помощью формулы:
| |
|[pic] |
|Соответственно, оборачиваемость текущих активов будет определяться как:
| |
|[pic] |
|Средняя величина активов по данным баланса определяется по формуле:
| |
|[pic] |
| |
|где Он, Ок - величина активов на начало и на конец периода.
Затем определяется продолжительность одного оборота в днях:
| |
|[pic] |
|где оборачиваемость активов численно равна коэффициенту оборачиваемости
текущих
активов.
Если продолжительность оборота текущих активов увеличивается, то для
продолжения производственно-коммерческой деятельности хотя бы на том же
уровне необходимо дополнительное привлечение средств в оборот, которое
рассчитывается по формуле:
| |
|[pic] |
|
3.2. Анализ движения денежных средств.
Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость
движения денежных средств. Одним из основных условий финансового
благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий
покрытие его текущих обязательств.
Одним из способов оценки достаточности денежных средств является
определение длительности периода оборота. С этой целью используется
формула:
| |
|[pic] |
|Для расчета средних остатков денежных средств привлекаются внутренние
учетные данные (ОДn - остатки на начало n-го месяца) и формула:
| |
|[pic] |
|где n - количество месяцев в периоде.
Для того, чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии,
оценить синхронность поступления и расходования денежных средств, а также
увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных
средств на предприятии, следует выделить и проанализировать все направления
поступления (притока) денежных средств, а также их выбытия (оттока).
Указанные напрвления движения денежных средств принято рассматривать
отдельно в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан с получением
выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также
авансов от покупателей и заказчиков; отток - с уплатой по счетам
поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам,
производственными отчислениями в фонды социального страхования и
обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. К
текущей деятельности принято также относить и выплаченные (полученные)
проценты по кредитам.
Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с
приобретением (реализацией) имущества, имеющего долгосрочное использование
(в первую очередь - поступление (выбытие) основных средств и нематериальных
активов).
Финансовая деятельность предприятия связана в основном с притоком средств
вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и их
оттоком в виде выплаты дивидендов и погашения задолженности по полученным
ранее кредитам.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методом.
Прямой метод имеет недостаток: он не раскрывает взаимосвязи полученного
финансового результата и изменения величины денежных средств на счетах
предприятия (предприятие получает чистую прибыль, а его денежные средства
сокращаются). При анализе движения денежных средств косвенным методом
преобразуется величина чистой прибыли в величину денежных средств, т.е.
исправляется надостаток прямого метода анализа.
В отличие от других подходов к оценке финансового состояния, анализ
движения денежных средств дает возможность сделать более обоснованные
выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены
поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления
их использования; достаточно ли собственных средств предприятия для
осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения
величины полученной прибыли и наличия денежных средств и т.д.
3.3. Анализ дебиторской задолженности.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используется следующая
группа показателей.
3.3.1. Оборачиваемость дебиторской задолженности.
| |
|[pic] |
|где:
| |
|[pic] |
|В том случае, если в течение года величина выручки от реализации
значительно изменялась по месяцам, то применяют уточненный способ расчета
средней величины дебиторской задолженности, основанный на ежемесячных
данных. Тогда:
| |
|[pic] |
|где ОДЗn - величина дебиторской задолженности на конец n-го месяца.
3.3.2. Период погашения дебиторской задолженности.
| |
|[pic] |
| |
|Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем
выше риск её непогашения.
3.3.3. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов.
| |
|[pic] |
