издержек производства и реализации товаров и услуг. Семейные хозяйства
покупают товары и услуги по рыночным ценам. Круг замкнулся.
В кругообороте прослеживаются два встречных потока: поток товаров и
поток денег. Причем стоимость товаров и услуг измеряется определенным
количеством денег. Эта зависимость выражается уравнением обмена
MV = PQ, (1),
где М — масса денег в обращении;
V — скорость обращения денег;
Р — уровень цен;
Q объем произведенных товаров и услуг.
Скорость обращения денег зависит от многих факторов: технологии
совершения платежей, частоты выплаты заработной платы, издержек удержания
денег в качестве актива и др. В масштабе страны произведение PQ образует
валовой внутренний продукт. Из уравнения обмена следует, что
М = PQ / V = ВВП / V (2).
Модель экономики № 2 — расширенное воспроизводство. Появляются
сбережения, которые инвестируются в производство. Семейные хозяйства
сберегают денежные средства, которые вкладывают в производство фирмы.
Поэтому возникает необходимость в особом механизме перемещения сбереженных
денежных средств от семейных хозяйств к фирмам. Таким механизмом является
прямое и косвенное финансирование. Прямое финансирование — это выпуск
фирмами акций и облигаций и их размещение среди юридических и физических
лиц. Косвенное финансирование осуществляется через финансовые рынки.
Финансово-кредитные учреждения аккумулируют временно свободные денежные
средства и выдают их в виде ссуд фирмам на условиях платности, срочности,
возвратности и обеспеченности. Фирмы используют ссуды на развитие
производства.
Модель экономики № 3 — экономика с государственным сектором.
Государство получает от семейных хозяйств налоги, которые образуют
важнейший источник доходов государственного бюджета. Фирмы тоже платят
налоги государству, но в данной ситуации в качестве условия предполагалось,
что владельцами всех экономических ресурсов являются только семейные
хозяйства, поэтому именно они выступают в роли плательщиков налогов. В свою
очередь население получает из госбюджета пенсии, пособия и т. п. Расходы
государства определяются размерами государственных закупок товаров и услуг.
Если расходы превышают доходы и образуется дефицит государственного
бюджета, то государство прибегает к займам на финансовом рынке. Основной
формой таких займов является выпуск и размещение государственных ценных
бумаг.
Рассмотренные выше модели экономики представляют собой замкнутую
экономическую систему.
Модель экономики № 4 — открытая экономическая система, т. е. система,
связанная с зарубежными странами механизмами экспорта и импорта товаров и
услуг, финансовыми операциями. Если экспорт товаров и услуг превышает
импорт, то наблюдается приток капитала в страну, но он может сопровождаться
выдачей кредитов и займов другим странам. Если импорт превышает экспорт, то
наблюдается отток капиталов, хотя он может сопровождаться получением
международных кредитов и займов.
В сводном виде систему денежных потоков в экономике, которая
характеризует роль денег в кругообороте продуктов и доходов, можно
представить в виде схемы (рис. 1[1]).
[pic]
Рис. 1. Система денежных потоков в экономике
Основой государственного регулирования экономики является кредитно-
денежная политика, проводником которой выступает Банк России. Центральная
проблема денежно-кредитной политики — определение количества денег,
необходимых в обращении, для чего используются показатели «денежная
масса» и «денежная база».
Денежная масса представляет собой совокупность наличных денег и денег
безналичного оборота. Для измерения количества денег применяют специальные
денежные показатели — денежные агрегаты, которые утверждаются в
законодательном порядке. В разных странах используют разные денежные
агрегаты — от самого узкого («денежная база» в Швейцарии) до широкого
показателя ликвидности в Великобритании и «всего объема кредита» в Италии.
В Российской Федерации используются денежные агрегаты, принятые в мировой
практике: МО, Ml, M2. Однако применение этих показателей в России имеет
свою специфику (табл. 1).
|США |Российская Федерация |
|М0 = Наличные деньги у населения + Остатки наличных денег в кассах |
|юридических лиц |
|М1 = М0 + Вклады до востребования + |М1 = М0 + Средства юридических лиц на|
|Другие чековые вклады |расчетных и текущих счетах + Вклады |
| |до востребования физических лиц в |
| |коммерческих банках |
|М2 = М1 + Мелкие срочные вклады (до |М2 = М1 + Срочные вклады населения в |
|100 тыс. долл.) + Бесчековые |коммерческих банках + Срочные вклады |
|сберегательные счета + Однодневные |юридических лиц в коммерческих банках|
|соглашения об обратном выкупе и т.п. | |
|М3 = М2 + Крупные срочные вклады + |М3 = М2 + Сертификаты коммерческих |
|Срочные соглашения об обратном выкупе|банков + Облигации свободно |
|и др. |обращающихся займов и др. |
|L = М3 + Коммерческие бумаги, | |
|казначейские векселя, сберегательные | |
|облигации и др. | |
Табл. 1. Методика исчисления денежных агрегатов в США и РФ
Сравнение денежных агрегатов США и РФ показывает, что денежные
агрегаты в России менее ликвидны, чем в странах с развитой рыночной
экономикой. Существенно отличается и структура денежных агрегатов. Тем не
менее российские денежные агрегаты аналогичны агрегатам стран с развитой
рыночной экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одного
агрегата к другому.
В РФ используется также денежный агрегат М2Х — «широкие деньги»,
который равен сумме M2 и всех видов депозитов в иностранной валюте.
Использование денежных агрегатов зависит от цели, с которой они
рассчитываются. Если нужно определить количество денег, находящихся вне
коммерческих банков, то используется показатель МО, для измерения
количества платежных средств —Ml, для измерения функции денег как средства
накопления — M2.
В Российской Федерации показатель M2 за 1994 — 1999 гг. увеличился с
33,2 до 705,0 млрд руб., или в 21,2 раза (табл. 2). Однако коэффициент
монетизации, определяемый как отношение M2 к ВВП, сократился с 62,4% в 1990
г. до 15,7% в 1999 г. В общей массе денег преобладают безналичные средства,
но их доля растет медленными темпами. Велика доля наличных денег в странах
с развитой рыночной экономикой она не превышает 15%. В 1997 - 1999 гг.
экономика России устойчиво насыщалась деньгами за счет выплаты
задолженности по заработной плате и пенсиям. Это проявилось в тенденции
замедления скорости обращения денег: к началу октября 1999 г. она снизилась
до 7,8 (ВВП/М2) против 10,4 в 1995 г. В 2000 г. ожидаются дальнейшее
снижение скорости обращения денег и увеличение степени монетизации ВВП.
|Показатели |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |2000 |
|М2 – всего, млрд. руб. |33,2 |97,8 |220,8 |295,2 |384,5 |705,0 |
|В том числе: | | | | | | |
|Доля наличных денег, % |40,1 |37,3 |36,6 |35,2 |33,9 |37,9 |
|Доля безналичных денег, % |59,9 |62,7 |63,4 |64,8 |66,1 |62,1 |
Табл. 2. Структура и динамика денежной массы за 1994-1999 гг. в РФ (на
1 января)[2]
На 1 сентября 1998 г. объем денежной массы М2 составил 343,6 млрд руб.
против 384,5 млрд руб. на 1 января того же года. За последние 5 месяцев
1998 г. денежная масса сократилась почти на 30% в реальном выражении.
Сокращение агрегата М2 означило перевод денег в иностранную валюту, а также
значительный отзыв вкладов из банков, что было вызвано обострением
финансового кризиса в августе 1998 г.
В 1999 г. прирост М2 планировался на 18 - 26%, фактический прирост за
9 месяцев 1999 г. составил 33,2%. Более высокий рост М2 был вызван
приростом ВВП на 3,2% против- прогноза экономического спада в 2%, ростом
цен на экспортные товары и быстрым увеличением остатков средств на счетах
экспортеров, увеличением денежных расчетов в общей массе платежей и
сокращением неденежных форм расчетов, сокращением просроченной
задолженности по заработной плате и пенсиям.
Изменилась также структура М2 за счет роста удельного веса депозитов
предприятий, срочных депозитов физических лиц, сокращения удельного веса
трансакционных денег.
Для измерения количества денег в обращении используется также
«денежная база». В ее состав входят:
• суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;
• средства в фонде обязательных резервов банков;
• остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке
России.
На 1 января 1996 г. денежная база составляла 103,8 млрд руб., на 1
января 1997 г. — 130,9 млрд руб., на 1 января 1998 г. — 164,5 млрд руб., на
10 апреля 2000 г. — 327,3 млрд руб. В составе денежной базы преобладают
наличные деньги (более 80%). Денежная база за 9 месяцев 1999 г. возросла на
49,1 млрд руб., или на 23,4%, в основном за счет роста обязательных
резервов банков и остатков на корреспондентских счетах банков в Банке
России.
2.2 Спрос на деньги. Предложение денег. Равновесие на рынке денег
Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предложением денег.
Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтение
наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами,
недвижимостью и т. п.) Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить
денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвидностью, степенью
риска, нормой ссудного процента. Деньги обладают универсальной
ликвидностью, но степень ликвидности высока и у ценных бумаг, к тому же
ценные бумаги приносят доход. Однако у ценных бумаг велик риск.
Хозяйствующие субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если
