организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа
финансового состояния вопросам рационального использования оборотных
средств уделяется основное внимание.
Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ:
. состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;
. динамики и структуры источников финансовых ресурсов;
. наличия собственных оборотных средств;
. кредиторской задолженности;
. наличия и структуры оборотных средств;
. дебиторской задолженности;
. платежеспособности.
Наличие у предприятия собственных оборотных средств обязательное
условие платёжеспособности и финансовой устойчивости. Основным источником
собственных оборотных средств является прибыль [13, с.261].
В связи с экономическим кризисом в РФ большая часть предприятий
является низко рентабельными или убыточными, как результат – многие
предприятия имеют недостаток собственных средств, который усиливается
обесцениванием оборотного капитала за счёт инфляции.
Не всякое увеличение собственных оборотных средств является
благоприятным для предприятия. Если рост собственного оборотного капитала
одновременно сопровождается увеличением дебиторской задолженности, растут
остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы, то предприятие
вынуждено финансировать такое отвлечение средств за счёт прибыли.
Получается, что прибыль не выполняет свои главные функции – не направляется
на развитие производства [16, с.291].
Таким образом, необходимым условием в работе предприятия является
определение его финансовой устойчивости, так как она во многом определяется
структурой капитала, т.е. долей собственного и заёмного капитала в общем
капитале предприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия
интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе её оценки они
принимают решения о вложении средств в предприятие.
1.2.Основные приёмы оценки финансового состояния
На практике существуют различные приёмы оценки финансового состояния
предприятия, для этого применяются различные группы коэффициентов. В
финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы
финансовых коэффициентов:
. Коэффициенты ликвидности.
. Коэффициенты деловой активности.
. Коэффициенты рентабельности.
. Коэффициенты платежеспособности или структуры капитала.
. Коэффициенты рыночной активности.
Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия
оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.
Наиболее важными среди них для финансового менеджмента являются следующие:
0. коэффициент общей (текущей) ликвидности;
1. коэффициент срочной ликвидности;
2. коэффициент абсолютной ликвидности;
3. чистый оборотный капитал [12, с.206].
Коэффициент общей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия
средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных
обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым
международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться
в пределах от единицы до двух (иногда трех). Нижняя граница обусловлена
тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для
погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой
банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными
обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным,
поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. При
анализе коэффициента особое внимание обращается на его динамику. Частным
показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной
ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных
средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской
задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам
уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное
значение определено как 0,7 — 0,8.
Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем,
что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова,
и если, например, денежные средства могут служить непосредственным
источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть
использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не
только наличие непосредственно покупателя, но и наличие у него денежных
средств. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как частное от
деления денежных средств на краткосрочные обязательства. В западной
практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В России
его оптимальный уровень считается равным 0,2 — 0,25 [11, с.55].
Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение
чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал придает большую
финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости
оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской
задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь
оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию,
банкротства дебитора).
Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей
деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема
реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и
дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от
отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.
На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как
недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих
средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует
о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства.
Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной
потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании
ресурсов[8, с.96].
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько
эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе
относятся различные показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки
финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е.
скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное
влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости
оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение
производственно-технического потенциала фирмы.
В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие
показатели:
. Коэффициент оборачиваемости активов — характеризует эффективность
использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников
их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой
отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных
единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица
активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли,
отражая особенности производственного процесса.
При сопоставлении данного коэффициента для разных компаний или для
одной компании за разные годы необходимо проверить, обеспечено ли
единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов.
. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности – показывает
сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета
покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного
периода. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не
существует другой базы сравнения, кроме среднеотраслевых
коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом
оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет
сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие
пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые
предприятие предоставляет другим предприятиям.
. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает,
сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.
Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
можно также рассчитать в днях. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней
требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской
задолженности.
. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов
отражает скорость реализации этих запасов. В ходе анализа этого
показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-
производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного
предприятия с конкурентами.
В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше
средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем
более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее
финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях). Особенно
актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии
значительной задолженности в пассивах компании. В этом случае давление
кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с
этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.
Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости
запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в
случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной
прибылью или вообще без прибыли [5, с.97].
. Длительность операционного цикла. По этому показателю определяют,
сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты
продукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денежные
средства связаны в материально-производственных запасах.
. Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача).
Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной
продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого
удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого
технического уровня. Разумеется, ее величина сильно колеблется в
