процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее выгодно покупать
ценные бумаги или недвижимость. Если ссудный процент низок, то нет смысла
отдавать и кредит, лучше купить ценные бумаги или другие активы.
Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представители
классической количественной теории денег считали, что такими факторами
являются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег (М =
РQ/V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получила
название «теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории, три
мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег:
• трансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров и
услуг);
• • мотив предосторожности;
• спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги,
руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска).
Спрос на деньги (md) определяется по формуле
md = l/h • PY + L(r) (3),
где h — скорость обращения денег$
Y — доход;
L — ликвидность;
г — норма ссудного процента.
Другими словами, спрос на деньги есть функция от доход. и нормы
ссудного процента: md = f(Y, г).
Современные теории спроса на деньги выделяют дополни тельные факторы,
влияющие на спрос: богатство, изменения i ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти
теории определяют общи» спрос на деньги как сумму спроса на деньги для
сделок купли продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны акти
bob. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услуг
определяется по формуле: md = PQ/V. Графически он изображается в виде
прямой, параллельной оси ординат (рис. 2, а).
[pic]
а) б) в)
Рис. 2. Спрос на деньги для сделок купли-продажи
Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссудного процента
(рис. 2, б).
Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спроса со стороны
активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на величину спроса на деньги для
сделок купли-продажи товаров (рис. 2, в).
Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит от денежно-
кредитной политики Банка России. В условиях инфляции, когда требуется
сокращение количества денег в обращении, кривая предложения денег может
быть перпендикулярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму
ссудного процента, то кривая предложения параллельна этой оси. Если же
необходимо изменить и количество денег в обращении и норму ссудного
процента, то кривая предложения располагается наклонно к оси абсцисс (рис.
3).
[pic]
а) б) в)
Рис. 3. Предложение на деньги
Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения денег есть точка
равновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег,
которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, а также
равновесное количество денег md = ms (рис. 4).
[pic]
Рис. 4. Равновесие рынка денег
Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процента
снижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его в
производство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом,
государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с целью
ускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижаться
бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться.
Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривой
спроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила название
ликвидной ловушки (рис. 5).
[pic]
Рис. 5. Ликвидная ловушка.
За этой точкой равновесие рынка невозможно, так как при дальнейшем
росте предложения денег норма ссудного процента не будет снижаться,
количество денег в обращении будет расти, что означает инфляцию. Поэтому
условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство: ms
< m?.
В 1994 - 1996 гг. в России спрос на деньги опережал предложение денег
(табл. 3), что вело к росту цены денег - ссудного процента. Среднегодовая
величина реальной процентной ставки по операциям межбанковских кредитов в
1996 г составила 32 % против 16% в 1995 г.
| |Год |
| |1994 |1995 |1996 |
|Предложение денег (М2), млрд. руб. |57,8 |147,7 |253,5 |
|Потребность экономики в деньгах, млрд. руб. |64,6 |163,6 |293,7 |
|Дефицит денег, % к объему М2 |11,9 |10,8 |15,8 |
Табл. 3. Состояние рынка денег в РФ в 1994-1996 гг.
Что касается структуры спроса на деньги, то преобладал трансакционный
спрос (62% в 1996 г. против 68% в 1994 г.). Превышение спроса над
предложением вело к дефициту денег, его величина за этот период возросла
почти в 6 раз.
В 1999 г. шло постепенное восстановление спроса на деньги. Спрос на
деньги увеличивался быстрее, чем было запланировано Банком России. Прирост
М2 составил 33,2% против 18—26% О причинах быстрого роста спроса на деньги
речь уже шла выше Рост предложения денег в 1999 г. осуществлялся за счет
роста внутреннего кредита и чистых иностранных активов банковской системы
(соответственно на 228,8 и 143,1 млрд. руб. за 9 месяцев 1999 г.)[3]. Рост
чистых иностранных активов свидетельствует о недоверии российских банков к
вложениям средств в российскую экономику.
В 2000 г. продолжилось восстановление спроса на деньги. Основным
источником денежного предложения в 2000 г. стала покупка Банком России
валюты для пополнения валютных резервов. Снижение дефицита бюджета в 2000
г. сократило размеры государственных займов, что в свою очередь, привело к
снижению предложения денег.
2.3 Основные теории, характеризующие роль денег в экономике
Теория денег изучает роль денег в экономике. Рассмотрим основные
исторические этапы развития теории денег. Первый этап — классическая
количественная теория денег. Ее представители - Дж. Локк, Д. Рикардо, Д.
Юм, Дж. Вандерлинт, И Фишер и др. Сторонники этой теории считали, что
количество денег в обращении влияет на уровень цен. Первопричиной
двигателем изменений выступает денежная масса. Изменение массы денег
приводит к пропорциональному изменению цен Представители количественной
теории считали, что V и Q стремятся к естественному уровню, присущему
каждому из них, и не зависят от денежной политики, т. е. могут
рассматриваться как константы. Господствующей стала точка зрения о
бессильности денежно-кредитной политики как инструмента стабилизации
экономики.
Второй этап - монетаризм. М. Фридман обнаружил зависимость между
количеством денег и обращении и экономическим циклом. В пределах одного
цикла эта зависимость выглядит следующим образом: изменения в темпах роста
денежной массы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в темпах
роста номинального ВНП (как за счет изменения реального количества
производимых товаров и услуг, так и за счет изменения абсолютного уровня
цен). У монетаристов V – величина переменная. Кроме того, происходит
запаздывание во взаимосвязях между движением ВНП, массой денег и уровнем
цен. Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки и начинают
замедляться еще до начала пика экономического никла. Аналогично темпы роста
предложения денег начинают ускоряться до того момента, когда экономический
цикл достигнет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика имеет
решающее значение в развитии экономики. Эти выводы легли в основу
«денежного правила» М. Фридмена: среднегодовой прирост денежной массы может
составлять 4 — 5 % в год при среднегодовом увеличении реального ВНП
примерно на 3% (это среднее значение реального экономического роста на
долговременных интервалах) и незначительном снижении скорости обращения
денег. Это означает, что денежную массу следует наращивать с постоянным
темпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка или
ограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращать
денежную массу.
Третий этап — кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что деньги
воздействуют на развитие экономики не через цены, а через норму ссудного
процента: рост нормы ссудного процента удорожает кредит и ведет к
сокращению инвестиций в производство. Снижение нормы ссудного процента,
напротив, облегчает доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим
рычагом воздействия на-экономику Дж. Кейнс считал налоговую политику и
политику государственных расходов (фискальную политику): облегчение
налогового бремени и рост государственных инвестиций в экономику ускоряют
темпы ее развития, увеличение налогового гнета и снижение государственных
инвестиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития экономики.
Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо влияет на развитие
экономики в целом. В результате этого возник конфликт между монетаризмом и
кейнсианством.
Четвертый этап — современные теории денег. Это синтез монетаризма и
кейнсианства. Представители современных теорий считают, что государство
должно в целях воздействия на экономику использовать и денежно-кредитную и
фискальную политику.
Глава III. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность
В экономике любого государства, с тех пор как возникли деньги, эмиссия
играла и каждодневно играет разностороннюю, а порой противоречивую роль.
Она влияет на укрепление и ослабление экономики, повышение доходов
государственных бюджетов и покрытие их дефицитов, изменение покупательной
способности и валютных курсов национальных валют. Решение проблем денежной
эмиссии имеет важное теоретическое и практическое значение. Их разработка
призвана способствовать повышению эффективности использования
функциональных и информационных методов регулирования денежной эмиссии в
экономике. В этой связи закономерно, что внимание ряда экономистов обращено
к этой проблеме.
3.1 Сущность денежной эмиссии
Экономическая необходимость и познавательный интерес к рассматриваемой
