Бюргшафт (поручительство) - объявление обязательства, привязанного к
определенному контракту. По причине зависимости от правового обоснования
нижеследующего контракта эта форма гарантии при форфетировании менее
употребительна. Как правило, форфетер пренебрегает необходимостью проверки
законности всевозможных документов, акцептуя бюргшафт только после
подтверждения о том, что поставка товаров соответствующим образом
завершена. Это обстоятельство в значительной мере сокращает сферу
применения данной формы гарантии. В дополнение к вышеизложенному, форфетер
обычно требует от гарантирующего банка подтвердить отсутствие у него контр-
требований, неизменность сумм и сроков, согласие на передачу прав и
требований новому владельцу, а также подтвердить, что банковский бюргшафт
действует безусловно и безотзывно. Такое всеохватывающее подтверждение
значительно ограничивает применение бюргшафта и способствует тому, что
форфетированный бюргшафт становится обычной гарантией, т.е. обособленным
обязательством исполнения, никоим образом не связанным с основной
операцией.
Часто заинтересованные экспортеры обращаются к форфетеру на самом
раннем этапе сделки. Экспортер, будучи зачастую не в состоянии
самостоятельно предложить импортеру среднесрочный кредит, задолго до
заключения экспортного контракта захочет выяснить, имеется ли в принципе
возможность организации форфетированного финансирования на покрытие
расходов по экспорту. С другой стороны, форфетер, незнакомый со всеми
необходимыми подробностями, не в состоянии будет сделать окончательное
предложение, но вместо этого сообщит, возможно или нет такое финансирование
и назовет приблизительные учетные ставки. Вслед за этим экспортер сможет на
этой основе продолжить переговоры и, если необходимо, согласовать расходы
по возможному форфетированию его дебиторской задолженности. Наконец,
форфетер делает экспортеру предложение, обязуясь предоставить необходимые
средства по фиксированной ставке, хотя прежде чем это предложение
принимается экспортером, может пройти какое-то время. Этот опционный период
(период выбора), в течение которого не взимается никакой комиссии, обычно
не превышает 48 часов. Возможен и более длительный (до 1-3 месяцев) период
опциона, но в этом случае удерживается опционная комиссия .
Гораздо более важен промежуток времени от соглашения о покупке векселей
до фактической поставки, поскольку подготовка финансирования обычно
проходит от отгрузки товаров. В течение этого периода форфетер связан
договоренностью форфетировать обязательства по фиксированной ставке на весь
срок или вплоть до установленной даты, в то время как экспортер обязан
представить согласованные документы. Экспортер может аккумулировать
контракт с форфетером только по взаимному согласия с ним, оплатив при этом
причитающуюся форфетеру неустойку.
Основываясь на вышеизложенном можно сделать вывод о том, что
форфетирование служит наиболее юридически разработанным способом
рефинансирования внешнеторгового коммерческого кредита. Преимущества
форфетирования для экспортера, связаны в первую очередь с полным
перенесением валютных, коммерческих, политических, переводных и других
видов рисков на форфетера (банк), делают форфетирование наиболее
предпочтительным для продавца.
VI. МЕТОДЫ УЧЕТА ВЕКСЕЛЕЙ И ВЫЧИСЛЕНИЯ, СВЯЗАННЫЕ С НИМИ
1. Прямой и доходный учет
Рассуждая о дисконтировании, прежде всего надо выяснить разницу между
терминами "прямой учет" ("straight discount") и "доходный учет" ("discount
to yield") . Приведем простой пример. Прямая учетная ставка 10% по векселю
на 1 млн. долл. составляет 100 тыс. долл., оставляя учтенную сумму равной
900 тыс. долл. Если вексель погашается в течение 1 года, то доход составит
100/900, или 11,11 % годовых, погашаемых ежегодно (или немного меньший
процент, если ставка выплачивается чаще, например, раз в полгода или раз в
квартал). Таким образом, прямой дисконт 10% можно определить как "учет по
учетной ставке, соответствующей доходу в сумме 11,11 %, выплачиваемому
ежегодно", или еще проще как "учет с доходом 11,11%, выплачиваемым
ежегодно". На практике, конечно, "учет с доходом" чаще применяется теми,
кто занимается форфетированием, т.к. доход или процентная ставка являются
важным фактором. Между тем, из-за того, что иногда термин "прямой учет"
тоже применяется, важно при обсуждении сделки уточнить, какой термин
имеется в виду.
2. Вычисление номинальной стоимости векселей, подлежащих
форфетированию
Если импортер и экспортер согласились, что платеж за товары или услуги
будет осуществлен путем выписки среднесрочных долговых обязательств,
экспортеру необходимо установить номинальную стоимость этих векселей.
Задача сводится к вопросу установления соотношения процента за кредит и
продажной цены. Между тем, способы установления этого соотношения могут
меняться. Рассмотрим пример, где все пять векселей комплекта, кроме
последнего, имеют разную номинальную стоимость общей суммой 1550,0 тыс.
фунт. ст. Стоимость товара 994,0 тыс. фунт. ст., а процент, выплачиваемый
ежегодно, составляет 16,5. Эти же базовые данные (стоимость и процент)
могут выражаться многими способами, образуя разные графики платежа. Ниже
рассмотрены три простых метода.
А. Цена продажи делится на 5 равных частей в 198,8 тыс. фунт. ст. К
каждой части добавляется процент на сумму неоплаченной задолженности.
Таблица 1
Расчет номинальной стоимости векселей для форфетирования
( в фунт. ст.)
|цена продажи |Ставка 16,5% на |Номинальная |Срок погашения в|
|фунт. ст. |неоплаченную |стоимость |конце |
| |сумму долга |векселей | |
|198800 |164010* |362810 |1 года |
|198800 |131208** |330008 |2 года |
|198800 |98406 |297206 |3 года |
|198800 |65604 |264404 |4 года |
|198800 |32802 |231602 |5 года |
|994000 |492030 |1486030 | |
* 16,5% х 994000
** 16,5% x ( 994000 - 198800 )
Б. Цена продажи делится на 5 равных частей в 198,8 тыс. фунт. ст., и
процент начисляется на каждую часть на весь срок долгового обязательства, а
взимается ежегодно.
Таблица 2
Расчет номинальной стоимости векселей для форфетирования
( в фунт. ст.)
|Цена продажи |Ставка 16,5% на |Номинальная |Срок погашения в|
| |срок векселя |стоимость |конце года |
| | |векселей | |
|198800 |32802 |231602* |1 года |
|198800 |71016 |269816** |2 года |
|198800 |115536 |314336 |3 года |
|198800 |167403 |366203 |4 года |
|198800 |227826 |426626 |5 года |
|994800 |1608583 | | |
* 198800 х ( 1+ 0.165 )2
** 198800 х ( 1+0.165 )n, т.е. процент двух лет от 198800,0 считается
по формуле выплачиваемого процента FV - FV х (1+ Р /100), где FV - сумма
векселя будущая. РV-сумма векселя в настоящем, Р-процент, n-число периодов.
В. Векселя с равной номинальной стоимостью, рассчитанной по формуле 1
приблизительных сумм ежегодных платежей.
В нашем примере средний срок векселей - 3 года, следовательно 16,5%
годовых от 994000 фунт. ст. составит 492030. Каждый из 5 векселей будет
иметь, таким образом, номинальную стоимость
(994000 + 492030) : 5 = 297206,
а общая номинальная стоимость составит 1486030 фунт. ст. Конечно, этот
метод расчетов из-за своей приближенности не может приносить точный доход в
16,5%, и разница может быть значительной.
Необходимо подчеркнуть, что разные итоговые суммы, выплачиваемые
импортером в соответствии с выбранным методом, не так уж важны сами по
себе. В этих разных методах существует разный порядок оплаты, каждый из
которых может быть предпочтительным при определенных обстоятельствах
(например, при притоке наличности у импортера), но каждый метод
предназначен для определения действительного, равного дохода, а равные
суммы платежа просто отражают разницу в суммах и неоплаченных периодах
существующих векселей.
3. Расчет учитываемой стоимости долгового обязательства
Если учетные условия форфетирования и процент, включенный в цену
платежного требования экспортера, одинаковы, то форфетер в вышеуказанном
примере будет учитывать векселя на 994000. Конечно, на практике форфетер
часто сталкивается с векселями или траттами, подлежащими форфетированию,
которые он ранее не котировал и на процентный элемент которых он, таким
образом, не мог повлиять. С точки зрения экспортера этот недостаток не
рождает проблем: если учетные условия форфетера включают меньший процент,
чем процент, указанный в цене счета-фактуры и, таким образом, в наборе
форфетируемых векселей, или если цена проданного товара за вычетом процента
дает достаточный запас, чтобы покрыть процент форфетера, превышающий
процент импортера по коммерческому кредиту, тогда процент, уплачиваемый
экспортером форфетеру, и процент, получаемый им же от импортера, не связаны
непосредственно. Так или иначе, но это не коснется интересов форфетера. Он
просто должен рассчитать учетную стоимость набора векселей, которую ему
предлагают купить, с учетом процента, который он готов предложить.
4. Формула дисконта
Цена учитываемого векселя получается путем учета номинальной стоимости
векселя по процентной ставке (доход, а не прямой учет), установленной для
определенных условий, используя дисконтный фактор, исчисляемый по формуле :
100
Z= ((((((((( , где
d x X
100+ (((((()
N
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
