средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью
предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме.
Данный анализ необходим для оценки удовлетворительности структуры
баланса, возможности отнесения предприятия к категории банкротов, а также
для оценки возможности восстановления платежеспособности за определенный
период. Результаты анализа во многом определяют целесообразность
восстановительных процедур, их характер и направленность.
Анализ будем проводить на основе данных годовой отчетности ОАО
«Камчатский Хлеб» за 1998, 1999 гг.
Оценить общую эффективность производственно-финансовой деятельности
предприятия позволяют следующие коэффициенты[29]:
Общая рентабельность капитала
[pic];
[pic] = 4262 / 38829 * 100 = 10,98%.
Данный коэффициент характеризует рентабельность предприятия, то есть
общий доход получаемый от всех видов деятельности по отношению к общей
стоимости имущества или капитала. Но этот коэффициент не учитывает
расходов, связанных с налогом на прибыль, который уменьшит рентабельность,
так как балансовая прибыль уменьшается на сумму налога.
Экономическая рентабельность по чистой прибыли
[pic];
[pic] = 3336 / 38829 * 100 = 8,59%.
Для получения более объективной информации рассчитывают коэффициент
экономической рентабельности по чистой прибыли, так как именно чистая
прибыль остается в распоряжении предприятия и характеризует его доходность.
Балансовая прибыль на 1 рубль оборота [pic];
[pic] = 4262 / 145030 = 0,0293.
Данный коэффициент рассчитывается на начало и конец года, чтобы
проследить динамику роста или падения прибыли на 1 руб. реализованной
продукции и сделать соответствующие выводы.
Чистая прибыль на 1 рубль оборота [pic];
[pic] =3336 / 145030 = 0,0230.
Этот показатель также рассчитывается на начало и конец года. Но он
более объективно характеризует эффективность предприятия.
Оборачиваемость займов [pic];
[pic] = 145030 / 6500 = 22,31.
Данный показатель наиболее интересен кредиторам, так как он
характеризует эффективность вложения средств. Но он также характеризует
целесообразность привлечения данного вида инвестиций, что представляет
интерес для финансовых служб предприятия.
Оборачиваемость дебиторской задолженности
[pic];
[pic] = 145030 / 3176 = 45,66.
Данный показатель также рассчитывается на начало и конец периода.
Нормальным считается если этот коэффициент не меньше 8 (45дней).
Из Таблицы 2.1. видно, что предприятие наращивает объем реализации в
стоимостном выражении, что само по себе положительно характеризует его
деятельность. По сравнению с 1997 г. выручка возросла на 11,45% и составила
в 1998 г. 145 030 тыс. руб. При этом величина активов снизилась почти на
6%, что свидетельствует об эффективном использовании имущества. В 1999 г.
темп прироста выручки значительно увеличился и составил 65,79% относительно
уровня 1998 г. Этому способствовало увеличение активов на 23,24% по
сравнению с 1998 г. Для большей сопоставимости показателей выручки
необходимо скорректировать их величины в соответствии с индексом инфляции,
а также сравнить объемы выпуска (реализации) в натуральных измерителях.
На протяжении рассматриваемого периода ОАО «Камчатский Хлеб» работало
без убытков, обеспечивая относительно стабильную невысокую величину
прибыли. Это обусловливает достаточно низкий уровень рентабельности. На
конец 1999 г. общая рентабельность капитала составила 10,30%, при этом
экономическая рентабельность по чистой прибыли - только 8,42%.
Рентабельность продаж (не отражена в таблице), рассчитываемая по данным
формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» как отношение прибыли от реализации
продукции к полной себестоимости, снизилась с 4,57% в 1997 г. до 3,25% в
1999 г. Также снизились показатели прибыли на 1 руб. оборота, которые
составили на конец 1999 г. 1-2 коп. на рубль выручки.
Дебиторская задолженность предприятия поддерживалась на достаточно
стабильном уровне, имея замедляющуюся тенденцию снижения и сохраняя хорошую
оборачиваемость. В то же время резкими, опережающими рост выручки, темпами
увеличивалась кредиторская задолженность. В 1998 г. прирост составил 6 132
тыс. руб. или 66,80%, а в 1999 г. - 10 539 тыс. руб. или 68,83%. Доля
кредиторской задолженности в общей сумме источников средств увеличилась с
22,96% в начале 1998 г. до 55,68% на конец 1999 г. Тенденция увеличения
кредиторской задолженности четко прослеживается на Рис 2.1. на фоне
снижения суммы займов, в том числе полном отказе в 1999 г. от долгосрочного
кредитования. Очевидно, что данная структура заемных средств крайне
рискованна, т.к. ставит предприятие в зависимость от финансового положения
своих контрагентов, а также делает его очень чувствительным к изменениям во
внешней среде. На лицо резкая разбалансированность дебиторской и
кредиторской задолженности.
Данные обстоятельства позволяют сделать вывод о высоком риске
неплатежеспособности предприятия.
Анализ структуры активов проведем на основе данных Таблицы 2.3. В
таблице представлены абсолютные величины по видам активов, их удельные веса
в общей величине активов, изменения абсолютных величин и удельных весов,
значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных
активов за анализируемый период.
Значение данного показателя в большой степени обусловлено отраслевыми
особенностями кругооборота средств анализируемой организации. В ходе
внутреннего анализа структуры активов следует выяснить причины резкого
изменения коэффициента (если это имеет место) за отчетный период.
Графически динамика изменения структуры активов ОАО «Камчатский Хлеб»
представлена на Рис.2.1.
Структуру пассивов, также представленную в Таблице 2.3. характеризуют
коэффициент автономии и коэффициент соотношения заемных и собственных
средств, для расчета которых необходимо брать реальный собственный капитал
и скорректированные заемные средства.
Расчет реального собственного капитала и скорректированных заемных
средств представлен в Таблице 2.4. и Таблице 2.5. соответственно.
Из Таблицаы видно, что коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных
активов довольно резко увеличивался; коэффициент автономии снижался, а
коэффициент соотношения заемных и собственных средств, соответственно,
увеличивался. Данные тенденции привели к тому, что два последних
показателя, имея на начало 1998 г. допустимые значения, к концу 1999 г.
упали значительно ниже нормы. Это свидетельствует о невозможности покрыть
обязательства предприятия собственными средствами и характеризует структуру
активов и пассивов ОАО «Камчатский Хлеб» как неудовлетворительную.
Разница реального собственного капитала и уставного капитала является
основным исходным показателем устойчивости финансового состояния.
Рассчитаем этот показатель для анализируемого предприятия Таблица 2.2.
Из расчетов видно, что реальный собственный капитал предприятия
превышает его уставной капитал на протяжении исследуемого периода. Это
означает, что минимальное условие финансовой устойчивости выполняется.
Однако, следует отметить негативную динамику изменения данного показателя:
его величина значительно снизилась в 1998
году, а в 1999 незначительно возросла, сохранив существенное отставание
от уровня 1997 года.
Следующей задачей после анализа наличия и достаточности собственного
капитала является анализ наличия и достаточности источников формирования
запасов. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе
Таблицы 2.7.
Из таблицы видно, что предприятие на протяжении исследуемого периода
находится в кризисном состоянии, на грани банкротства, и это состояние
только ухудшалось.
Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления
финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность
оборотных активов долгосрочными источниками формирования.
Для оценки платежеспособности предприятия используются три
относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов,
рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Общая
платежеспособность предприятия определяется как способность покрыть все
обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее
активами.[23]
Указанные коэффициенты сведены в Таблицу 2.8. Из таблицы видно, что все
показатели ликвидности ниже своих нормативных значений и на протяжении
анализируемого периода в основном имели тенденцию снижения, хотя и
замедляющимися темпами. Только коэффициент абсолютной ликвидности вырос в
течение 1999 г. на 60,20% и составил на конец года 0,0814, превысив
значения 1998 года, но не войдя в допустимый диапазон (больше или равно
0,2).
«Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий
и установлению неудовлетворительной структуры баланса» в качестве критерия
установлены три коэффициента: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент
обеспеченности собственными средствами и коэффициент восстановления
(утраты) платежеспособности.[5]
Коэффициент текущей ликвидности по методике расчета соответствует
коэффициенту покрытия, рассчитанному в Таблице 2.8. Обобщенно коэффициенты
представлены в Таблице 2.6.
Из Таблицы 2.6. видно, что и коэффициент покрытия, и коэффициент
обеспеченности собственными средствами ниже своих нормативных значений, что
позволяет сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса ОАО
«Камчатский Хлеб» и неплатежеспособности самого предприятия. Коэффициент
восстановления платежеспособности, рассчитанный исходя из периода, равного
6 месяцам, хоть и немного вырос в 1999 г. относительно величины 1998 г.,
все же значительно меньше 1. Это свидетельствует об отсутствии тенденции
восстановления платежеспособности предприятия в отчетном периоде.
Из Таблицы 2.9. видно, что данный коэффициент находится в пределах
нормы, что соответствует низкой вероятности банкротства. Однако, учитывая
возможный диапазон значений (от -14 до 22), следует отметить достаточно
невысокую величину коэффициента Альтмана, что в целом свидетельствует о
возможности банкротства, несмотря на положительную динамику данного
показателя. Тем более, что методика расчета индекса не соблюдается строго,
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
