жителей, а потому эти нужды доминируют при принятии решений в отношении
недвижимости. Такое положение должно быть изменено. Должен поддерживаться
баланс между социальной и инвестиционной стоимостью недвижимости. Как
инвестор местная администрация должна сопоставить издержки и выгоды от
владения собственностью, оценить альтернативные способы ее использования,
выбрать наиболее выгодный проект.
Работа системы управления недвижимостью должна быть организована таким
образом, чтобы были обеспечены: экспертиза недвижимости, в том числе ее
оценка, процесс купли-продажи, маркетинг и т.д.; объективность принятия
решений, что предполагает организационное отделение соответствующего
подразделения местной администрации от департаментов планирования и
эксплуатации недвижимости; высокое аналитическое качество исследований
рынка, рисков, финансирования и т.д.; творческая атмосфера; властные
полномочия, дающие возможность выступать от лица местной администрации;
постоянство деятельности, независимо от смены (переизбрания) муниципальных
советов; ориентация на активные действия при минимальной бюрократизации.
Эффективность управления недвижимостью зависит от работы системы
информационного обеспечения. Необходимо создать информационную базу данных,
содержащую максимально полные сведения и описания недвижимости. Эта база
данных должна постоянно пополняться.
Принятию решений в отношении недвижимости обязательно должна
предшествовать разработка стратегического плана, в котором определяются
приоритетные направления действий и критерии их оценки. В плане должно
указываться, стремится ли местная администрация расширить свою
предпринимательскую деятельности, или намерено увеличить доходы, или
сбалансировать задачу расширения предпринимательской деятельности и задачу
увеличения доходов. В любом случае, какая бы стратегическая цель ни была
выбрана, необходимо запланировать анализ соотношения издержек и выгод и
направление операций с недвижимостью с учетом интересов местного сообщества
граждан.
В дальнейшем принимая решения в отношении недвижимости, местная
администрация должна измерить выгоду операции не только в экономических, но
и в социальных параметрах. Предсказать и добиться хороших экономических
результатов гораздо труднее, чем рассчитать социальный эффект той или иной
операции. Управление недвижимостью требует проведения очень тщательного и
глубокого анализа и экономических, и социальных результатов, чтобы иметь
прочное обоснование своей деятельности. Это обоснование поможет
противостоять критике и многочисленным возражениям. Возражения местной
администрации обычно касаются следующих вопросов:
- продажа недвижимости; обычно ее предлагается отложить на более
поздние сроки, когда возрастут цены;
- степень риска операции; местная администрация стремится
минимизировать риски с помощью мер, значительно занижающих предполагаемый
доход от операции;
- единовременный или непродолжительный характер получения доходов от
операции; местная администрация стремится добиться того, чтобы получать
доход максимально длительное время;
- конкуренция с частным сектором; сохраняется неправильная точка
зрения, что местная администрация не должна конкурировать с частным
сектором.
Эффективная модель принятия решений в системе управления недвижимостью
должна обеспечить их эффективное претворение в жизнь. Это возможно в том
случае, когда весь процесс подготовки решения и аналитическая работа
открыты для общественности. В дальнейшем, когда решение уже принято, надо
добиваться его реализации. На этом этапе очень опасны нерешительность и
частый пересмотр задач и целей, поскольку ослабляется доверие к местной
администрации и усиливается убеждение, что местная администрация может
отступить от своих обещаний.
III. ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСИРОВАНИЕ НЕДВИЖИМОСТИ
Purcell M., Patrylick C. An introduction to real estate financing //
Information service. - Wash., 1983. - N 22. (Published by the National
Council for urban economic Development).
Многие полагают, что развитие сектора недвижимости означает просто
напросто новое строительство или ремонт старых сооружений. В
действительности развитие сектора недвижимости предполагает значительные
усилия в области планирования, ведения переговоров и налаживания связей до
начала строительства, а затем широкую маркетинговую деятельность после
завершения строительства.
Финансирование строительства является ключевым элементом процесса
развития сектора недвижимости, который наименее очевиден для
общественности. В прошлом основная ответственность за финансирование лежала
на частном секторе. Однако в последние годы в связи с повышением процентных
ставок по ссудам и ужесточением конкуренции на денежном рынке к
финансированию сектора недвижимости все шире привлекаются местные власти.
Понятие недвижимости включает земельные участки, а также стоящие на
них капитальные здания, сооружения и некоторые другие объекты (дороги,
тротуары, водопроводная система, освещение, кондиционер и т.д.).
Производственный цикл большинства объектов недвижимости обычно состоит из
трех периодов:
- периода, предшествующего созданию объекта, когда определяется
застройщик, оцениваются альтернативные варианты строительства, выбирается
одни из них, разрабатывается проект и формулируется стратегия;
- период строительства, в течение которого решаются проблемы,
связанные с финансированием, арендой, проектированием и строительством;
- период после строительства, когда начинается эксплуатация объекта.
В прошлом местные администрации занимались в основном только
регулированием использования земли и обеспечением жителей инфраструктурными
услугами. В настоящее время местные власти могут воздействовать на развитие
сектора недвижимости с помощью самых разнообразных экономических,
социальных и политических инструментов. Для воздействия на сектор
недвижимости местные администрации используют такие институциональные
структуры, как государственные агентства, смешанные специальные комитеты (с
участием представителей местной администрации и частного сектора),
бесприбыльные корпорации и т.д.
Финансирование проекта развитие недвижимости определяется его тремя
основными элементами: коэффициентом окупаемости капиталовложений,
соотношением между этим коэффициентом и процентной ставкой по ссуде и
стоимостью денег с учетом дохода будущего периода.
Коэффициент окупаемости капиталовложений показывает размер дохода,
полученного на вложенный в проект капитал. На его величину влияют:
- удорожание активов недвижимости вследствие, например, инфляции,
прямых инвестиций, усовершенствований. Местные власти могут содействовать
повышению стоимости активов и, соответственно, привлекательности проекта
для инвесторов с помощью различных мер, в частности через скидки в цене,
низкопроцентные (дешевые) займы, установление обязательных строительных
стандартов и т.д.;
- уровень налогообложения. По мере старения здания его балансовая
стоимость снижается даже, если растет его рыночная стоимость, что сокращает
налоговое давление. Местные власти могут повысить “привлекательность”
отдельных проектов строительства, предоставив инвестору дополнительные
налоговые скидки;
- условия ссуды под проект. Проект становится более привлекательным
для инвесторов, если местные власти принимают меры к тому, чтобы снизить
проценты по ссуде или увеличить срок, на который она предоставляется;
- другие нефинансовые факторы, привлекающие инветоров и создающие
благоприятную для реализации проекта окружающую среду (сокращение
бюрократических формальностей, совершенствование системы страхования,
предоставление инвестору дополнительных услуг и т.д.).
Соотношение между коэффициентом окупаемости и процентной ставкой по
ссуде также очень важно для инвестора, поскольку оно определяет размер его
прибыли. Чтобы коэффициент окупаемости превышал процентную ставку по ссуде,
местные власти могут предоставить инвестору льготные кредиты, гарантии по
кредитам. Таким путем местные власти не только стимулируют подрядчика-
инвестора, но и снижают риск его неплатежеспособности, что важно для
кредитора.
Понятие “стоимость денег с учетом дохода будущего периода” означает,
что сегодня доллар стоит больше, чем завтра (в будущем), по двум причинам.
Во-первых, сегодня этот доллар может быть инвестирован, и это позволит уже
сейчас получать прибыли. Во-вторых, существует риск, что отложенное на
завтра (на будущее) инвестирование может вообще не осуществиться. Инвестор,
делающий выбор между двумя проектами, которые должны дать одинаковую
прибыль, всегда выбирает проект, который может дать эту прибыль в наиболее
короткие сроки.
Подрядчик нуждается в финансировании различного рода и характера:
- долгосрочном ипотечном кредите, рассчитанном на 25-40 лет (под залог
собственности);
- краткосрочных ссудах под строительство сроком на 1-3 года, которые
обычно расходуются на оплату процентов по долгосрочному кредиту в период,
пока идет строительство;
- финансировании текущих капитальных затрат с помощью кредитных линий,
кредитных соглашений и других краткосрочных кредитных инструментов;
- финансировании разницы между суммой процентов по ссудам и издержками
по реализации проекта с помощью продажи доли в капитале или создания
совместного (венчурного) предприятия.
Источником финансирования подрядчика могут быть различные кредитно-
финансовые учреждения:
- компании по страхованию жизни обычно предоставляют долгосрочные
ипотечные кредиты под долгосрочные проекты по строительству мотелей,
гостиниц, офисов, торговых центров и т.д.;
- коммерческие банки предпочитают заниматься краткосрочными ссудами
под строительство коммерческих и промышленных объектов;
- сберегательные ассоциации специализируются на первичном
финансировании проектов по строительству коммерческих объектов;
- пенсионные фонды (государственные и частные) являются источником
долгосрочного финансирования и финансирования под залог доли в капитале;
- инвестиционные трасты предоставляют краткосрочные ссуды под залог
собственности.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
