предприятии, что влияет на величину выручки,
Учет списания материалов на производство влияет на величину затрат
(FiFA, LiFA, по средней стоимости),
Амортизационная политика влияет на себестоимость
Неустойчивость налогового законодательства.
Это означает, что прибылью можно манипулировать (парадоксы прибыли).
Поэтому ученые в 50-60-е годы обратились к денежным средствам, как более
адекватному показателю. Появился показатель “CASH FLOW = поступления –
выплаты». CASH FLOW характеризует движение денежных средств по счетам в
банке и в кассе.
( CASH FLOW – это чистый отток
+ CASH FLOW – это чистый приток
В международной классификации для целей анализа и управления все
поступления и выплаты были разделены на 3 типа в зависимости от типа
хозяйственных операций:
Поступления и выплаты, связанные с текущей деятельностью –
производство, реализация продуктов, товаров и услуг.
Поступления и выплаты, связанные с инвестиционной деятельностью –
хозяйственные операции, связанные с движением основных средств (реальные
инвестиции).
Поступления и выплаты, связанные с финансовой деятельностью –
хозяйственные операции, связанные с привлечением и погашением кредитов,
выпуск и приобретение ценных бумаг долгосрочного характера, получение
финансирования из внешних источников
В России в 1996 году была принята Форма №4 “Отчетность о движении
денежных средств”. К сожалению в ней классификация поступлений и затрат
несколько иная, что делает ее несопоставимой с международными стандартами.
Например, под финансовой деятельностью понимается только краткосрочное
финансирование сроком до 1 года, а погашение и получение кредитов никак не
отражено (бухгалтер сам выбирает куда отнести), выплаты заработной платы,
отчисления во внебюджетные фонды вообще предусмотрены отдельной строкой и
так далее(см. Форма №4). Тем не менее она дает возможность определить,
какой вид деятельности служит источником денежных средств, а какой
потребляет, что в свою очередь дает предприятию возможность планировать
денежный поток.
Для нормально развивающегося предприятия денежный поток по текущей
деятельности должен быть положительным. Если он отрицательный, то
предприятие вынуждено покрывать недостаток за счет других видов
деятельности: 1. Обычно сначало продают Осносные Фонды (имущество), а потом
2. Берут кредиты, пока дают.
Инвестиционная деятельность должна давать небольшой отрицательный
поток, что означает, что предприятие инвестирует. А недостаток должен
покрываться за счет текущей деятельности, частично за счет финансовой.
Существует два способа расчета CASH FLOW:
Прямой
Косвенный
Российская Форма №4 составлена прямым способом (все статьи в ней –
это обороты по счетам 50, 51, 52, 55, что очень удобно для бухгалтеров).
Косвенный метод интересен для финансистов, он дает возможность
показать связь между прибылью и движением денежных средств. Расчет идет от
показателя ЧП, затем идут корректировки.
ЧП
+ Амортизация (не влечет за собой движения денежных средств. Мы
внесли это в себестоимость, а денег не потратили) (в 1971 году Джон Мэйсон
сформулировад, что CASH FLOW= 1. + 2.)
3. ( изменение чистого оборотного капитала (изменение текущих
пассивов – кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и активов –
оборотные средства).
[pic]
Денежный поток по текущей деятельности
Цель управления движением денежных средств – это обеспечение
устойчивых, сбалансированных процессов поступления и выплат, синхронизация
денежных средств. Форма отчетности денежных средств позволяет увидеть и
оценить общую величину и направление движения денежных средств.
Бюджет движения денежных средств (БДДС) – это гибкий инструмент
планирования и контроля. Он составляется на период не более 1 года, а чаще
на 1 квартал или 1 месяц.
Его форма следующая:
|Показатели |1 квартал |2 |3 |4 |Итого |
| | |квартал |квартал |квартал | |
|1. Остаток денежных средств | | | | | |
|на начало периода (сальдо | | | | | |
|начальное) | | | | | |
|2. Поступления | | | | | |
|3. Выплаты | | | | | |
| Итого: (2. – 3.) | | | | | |
|4. Остаток денежных средств | | | | | |
|на конец периода (сальдо | | | | | |
|конечное) | | | | | |
Если в какой-то плановый период ожидается недостаток денежных
средств, то менеджеры должны заранее предусмотреть источники его
финансирования. Если будет наблюдаться красное сальдо, надо полностью
пересмотреть политику.
Если в плановом периоде произойдут изменения и фактическое изменение
не будет соответствовать плановуму, то можно легко пересчетать показатели
следующих кварталов.
Более оперативным документом является Платежный календарь, который
составляется на период до месяца:
|Показатели |1 |2 |3 |4 |5 |6 |… |… |… |
|Даты: | | | | | | | | | |
|1.Сальдо начальное | | | | | | | | | |
|2.Поступления | | | | | | | | | |
|3. Выплаты | | | | | | | | | |
|Итого: (2. – 3.) | | | | | | | | | |
|4 Сальдо конечное | | | | | | | | | |
Недостаток денежных средств = кассовый разрыв.
Для того, чтобы не возникало кассовых разрывов, существует несколько
способов управления остатков денежных средств. На любом предприятии
существуют циклические колебания движения денежных средств (месячные,
связанные с налогооблажением и так далее и сезонные, годовые, связанные с
характером производства). Учет циклических колебаний осуществляется
математическими методами. Например, модель Баумоля - Модель оптимальной
партии заказа, которой можно пользоваться, когда речь идет об управлении
денежными сркдствами внутри крупных корпораций, т.е. существует головная
компания и дочерние. Эта модель применяется для того, чтобы определить
величину и частоту рефондирования. К денежным средствам относятся, как к
запасам: стоимость хранения (упущенная выгода, которая зависит от величины
инфляции и средней банковской ставки) и стоимость выполнения.
Пример:
22 рабочих дня в месяце
|Рабочий день |Денежный поток|
|1 |- 5000 |
|2 |- 4000 |
|3 |- 3000 |
|4 |- 2000 |
|5 |- 1000 |
|6 |0 |
|7 |1000 |
|8 |2000 |
|9 |3000 |
|10 |4000 |
|11 |5000 |
|12 |6000 |
|13 |5000 |
|14 |4000 |
|15 |3000 |
|16 |2000 |
|17 |1000 |
|18 |0 |
|19 |- 1000 |
|20 |- 2000 |
|21 |- 3000 |
|22 |- 4000 |
Вывод: на 19 число месяа необходимо иметь на счете 25000 рублей, для
того, чтобы покрыть последующие отрицательные денежные потоки.
Управление дебиторской задолженностью
Развито больше в российской науке, потому что у нас и проблемы
глубже. При управлении дебиторской задолженностью необходимо
систематизировать и классифицировать ее по разным признакам:
по срокам погашения: просроченная и срочная (1,2,3 месяца)
Постановлением Правительства №817 от августа 1995 года «О мерах по
обеспечению…» были определены сроки для нормальной дебиторской
задолженности – четыре месяца. Потом она должна быть списана на убытки и на
нее должна быть увеличена налогооблагаемая прибыль, либо эта сумма должна
быть оплачена из резерва. На самом деле в сегодняшней обстановке это не
работает.
Это все необходимо для того, чтобы определить средний срок погашения
кредиторской задолженности, который используется в финансовом планировании
при составлении БДДС.
Например: средний срок погашения дебиторской задолженности = 60 дней,
то есть при составлении БДДС это учитывается следующим образом: продукция
отгруженная в январе будет оплачена в марте и поступления следует ожидать в
марте за январякую отгруженную продукцию.
По дебиторам и группам дебиторов - это необходимо для выработки
рациональной кредитной политики. То есть определения условий: 1. Скидки, 2.
Бонусы, 3. Санкции, которые должны быть оговорены в договоре).
Особым образом стоит строить работу с предприятиями бюджетными, нужно
строить систему взаимозачетов. К сожалению взаимозачетные схемы вызввают к
жизни значительные нарушения, при которых страдает бюджет и предприятие-
бюджето-получатель и выигрывают заинтересованные лица.
* См. ПБУ №1 “Об учетной политике организации
-----------------------
Резервный фонд
Остаток нераспределенной прибыли
Прибыль к распределению
Фонд социальной сферы
Фонд потребления
Фонд накопления
Отвлечение прибыли
( налога на прибыль
Прибыль
QP
TC
cost
VC*Q
A
Q
Корректировки ВП в налогообложении
Косвенные налоги, таможенные сборы и тарифы.
Доход от других видов деятельности
Полная себестоимость
Выручка от РПРУ
Прибыль от РПРУ
Доходы от внереализационных операций
Прибыль от реализации имущества
Валовая прибыль
Налог на прибыль
Налогооблагаемая прибыль
Льгот приб.
Налог на доходы
Чистая прибыль
3000 * 103
100
базисный период
3000 * 105
100
плановый период
WACC
D/q
10/90 20/80 30/70 40/60 50/50 60/40 70/30
2
1
3
RBIT
CPS
1
2
3
4
160 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 прибыль
Ставка %
JRR
(21%
NPV
5 10 15 20 25 30
Производ. Бумаги (фьючерсы, опционы и.т.д)
Обыкновенные акции
Корпорат. Облигации и привелигированные акции
Долгосрочные гос. облигации
ГКО
Риск
Доходность
Схема кругооборота капитала (по источникам средств)
Выручка
Вложенный капитал
Собственный капитал
Заемный капитал
Производство
Кредиторская задолженность
Финансовые операции
Незавершенное производство
Дебиторская задолженность
Готовая продукция
Налоги
Основные фонды
Сырье материалы
Д'
Д'
1
2
3
Финансовый директор
Главный бухгалтер
(отдел финансового контроля)
Отдел финансового анализа
Отдел денежных средств и краткосрочных инвестиций
Отдел по работе с ценными бумагами
и валютными операциями
Отдел финансового планирования
1
2
3
4
5
Включает: финансовый, управленческий и налоговый учет.
Включает: отслеживание общеэкономической информации,
анализ отчетности, прогноз финансового положения
предприятия (основные финансовые показатели).
Включает: управление денежными потоками, работы с дебиторами и
кредиторами, операции с краткосрочнми ценными бумагами.
Включает: работает с акцмонерами, операции с собственными акциями и
облигациями, операции с валютой.
Включает: текущие финансовые планировочные (платежный календарь,
БДДС, годовое финансовое планирование (БДР),
стратегическое планирование.
1
1
2
3
4
5
Экономический нормативы
Анализ текущего финансового состояния
Информация финансовых рынков
Учетная политика
Исходные данные при разработке прогноза финансового состояния
Прогноз состояния рынков
Прогноз изменения законодательной базы
Прогноз финансового состояния
План обьемов реализации (выручки)
План прибыли
Инвестиционный план
Смета (бюджет) движения денежных средств
ТЕКУЩИЕ ЗАДАЧИ ( ОТ 1 МЕСЯЦА ДО 3-Х)
Баланс доходов и расходов
Инвестиционный проект № 2
Бюджет движения денежных средств
Инвестиционный проект № 1
Баланс активов и пассивов
Инвестиционный проект № 3
ДОЛГОСРОЧНОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПЛАН (БИЗНЕС ПЛАН)
Среднесрочное планирование
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
