повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для
снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная
политики осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т.е.
вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью
воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной
валюты. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно
краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет
официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов
центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям.
Девизная политика оказывает большое влияние на валютный курс, но
временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную
интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если
рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования.
Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков,
направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в
их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение
валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно
осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых,
а также валют, необходимых для международных расчетов.
Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом
национального и межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттон-
Вудским соглашением страны зафиксировали в МВФ курсы национальных валют на
основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с
официальной ценой золота установили золотое содержание валют. При режиме
фиксированных валютных курсов периодически возникали курсовые перекосы -
расхождение официального и рыночного курсов валют, что обостряло валютные
противоречия. В результате кризиса Бреттон-Вудской системы был введен режим
плавающих валютных курсов, которые относительно свободно колеблются под
влиянием рыночного спроса и предложения.
Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая
промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных
курсов. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по
коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по
финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс
по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и
выравнивания платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и
финансового курсов были значительны, центральный банк осуществлял валютную
интервенцию, чтобы их выровнять. Двойной валютный рынок обеспечивал
некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшилась потребность в
валютной интервенции.
Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики.
Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным
валютам или международным счетным валютным единицам (СДР, ЭКЮ и др.), ранее
и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального
валютного курса по сравнению с рыночным. Страны предпринимают все возможные
меры к тому, чтобы ее не проводить: стимулируют экспорт товаров,
ограничивают импорт, поднимают учетный процент центрального банка, получают
кредиты у МВФ в пределах своей квоты, используют имеющиеся у них
золотовалютные резервы, поскольку девальвация свидетельствует о слабости
валюты данной страны. Девальвацию валюты страны проводят в условиях
хронически пассивного платежного баланса, усиления инфляции, относительного
(по сравнению с другими странами) понижения темпов роста ВНП и когда
предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются мало эффективными.
И вместе с тем девальвация всегда стимулирует экспорт товаров из страны,
девальвировавшей валюту, что улучшает состояние торгового и платежного
балансов.
Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к
иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к
золоту. В условиях действия Бреттон-Вудских соглашений ревальвация означала
официально объявленное повышение золотого содержания национальной денежной
единицы и соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к
доллару США. Ревальвация проводится странами при хронически активном сальдо
платежного баланса.
Валютные ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил
государства, установленных в законодательном или административном порядке,
направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными
ценностями. Валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса не
распространяются на свободно конвертируемые валюты, к которым МВФ относит
доллар США, марку ФРГ, японскую иену, английский фунт стерлингов и
французский франк. Валютные ограничения закрепляются валютным
законодательством, которое служит для постановлений и директив по
конкретным вопросам.
Валютные ограничения являются составной частью валютного контроля,
который включает также мероприятия государства по надзору, регистрации,
статистическому учету указанных операций. В различных странах применяются
разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям "лидз энд
лэгс" (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных
изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного
разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной
валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного
импортного депозита в уполномоченных банк и др.
В настоящее время основной валютой, в которой осуществляется около 80%
всех международных расчетов, выступает доллар США, фактически сохранивший
статус резервной валюты. В этом же качестве используются марка ФРГ и
японская иена.
4. Международные валютно-кредитные организации.
Институциональная структура международных валютно-кредитных и финансовых
отношений включает многочисленные международные организации. Одни из них,
располагая большими полномочиями и ресурсами, осуществляют регулирование
международных валютно-кредитных и финансовых отношений. Другие представляют
собой форум для межправительственного обсуждения, выработки консенсуса и
рекомендаций по валютной и кредитно-финансовой политике. Третьи
обеспечивают сбор информации, статистические и научно-исследовательские
издания по актуальным валютно-кредитным и финансовым проблемам и экономике
в целом. Некоторые из них выполняют все перечисленные функции.
Международные валютно-кредитные и финансовые организации условно можно
назвать международными финансовыми институтами. Эти организации преследуют
следующие цели:
- объединить усилия мирового сообщества в целях стабилизации
международных финансов и мировой экономики;
- осуществлять межгосударственное валютное и кредитно-финансовое
регулирование;
- совместно разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой
валютной и кредитно-финансовой политики.
К организациям, имеющим всемирное значение, относятся, прежде всего,
специализированные институты ООН-МВФ и группа МБРР, а также Всемирная
торговая организация. Непосредственно роль ООН в международных валютно-
кредитных и финансовых отношениях ограничена. Однако при решении проблем
развивающихся стран на Конференции ООН по торговле и развитию - Юнктад (с
1964 г.) обсуждаются валютно-кредитные вопросы наряду с проблемами мировой
торговли и развитием этих стран. В период между сессиями функции Юнктад
выполняет Совет по торговле и развитию (две сессии в год).
Специализированное учреждение ООН - Экономический совет - создал 4
региональные комиссии - для Европы, Африки, Азии, Латинской Америки. Две
последние способствовали организации Азиатского банка развития и
Межамериканского банка развития. Специальные фонды дополняют эти
организации.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) включает 24
страны, на долю которых приходятся 16% населения и 2/3 мирового
производства Запада. В рамках ОЭСР действуют 30 комитетов, в том числе по
проблемам платежных балансов, согласования условий экспортных кредитов
(консенсус). Цель ОЭСР - содействие экономическому развитию и финансовой
стабилизации стран-членов, свободной торговле, развитию молодых государств.
Парижский клуб стран-кредиторов - неформальная организация промышленно
развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей
по государственному долгу стран. На заседаниях Парижского клуба
присутствуют наблюдатели из МВФ, МБРР, ЮНКТАД и обычно рассматривается
вопрос о той части внешнего долга, которая должна быть погашена в текущем
году.
Лондонский клуб обсуждает проблемы урегулирования частной внешней
задолженности стран-должников.
С середины 70-х годов разработка проблем межгосударственного
регулирования перенесена на уровень совещаний глав государств и
правительств "семерки" и "группы десяти", которая кроме "семерки" включает
Бельгию, Нидерланды, Швейцарию, Швецию. На этих совещаниях большое внимание
уделяется валютно-кредитным проблемам.
МВФ (International Monetary Fund, IMF) - межправительственная
организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений
между государствами-членами и оказания им финансовой помощи при валютных
затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления
кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд -
специализированное учреждение ООН - практически служит институциональной
основой мировой валютной системы.
МВФ осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами
своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой
валютной системы.
Во-первых, МВФ наделен полномочиями создавать безусловные ликвидные
средства путем выпуска СДР. Последние предназначены для пополнения
официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного
баланса, расчетов стран с Фондом. Страна, имея счет в СДР, может
приобретать у других участников системы СДР конвертируемую валюту.
Регулирующая роль МВФ заключается в том, что обеспечивает странам
гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в обмен на СДР
