списанное).
Финансовый лизинг выгоден лизингодателю, потому что имущество которое
приобретается у производителя, приобретается за кредит, а расплачивается
лизингополучатель. В течении срокализингодатель получает лизинг, платежи но
в конце срока службы избавляется от имущества.
Возвратный разновидность финансового лизинга, при которой
продавец (поставщик предмета лизинга) одновременно выступает и как
лизингополучатель.
Оперативный – вид лизинга, при котором лизингодатель закупает
имущество без заказа лизингополучателем, и продает его лизингодателям во
временое владение и пользование, т.е в данном случае предполагается что
срок лизинга меньше срока амортизации (текущая аренда).
Для лизингополучателя оперативный лизинг выгоден тем что имущество не
переходит в право собственности и нет проблем с его дальнейшей
эксплуатацией и реализацией. Лизинг относится к разряду инвестиций, т.к. и
лизингодатель и лизингополучатель в конечном счете являются инвесторами.
В соответствии с законом лизингополучатель обязан возместить
лизингополучателю инвестиционные затраты и выплотит вознограждения.
Налог на имущество.
Расходы на транспортировку и установку, включая монтаж и расходы на
обучение персонала лизингополучателя.
Расходы на охрану предмета лизинга и страхования.
Расходные выплаты % за пользование.
Плата за предает гарантий 3-им лицам.
Расходы на создание резервов в условиях капитального ремонта.
Расходы на оказание возмещающих в ходе эксплуатации дополнительных
услуг.
Вознаграждения лизингодателя – денежная сумма, предусмотренная
договором лизинга и включает в себя оплату услуг по осуществлению
лизинговой сделки, процент за использование собственных средств
лизингодателя.
[pic]
А – амортизация
ПК – процент за кредит
ТП – таможенный платеж
НИ – налог на имущество
ВАД – вознаграждение лизингополучателю.
В дополнительные услуги:
- Техническое обслуживание
- Обучение персонала
- Расходы на регистрацию
Порядок расчета устанавливается договором, а периодичность платежей
может быть различна.
Если рассматривать конкретный договор лизинга с позиции оценки
инвестиционного проекта и применить методы, основанные на дисконтировании,
то как правило, расчета, показывают окажутся в сумме меньше чем
единовременная сумма которая требуется на приобретение имущества.
Если сравнить вариант приобретения имущества с помощью других средств
кредита и возврат лизинга. Лизинг более предлагает, т.к. лизинговая
компания получает кредит в банке , либо они используют собственные ресурсы.
В условиях рыночных отношений, формирование финансовых ресурсов
предприятия и их размещение невозможно без функционирования фондового рынка
(он существует, чтобы наиболее эффективно перераспределять капитал).
Использование ФР в целях инвестирования предполагает формирование портфеля
ценных бумаг.
Портфель – это совокупность финансовых активов с заданными
свойствами. Такими свойствами являются ликвидность, доходность и
безопасность. Т.о., формируются различные типы портфелей:
1) Портфель роста > ориентирован на растущие ценные бумаги. Их цель –
увеличение капитала инвестора. Здесь рост не может быть бесконечным,
т.е. он может прекратиться. Рынок «перегревается» ( происходит обвал
(существует определенный риск);
2) Портфель дохода > получение стабильного дохода (дивидендов) и
умеренный рост курсовой стоимости;
3) Портфель рискованного капитала > формируется из ценных бумаг молодых
компаний (( новые технологии). Но перспективы этого нового бизнеса
весьма завуалированы;
4) Сбалансированный портфель > сочетание высокодоходных бумаг с
умеренными (сочетание дохода и риска);
5) Специализированный портфель > может формироваться по другим признакам,
например, по региональной или отраслевой принадлежности.
Критерии оптимальности (эффективности) портфеля определяются методами
матем. статистики. Родоначальником теории портфеля является Г. Марковиц. Он
разработал модель сочетания дохода и риска > оптимальный портфель с учетом
доходности и риска.
Другой представитель, развивающий эту теорию – У. Шарп, который
разработал модель Прогнозирования цены акций. Эта модель также используется
для определения цены собственного капитала.
CAPM = Rf + ?*(Rm - Rf),
где Rf – доходность бумаг, свободных от риска (на Западе - это
государственные ценные бумаги);
Rm – среднерыночная доходность;
? – риск ценных бумаг конкретной компании.
Здесь увязывается колебание фондового индекса (Rm) и конкретных ценных
бумаг. Это используется для прогнозирования
Взаимосвязи между риском и доходностью (%):
При оценке доходности портфеля используется метод средневзвешанной:
? Удельный вес * доходность
Оптимальным считается наличие 10-15 видов бумаг. Если менее 10, то
это опасно, т.к. уровень диверсификации недостаточен ( могут быть
рискованные бумаги. Если более 15, то сложно управлять таким портфелем.
Риски, связанные с формированием портфеля, относятся к финансовым
рискам. Бывают разные риски (деловые, общепроизводственного характера,
политические и т.д.).
С формированием портфеля связаны диверсифицированные риски (т.е. их
можно снизить с помощью диверсификации): риски конкретной компании,
отраслевые риски (это несистемные риски). Системных (недиверсифицированных)
рисков нельзя избежать с помощью диверсификации (общеэкономические риски,
инфляция, политические рискиЮ снижение процентной ставки, понижение курса
валюты).
При выборе конкретных ЦБ и оценке их инвестиционных свойств,
используется 2 вида анализа:
- фундаментальный;
- технический (им занимаются участники фондового рынка). Он
основан на отслеживании колебаний курсовой стоимости ЦБ с целью
их прогнозирования.
Нельзя опираться на данные только техн. анализа, т.к. за колебаниями
рынка стоят конкретные экономические проблемы ( нужно использовать
фундамент. анализ > он основан на анализе и оценке финансового состояния
эмитента. По данным финансовой отчетности расчитываются и анализируются
основные фин. коэффициенты, которые характеризуют ликвидность,
платежеспособность, финансовую устойчивость, рентабельность. Именно
финансовое положение эмитента является важнейшим фактором.
Кроме того, должна быть конфиденциальная информация об эмитенте.
Третий фактор – спекулятивный. Он связан с определенными рынками:
объемы торгов, доля фьючерсных контрактов, инфляционные ожидания.
Курсовая стоимость – это рыночная стоимость, которая отражает
соотношение между спросом и предложением в определенный интервал времени.
Ценные бумаги характеризуются:
1) Номинальной стоимостью;
2) Эмиссионной ценой >цена продажи ЦБ при ее первичном размещении (она
может отличаться или совпадать с ном. стоимостью). Если ЭЦ больше, чем
НС, то у предприятия возникает эмиссионный доход, который отражается в
балансе в составе Добавочного капитала;
3) Балансовая стоимость > стоимость имущества АО, созданного за счет
собственных источников;
4) Учетная стоимость > в бухучете и отчетности финансовые инвестиции
отражаются отдельно в форме краткосрочных и отдельно в форме
долгосрочных вложений. На счете «Долгосрочные финансовые вложения» 06
отражаются ЦБ больше 1 года (облигации и акции на неопределенный
срок). Они отражаются по покупной стоимости (рыночной стоимости).
Рыночная стоимость ЦБ неустойчива. Возникает положительная или
отрицательная разница при изменении курсовой стоимости ЦБ.
Положительная разница относится к результату, прибыли,
нереализованному доходу. Если разница отрицательная, то она должна
покрываться из специально созданных «резервов под обесценение ЦБ». На
счете «Краткосрочные финансовые вложения» 58 записываются финансовые
вложения до 1 года, акции, купленные с целью продажи в течении года.
5) Сформированный портфель ЦБ должен управляться. Его состояние должно
постоянно отслеживаться, т.к. свойства ЦБ все время меняются. Чтобы
поддерживать портфель с заданными свойствами в необходимом состоянии,
производится ротация (замена) ЦБ. Чтобы управлять портфелем, на
предприятии создается отдел по управлению, или нанимается специалист
со специальной подготовкой.
Оборотные средства предприятия.
1) Понятие, значение и организация оборотных средств предприятия;
2) Планирование потребностей в оборотных средствах;
3) Показатели эффективности использования оборотных средств
предприятия.
Оборотные средства – это денежные средства, вложенные в оборотные
фонды и фонды обращения.
Оборотные производственные фонды складываются из:
1) производственных запасов (сырья, материалов, топлива, запчастей,
МБП),
2) незавершенного производства,
3) расходов будущих периодов.
Фонды обращения – оборотные средства, которые находятся на стадии
обращения. Они включают готовую продукцию, денежные средства на счетах в
банке или в кассе, средства в расчетах потребителей (дебиторская
задолженность). В балансе состояние оборотных средств отражается в II и III
разделах актива баланса.
По источникам формирования оборотные средства предприятия делятся на
собственные и привлеченные.
Собственные оборотные средства > при формировании предприятия таким
источником является часть уставного капитала. Величина сформированного
собственного капитала в последующие периоды колеблется и может увеличиться.
Источником покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах
является прирост кредиторской задолженности (устойчивые пассивы),
приравненной к собственным средствам.
Оборотный капитал = оборотные средства
Чистый оборотный капитал = текущие активы (оборотные средства) –
текущие пассивы (кредиторская задолженность + краткосрочные кредиты)
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
