гарантии , накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и
получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются
в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных
бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.
Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели
и посредники ( финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер -
это посредник , заключающий сделки по поручению и за счет
клиента и получающий за свои услуги комиссионные, т. е.
вознаграждение в виде договорного процента от суммы сделки.
В отдельных случаях брокер получает еще и заработную плату.
Доходом брокера может быть сумма, полученная в виде разницы в
цене покупателя и продавца. Брокер действует на основе
заключаемых с клиентами соглашений ( договоров, контрактов ).
Дилер- посредник (физическое или юридическое лицо ), занимающийся
перепродажей ценных бумаг от своего лица, за свой счет и на свой страх
и риск. Доход дилера складывается за счет разницы в ценах покупки и
продажи.
Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже , подразделяются на
основные и производные. К основным относятся акции,
облигации, казначейские обязательства государства. Производные
ценные бумаги это
любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельцев на покупку
или продажу перечисленных выше основных ценных бумаг. К ним
относятся прежде всего опционы и фьючерсы.
Корпоративные ценные бумаги
Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентами которых
выступают акционерные общества, предприятия и организации других
организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные
компании и фонды.
Векселя
Исторически вексель – первая форма ценных бумаг в хозяйственной жизни.
Издавна вексель применялся как удобное средство оформления расчетных
отношений, средство платежа, средство получения кредита, предоставляемого
продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за
проданные товары. Вексель является действенным рыночным инструментом,
обеспечивающим исполнение обязательств и возврат долгов.
Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не
обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного
указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по
наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу
векселя (векселедержателю).
Рассмотрим основные черты векселя, как они сложились в Женевской
конвенции 1931 г. и приняты в российской практике:
- обязательство, выраженное векселем, носит абстрактный характер (текст
векселя не должен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдачи
векселя; соответственно, невыполнение обязательств по основной сделке не
может приводить к невыполнению обязательств по векселю; оно абстрагировано
от содержания основной сделки);
- если вексель подлинный, то обязательство по нему носит бесспорный
характер. При неплатеже вексельная сумма взыскивается через суд;
- обязательства по векселю носят безусловный характер (вексель содержит
простое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатить
определенную сумму; попытки оговорить платеж наступлением каких-либо
условий не имеет юридической силы);
- вексель – это всегда денежное обязательство (содержит предложение или
обещание заплатить определенную денежную сумму; обязательство, по которому
уплата долга совершается товаром, не может считаться векселем);
- вексель – это всегда письменный документ (выпуск векселей в безналичной
форме, в виде записей по счетам, невозможен);
- вексель –это документ, имеющий строго установленные обязательные
реквизиты (отсутствие хотя бы одного из них лишает документ вексельной
силы);
- стороны, обязанные по векселю, несут солидарную ответственность (если
векселедатель не исполняет свои обязательства, то векселедержатель может
обратиться за взысканием к любому из прежних держателей векселя).
Классификация векселей.
По эмитентам различают казначейские и частные векселя, а также
муниципальные.
По обслуживаемым сделкам различают товарные (коммерческие) векселя и
финансовые векселя.
В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара.
Продавец поставляет покупателю товар, получая от последнего обязательство
уплатить через определенное время стоимость товара и процент за отсрочку
платежа.
В основе денежного обязательства, выраженного финансовым векселем,
лежит финансовая операция, связанная не с куплей-продажей товаров, а
отражающая отношение займа денег векселедателем за определенное
вознаграждение.
В практике вексельного обращения достаточно часто используются
финансовые векселя, фальсифицирующие вексельный оборот, к ним относятся
дружеские и бронзовые векселя.
Дружеский вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной
сделки, никакого реального финансового обязательства, однако лица, которые
участвуют в векселе, являются реальными. Обычно дружескими векселями (на
равные суммы, сроки и т.д.) встречно обмениваются да реальных лица для
того, чтобы затем учесть или отдать в залог этот вексель в банке, получив
под него реальные деньги, или использовать данный вексель для совершения
платежей за товары. Обычно на это действие идут, если находятся в
затруднительном финансовом положении.
Такие векселя, наряду с бронзовым провоцируют неустойчивость
вексельного оборота и массовые неплатежи.
Бронзовый вексель – это вексель, за которым не стоит никакой реальной
сделки, никакого реального финансового обязательства, при этом хотя бы одно
лицо, участвующее в векселе, является вымышленным. Так же, как и дружеские
векселя, бронзовые векселя возникают при затруднительном финансовом
положении «кредитора» или при проведении им мошеннической операции. Цель
бронзового векселя – либо получение под него (залог, учет) денег в банке,
либо использование фальшивого векселя для погашения долгов по реальным
товарным сделкам или финансовым обязательствам.
Товарный вексель в зависимости от субъекта, производящего выплату
вексельной суммы, делится на простой и переводной. Основное их отличие
состоит в том, что по простому векселю платит векселедатель, по переводному
– платит какое-то третье лицо, на которое векселедатель переводит платеж.
Простой вексель, называемый также «собственный вексель», или «соло-
вексель», выписывается в одном экземпляре покупателем товара поставщику. Он
представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не
обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную
сумму денег в указанный срок и в фиксированном месте векселедержателю или
по приказу другому лицу.
Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий
безусловный приказ векселедателя третьему лицу уплатить определенную сумму
векселедержателю или по его приказу другому лицу. Векселедатель обязует
оплатить вексель третье лицо, а сам становится гарантом платежа: таким
образом, платеж переводится (трассируется).
Акции
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца
(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть
имущества, остающегося после его ликвидации.
Фундаментальные свойства акций, выделяющие их в ряду других ценных
бумаг:
- акция – это титулы собственности на имущество акционерного общества,
выпуск акций – это не займ;
- у акции нет конечного срока погашения;
- ограниченная ответственность – инвестор не может потерять больше, нежели
он вложил в акции, он не отвечает по обязательствам общества в целом;
- неделимость акции (неделимость прав, которые она представляет). Если
принадлежит нескольким лицам, то на собрании акционеров они всегда будут
представлять только один голос.
Величина годовых дивидендов зависит от прибыли, указанной в балансе
акционерного общества. Акционер, покупая, сохраняя или продавая акцию,
исходит из двух основных моментов – уровень годового дивиденда и ожидании
повышения курса акции.
Y=D/P*100 ,
где Y – доход на акцию; D – дивиденд; Р – цена приобретения.
Классификация акций
Различают именные акции и акции на предъявителя.
Именные акции выписываются на определенное лицо и предусматривают
ведение реестра акционеров.
Акции на предъявителя не регистрируются, они свободно обращаются,
дивиденд выплачивается по купону тому держателю акции, который в нем
указан.
Необходимо различать акции открытого и закрытого акционерного общества.
Акции открытого акционерного общества переходят от одного лица к
другому без согласия других акционеров.
Акции закрытого акционерного общества могут переходить от одного лица к
другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в
уставе.
Следует отличать указанные акции от акций, размещаемых по открытой и
закрытой подписке.
Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме открытого
(публичного) размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов
– с публичным объявлением, рекламной компанией и регистрацией проспекта
эмиссии.
Акции, размещаемые по закрытой подписке, эмитируются в форме закрытого
(частного) размещения – без публичного объявления, без рекламной компании,
публикации и регистрации проспекта, эмиссия среди заранее известного
ограниченного круга инвесторов.
И международная, и российская практика выделяют два основных типа
акций: обыкновенные (простые) акции и привилегированные акции.
Обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, но в то же
время несут все риски по получению дивидендов. Размер дивиденда по ним
заранее не фиксируется и зависит от финансового состояния акционерного
общества. Выплачивается он после выплаты дивидендов по привилегированным
акциям. И право на имущество после ликвидации акционерного общества
возникает по ним только после удовлетворения требований всех кредиторов и
держателей привилегированных акций.
