Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в
промышленность, с/хоз/ и др. отрасли эк-ки внутри страны и за границей в
целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой
непосредственное вложение средств в пр-во, приобретение реальных активов.
Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки цен/бумаг (портфель
ценных бумаг) или предоставления ден. средств в долгосрочную ссуду
(портфель ссуд) в нац.или ин. валюте (валютный портфель). Специфика
осуществления частных, государственных, а также иностранных инвестиций
регулируется в инвестиц. закон-тве, определяющем осн. виды инвест.
деятельности отдельных хоз. образований и защищающем права инвесторов.
Виды инвестиций: 1)рисковые( венчурные) Капиталовложения осущ путем
приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд.
2)прямые 3) портфельн 4)аннуитет (личные инвистиц, принос вкладчикуопред
доход через определ промежутки времени) СМ №16 « ИНВ РИСК»
3.Зарубеж.методы оптимиз.инвест.портф.
Инвестиционный портфель - совокупность средств, влож. в цен/бумаги
сторонних юр/лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде
срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая
средства в ин.валюте и вложения в ин. цен/бумаги. Формир стр-ры активов в
портф ц/б зависит от типов инвестора и прислед им целей. Осн задача
активного управлен сост в прогнозир размера возможн доходов от инвест ср-
в.Такие инвесторы покуп ц/б в ожидании резкого повышения их курсовой ст-ти.
Активный инвестор склонен к долго- и краткосрочным инвестиц и не требует
высоких текущих доходов в виде % и диведентов. К осн формам активн управл
относятся : 1)подбор чистого дохода ( продаются ц/б с низким, а покупаются
с высоким доходом) 2) сектор-своп (перемещен облигаций из разных секторов
эк-ки, с разл сроком действия, доходом) 3) предвиденье учетной ставки
(стремление удлинить срок действия портф, когда ставки снижаются и
наоборот) Осн цель пассивного инвестора – получен устойчивого тек дохода
при небольш доле риска. Такой портфель как правило состоит из гос ц/б, риск
инвестирования значит ниже. Консервативный портфель хар-тся невысоким
оборотом и незначительными накладными расходами. К осн формам пассивного
упр относят: 1)индексный фонд (портфель, созд для зеркального отражения
движения выбранного индекуса, хар-его состояние всего рынка ц/б)
2)сдерживание портфелей – инвестир в неэффективные ц/б, что позвол получить
доход от спекулятивных операций на бирже)
4. .Инвистиционный проект…( ИП )
Планируемые, реализуемые и осуществленные инвистиции принимают форму ИП.
Но эти проекты нелбходимо подобрать, расчитать, выполнить, а главное –
оценить их эффективность. Для этого осущ проектный анализ- процесс анализа
доходности кап проекта. Определение доходности – длительный анализ всех
стадий и аспектов ИП. В своем развитии ИП проходит несколько стадий, кот
сост «жизн цикл»проекта: 1) Предварит стадия технико-эк обосн ) идея,
детали, предвар обоснование) 2) Экспертиза (изучение и обсуждение
руководствои пр-ия, независ экспертами, потенциаль ными кредиторами) 3)
Принятие проекта 4) Осуществл проекта – контроль и наблюдение за
реализацией 5) Эксплуатация ИП и оценка его результатов сравнен запланир
рез-ов с получ.) Во время реализации проекта на всех его стадиях
проводится анализ осн аспектов ИП: 1) Технич анализ 2)Маркетинговый анализ
3)Оценка организ-правовой, администр и др среды. 4) соц-культурный анализ
5) Анализ воздейств на окр среду 6) Фин анализ (затраты и выгоды за год с
т.з фирмы и еекредитора) 7) эк анализ ( доходность с т.з. всей страны,
общества)
5. Оценка ден. потоков от инвест. дея-ти при анализе
инвестиционных проектов.
Оценка ден потоков от инвест дея-ти может быть проведена путем получ рез-
ов, сведенных в баланс ден расходов и поступлений. Такой отчет позволяет
оценить, ск денег и на каком этапе осуществл поекта требуется. Отчет
служит о проверке синхронности поступления и расхода ден ср-в и
подтверждения буд платежеспособности пред-ия, пост наличия на р/с сумм,
достаточных для расчета по обяз-ам при реализ данного проекта. Отличие ден
потока от прибыли закл в учете инвестиц полностью в тот временной период,
когда они сделаны, а не постепенно в виде амортиз отчислений. Ден поток
рассчит по временн интервалам,исх из осн равенства: сумма поступл ден/ср-в
– суммарасходов ден/ср-в = ден поток. Суммарный приход = сумма строк от
реализации без НДС и из источников финансирования. Строка «из источников
фин-ия» = сумма поступления собственных и заемных средств за интервал t.
Строка реализации без НДС = объем реализации – НДС. Суммарный расход =
сумма строк переменные расходы , постоян расходы, оборот ср-ва,выплата %,
затраты периода освоения, капиталовложения, налог на прибыль, возврат
займа. Капитоловложения + ст-ть строит-ва + проч расходы периода освоения.
Строка обор ср-ва = запас сырья и комплектующих, скорректированный с учетом
инфляции за интервал t + запас энергоресурсов с учетом инфляции за
интервал t + расходы на запчасти, запасы гот прод-ии, зап ден ср-в с учетом
инфляции за интервал t. Строка сальдо ден ср-в = разность суммарного
прихода и расхода ден ср-в. Строка накопл ден ср-ва = ден поток накопит
итогом ( сумма ден средств за t )Все получ данные свод в спец табл «Отчет о
пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным
периодам.
Показ-ти ! Временной период___
! 1 2 3 4 t ______
6. Оценка ден. потоков от операц. деят-ти при анализе
инвестиционных проектов.
Ден потоки от опер дея-ти показывают изменение пок-лей , указываемых в
таблице «Отчет о прибылях и убытках», кот показывает чистый результат от
операц деятельности- производства прод-ии по временным интервалам и
накопленную нераспредел нную прибыль. Строка объем реализации =
произведение цены реализации на объем выпуска по видам прод-ии за опред
временной интервал. Строка НДС = ( объем реализации – сумма оплач НДС на ед
прод-ии, с учетом инфляции за интервал t * объем продаж – оплченный НДС)*
(ставка НДС/ 100). Строка производственнач маржинальная прибыль = объем
реализации – НДС – переменные расходы – постоянные расходы – амортизация.
Строка выплата % = сумма всех %, необход к уплате данным пред-ем. Строка
валовая прибыль = производственная маржинальная прибыль за интервал t +
выплата % за интервал t. Налогооблаг приб = вал приб за t + фонд з/пл, не
относим на себестоимость за врем интервал t. – стоимост строительства за
интервал t. Сумма фонда з/пл =( фонда з/пл за интервал t + з/пл руковод и
служ за интервал t,с уч инфл.)* коэфф превышения. Строка налог на прибыль
= налог облаг приб за Т * ( ставка нал на приб за интервал Т/100), при
t>L.где L- кол-во интервалов с нач расчета с освобождением от уплаты налога
на прибыль. Чист прибыль = вал приб за Т –налог на приб за Т. Строка
возврат займа соотв строке возвр осн суммы займов исходных данных и =
итогу сумм возврата основной суммы займа за Т. Строка нераспрндприбыль =
чист прибыль за т – расходы по выпл осн суммы займов за Т. строка нак
нераспред приб расчит, как нераспред приб накопит итогом и = сумме
накопленой нераспред приб за Т. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о
пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным
периодам.СМ №5
7. Оценка ден. потоков от фин деч-ти при анализе инвестиц проектов.
Ден потоки от фин дея-ти предприятия хар-т данные расчетного баланса,
показывающ изменение фин показ-лей деятельности пред-ия. Расчетный
прогнозир баланс сводится путем повторных фин расчетоав при помощи метода
«пробки» –основан на соблюд равенства: активы= акц кап-л + заемные ср-ва. Т
к аетивы и источн собст и заемн ср-в прогнозир независ друг от друга,
вероятн совпад актива с пассивом очень мала. Это расхождение и получило
название пробки. Когда рост активов прогнозируется более быстро, чем рост
обяз-в и собст средств, отрицательную пробку устраняют с помощью доп
внешнего финансирования.Когда ромт активов прогнозир более медленно, чем
рост пассивов, то избыток ден ср-в ликвидируется отказом от части
заимствований. Строка всего активов= сумма текущ и осн активов, тек активы
за интервал Т + осн активы за Т. Строка тек активы = ден ср-ва за Т + проч
активы за Т. Строка осн активы = остат ст-ть осн ср-в за Т + незаверш стр-
во за Т. Строка осн ср-ва включает сумму ввода осн фондов и затрат периода
освоения = ввод осн фондов,с уч инфляции за Т + проч затраты периода
освоения с уч инфл за Т + существуюшие осн фонды. Инфляционная индексация
ввода осн фондов произв с помощью расчит коэфф К, а не данных прогноза
инфляции. Осн показатели фин деят-ти пред-иямогут быть показаны путем
расчета показат рентабельности, в разбивке по временным
периодам:рентабельность активов, акц кап-ла, коэффициент покрытия ссудного
%, долг по отношению к акц кап-лу, долг по отнош к активу, доля валовой
приб в объеме реализ, доля чистой приб в объеме реализ. Сводный баланс
активов и пассивов фирмы сост на начало и конец первого года осуш проекта,
служит для оценки спец-ми КБ добротности источников финансирования и
целесообразности вложения кап-ла. В этом лане отражаются активы и пасивы
пр-ия, ср-ва влож в развитие пр-ва самим пред-м и его партнерами и
нераспред прибыль. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении
и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5
8. Методы оценки эффективн инвест проекта.
Чистый приведенный доход (NPV) – это сумма дисконтиро вавнных фин итогов
за все годы проекта, считая от даты начала инвестир ования. Данная
величина хар-т общий абсол результат инвест дея-ти, ее конечный рез-т,
Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к
современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером
первичных инвест а проект.
n Bt-Ct
NPV = E --------------
t=1 (1+i) t
Bt-доход от проекта в году t. Ct – затраты на проект в году t. i –
ставка дисконта. n - число лет цикла жизни поекта. Под внутренн нормой
дохлдности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация
регулярно получ дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно,
капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности предст собой коэфф
приведения, при кот чистая современная за вычетом первонач инвестиций
будет = 0. Полученный коэфф обычно сравн с такими же коэфф осн
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
