ТЕМА 2. ПОНЯТИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.
В гражданском кодексе даётся определение ценных бумаг как документа
установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права,
осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.
Ценная бумага – это форма капитала, которая может передаваться вместо
его самого, обращаться на р-ке как товар и приносить доход. Это особая
форма существования капитала, суть которого состоит в том, что сам капитал
отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме
ценной бумаги.
Ценная бумага обладает рядом св-в, которые сближают её с деньгами. Её
главное св-во – это возможность обмена на деньги в различных формах (путём
погашения, купли-продажи, возврату эмитенту и т.д.). Ценная бумага может
использоваться в расчетах, быть предметом залога, передаваться по
наследству, быть подарком и т.д.
Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме,
однако развитие рын. отношений в последнее десятилетие привело к появлению
новой формы существования ценных бумаг – безбумажной или бездокументарной
формы. Переход от бумажной к безбумажной форме связан:
1. с нарастанием кол-ва обращающихся ценных бумаг
2. безбумажная форма может ускорять, упрощать и удешевлять её обращение в
части расчётов, передачи от одного владельца к другому, хранения и учёте
3. структурные изменения на р-ке ценных бумаг
Виды ценных бумаг:
1. Именная – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на её
бланке и (или) в реестре собственников.
2. Предъявительская – это ценная бумага, имя владельца которой не
фиксируется непосредственно на ней самой, а её обращение не нуждается ни
в какой регистрации
3. Ордерная – она сочетает в себе черты тех или иных ценных бумаг
Ценные бумаги делятся в мировой практике на 2 класса:
1. Основные – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права
на какой-либо актив.
2. Производные – это бездокументарная форма выражения имущественного права,
возникающая в связи с изменением цены, лежащей в основе данной ценной
бумаги и биржевого актива.
Основы ценных бумаг в свою очередь можно разбить на первичные и
вторичные. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не
входят сами ценные бумаги. Вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на
основе первичных ценных бумаг.
Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их
выпуске срок существования. Обычно ценные бумаги считаются краткосрочными
до одного года, среднесрочными – от 1 до 5-10 лет, долгосрочными – до 20-30
лет, бессрочные - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не
регламентирован, т. они существуют до момента погашения, дата которого
никак не обозначена при выпуске ценных бумаг.
Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – это ценные бумаги,
являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации).
Неинвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые обслуживают
денежные расчёты (векселя, чеки).
Рыночные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые могут свободно
продаваться и покупаться на р-ке.
Нерыночные ценные бумаги – это ценные бумаги, обращение которых
ограничено и их нельзя продать никму, кроме того, кто её выпустил, и то
через оговорённый срок.
Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на
ограниченный срок с последующим возвратом вложенных ден. сумм.
Владельческие ценные бумаги – это ценные бумаги, которые дают право
собственности на соответствующие активы.
Эмиссионные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются
обычно крупными сериями в больших кол-вах и внутри каждой серии все ценные
бумаги абсолютно идентичны.
Неэмисионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
Чем выше доходы, тем выше риск.
ТЕМА 3. РЫНОК АКЦИЙ.
Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её держателя
(акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в
управлении и на часть им-ва, остающегося после его ликвидации.
АО выпускает акции в следующих случаях:
1. создание АО
2. преобразование предприятия или организации в АО
3. слияние двух или нескольких АО
4. мобилизация ден. ср-в при увеличении существующего уставного капитала.
Акция обладает следующими св-вами:
1. держатель акции явл-ся совладельцем АО
2. акция не имеет срока существования, т.е. права её держателя сохраняются
до тех пор, пока существуетАО
3. акционер не отвечает по обязательствам АО
4. совместное владение акцией не связано с делением прав между
собственниками, т.е. все они выступают как одно лицо
Акция может быть документарной и бездокументарной.
При документарной форме возможна замена акций сертификатом, который
представляет собой свидетельство о владении названным в нём лицом опр. кол-
вом акций.
Акции можно разделить на размещённые (уже приобретённые акционерами) и
объявленные (которые АО может выпустить дополнительно к размещённым).
Различаются акции ОАО и ЗАО.
Акции ОАО могут продаваться их владельцами без соглашения акционеров этого
об-ва в отличие от акций ЗАО.
В зависимости от объёма прав, существует 2 осн. вида акций:
1. обыкновенные
2. привилегированные
Номинальная ст-ть размещённых привилегированных акций не должна
превышать 25% от уставного капитала об-ва.
|ОБЫКНОВЕННЫЕ |ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ |
|Одинаковый номинал |Одинаковый номинал |
|Одинаковый объём прав (в России) |Одинаковый объём прав внутри выпуска |
|Право голоса |Право голоса в случае предусмотренном законом и |
| |уставом при решении вопросов: |
| |о реорганизации и ликвидации об-ва |
| |о внесение изменений и дополнений в устав об-ва, |
| |ограничивающих или изменяющих права |
| |акционеров-владельцев привилегированных акций |
| |если на годовом собрании акционеров принимается |
| |решение о невыплате или неполной выплате |
| |установленных дивидендов. |
|Дивиденд не определён |Фиксированный размер дивиденда: |
| |в твёрдой сумме |
| |в процентах |
| |в ином порядке |
|Ликвидационная ст-ть не |Определена ликвидационная ст-ть |
|определена | |
Привилегированные акции.
|РАЗНОВИДНОСТЬ |СВОЙСТВА |
|АКЦИИ | |
|Кумулятивные |Любые причитающиеся, но не выплаченные дивиденды накапливаются и|
| |выплачиваются впоследствии. Кроме того владелец такой акции |
| |получает право голоса на тот период, в течение которого он не |
| |получает дивиденд. |
|Участвующие |Дают право на получение дивидендов сверх объявленной суммы, если|
| |дивиденды по обыкновенным акциям превышают дивиденды по |
| |привилегированным. |
|Конвертируемые |Могут быть обменены на установленное количество обыкновенных |
| |акций и иных типов привилегированных в опр. период. |
|С плавающей ставкой|Ставка дивиденда ориентирована на доходность каких-либо |
|дивиденда |общепризнанных ценных бумаг. |
|Выкупные (отзывные)|Оговаривается право эмитента отозвать акции, т.е. выкупить их по|
| |цене с надбавкой к номиналу. Если такое же право закрепляется за|
| |инвестором, то они называются возвратными. |
Дивиденд – это доход, который акционер может получить за счёт чистой
прибыли текущего года АО, которая распределяется между держателями акций в
виде опр. доли их номинальной ст-ти.
Чистая прибыль -- % по облигациям – резервный фонд – фиксированные
дивиденды по привилегированным акциям = остаток
На развитие На выплаты дивидендов по
обыкновенным акциям
Дивиденд может быть выплачен:
1. деньгами
2. собственными акциями
3. им-вом в рын. оценке
Сроки выплаты дивидендов:
1. годовые
2. промежуточные (ежеквартальные или раз в полгода). Размер промежуточных
дивидендов не может превышать размер годовых.
Решение о выплате годовых дивидендов по каждой категории принимает общее
собрание акционеров по рекомендации совета директоров (наблюдательного
совета), а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом
директоров самостоятельно.
Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у
держателей. Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и
находятся на балансе АО в расчёт при установлении дивидендов не
принимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который
рекомендован советом директоров. Общее собрание в праве принять решение о
частичной выплате дивидендов, а также о невыплате.
К выпуску акций эмитента привлекают след. положения:
1. АО не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку
акций (кроме некоторых случаев.)
2. Выплата дивидендов не гарантируется.
3. Размер дивиденда может устанавливаться произвольно, независимо от
прибыли.
Инвесторов акций привлекает следующее:
1. Право голоса в обмен на вложенный капитал.
2. Право на доход.
3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на р-ке. В
России в наст. вр. это является основным мотивом приобретения акций.
4. Доп. льготы, которые может предоставить АО своим акционерам (скидки на
продукцию,…)
5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
6. Право на часть им-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчётов со
всеми иными кредиторами.
Обязательные реквизиты, которые должна иметь акция:
1. фирменное наименование АО и его местонахождение
2. наименование ценной бумаги – акция
3. её порядковый номер
4. дата выпуска
5. вид акции – обыкновенная или привилегированная
