B Казахстане стабильно продолжает функционировать рынок государственных ценных бумаг. Но в связи с апрельской девальвацией тенге интерес к тенговым государственным ценым бумагам упал. Министерство финансов с целью поддержания рынка начало выпускать краткосрочные валютные ценные бумаги, которые не принесли их владельцам каких-либо сверхдоходов. Они имели повышенную доходность только в период с апреля по июнь 1999 года. Период повышенной доходности затем сменился периодом очень низкой доходности по причине стабилизации курса тенге /19, с.21/.
Государственные ценные бумаги Министерства финансов являются не только инструментом заимствования правительства на внутреннем рынке, но и инструментом регулирования денежной базы Национального Банка на вторичном рынке, который также выпускает ценные бумаги с 1995 года – ноты.
1.3. Фондовая биржа в Казахстане, ее структура и функции.
Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.
К задачам фондовой биржи относятся:
· Мобилизация финансовых ресурсов;
· Обеспечение ликвидности финансовых вложений;
· Регулирование рынка ценных бумаг.
Функциями фондовых бирж являются:
· Организация биржевых торгов;
· Подготовка и реализация биржевых контрактов;
· Котировка биржевых цен;
· Информационное обеспечение;
· Гарантированное исполнение биржевых сделок.
Принципами биржевой работы выступают:
· Личное доверие между брокером и клиентом;
· Гласность;
· Регулярность;
· Регулирование деятельности на основе жестких правил.
Структурными подразделениями биржи являются:
· Котировочная комиссия;
· Расчетная палата;
· Регистрационная комиссия;
· Клиринговая комиссия;
· Информационно – аналитическая служба;
· Отдел внешних связей;
· Отдел консалтинга;
· Отдел технического обеспечения;
· Административно-хозяйственный отдел;
· Арбитражная комиссия;
· Комитет по правилам биржевых торгов.
Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на 2 категории:
1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;
2) заключающие сделки только за свой счет
Члены биржи обязаны принимать участие в общем собрании, уплачивать взносы и соблюдать устав.
Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Совет биржи возглавляет президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов и устанавливает механизм торгов.
Основными статьями дохода биржи являются:
· Комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников за каждый заказ;
· Плата за листинг;
· Вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;
· Взносы на покрытие текущих убытков.
Биржевое ценообразование базируется на оперативном учете основных свойств биржевого товара, конъюнктуры рынка, объема аналогичного товара и зависит от большого количества факторов. Ценообразование на бирже характеризуется рядом понятий.
· Базисная цена – цена товара стандартного качества и с определенными свойствами.
· Типичная (справочная) цена – цена при типичных объемах продаж.
· Контрактная цена – фактическая цена биржевой сделки.
· Цена спроса – цена, предлагаемая покупателем.
· Цена предложения – цена, предлагаемая продавцом.
· Спрэд – разрыв между минимальной и максимальной ценой.
· Маржа – страховочный платеж, либо сумма фиксированного вознаграждения посреднику.
Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. В свою очередь, объем сделок зависит от количества на бирже ценных бумаг. Эти два показателя – объем и количество торгуемых бумаг – являются своеобразными индикаторами, ориентирующими инвестора при выборе торговой площадки.
Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные характеризуются тем, что в структуре их оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.
Основными участниками биржевых торгов являются:
· Дилеры – торгуют на свой страх и риск;
· Брокеры – по поручению клиента за вознаграждение;
· Специалисты – занимаются анализом и консультациями;
· Маклеры – играют на бирже;
· Организаторы торгов – обеспечивают процесс;
· Руководители биржи – отвечают за соблюдение законов и правил работы биржи;
· Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую деятельность.
Биржевые сделки – это взаимосогласованные действия участников торгов, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении биржевых товаров. Эти сделки заключаются на товары и фондовые активы, допущенные к котировке и обращению на бирже. Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Сформировалось четыре их типа:
· Сделки с предъявлением товара;
· Индивидуальные форвардные сделки;
· Фьючерсные (стандартные) сделки;
· Опционные сделки
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В заявке на биржевую операцию должно быть указано:
· Точное наименование товара
· Род сделки
· Количество товара
· Цена сделки
· Срок сделки
· Вид сделки
Различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это требующие немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. На казахстанском фондовом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день ее заключения или в период двух банковских дней. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора. Срочные сделки – имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Они подразделяются по следующим признакам:
· По сроку расчета – конец месяца, к примеру
· По моменту установления цены – на день реализации, на конкретную дату.
· По механизму заключения – простые или твердые, условные, пролонгационные
Биржевые сделки с ценными бумагами подлежат регистрации. К регистрации принимаются сделки только с теми бумагами, которые прошли государственную регистрацию. Регистрация производится на основании договора или иного документа, подтверждающего совершение сделки в специальных учетных регистрах. На договоре регистрирующий орган делает отметку о дате и месте регистрации, указывает порядковый регистрационный номер.
Биржевые торги могут быть организованы в различных формах. По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные торги. По форме организации различают простой и двойной биржевой аукционы. Простой аукцион предполагает конкуренцию продавцов при недостаточном неплатежеспособном спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены к максимальной. Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от высшей цены к низшей. Продажа проводится по минимальной цене или «цене отсечения». Заочный аукцион «втемную» осуществляется следующим образом: покупатели одновременно предлагают свои ставки. Приобретает товар тот покупатель, который предложил самую высокую цену. Такие аукционы проводились при денежной приватизации и акционировании предприятий в 1990-е годы.
Двойной аукцион основан на одновременной конкуренции продавца и покупателя. Непрерывный аукцион основан на записи устных заявок в книгу заказов или их фиксации на табло в зале. Онкольный аукцион характерен для неликвидного рынка, на котором сделки заключаются редко, имеется большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца. Этот аукцион также называют залповым, так как все сделки заключаются одновременно в момент достижения примерного баланса спроса и предложения. По форме осуществления можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности и самостоятельные биржевые операции, а также комплексное обслуживание покупателей и продавцов.
Таким образом, развитие биржевой торговли возможно на основе использования нетрадиционных форм и методов. Например, система терминалов обслуживания способна заменить фондовые магазины, выступая посредником между частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют получать информацию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных ценных бумаг. А также на месте оформить сделку. Опыт западных банков и бирж показывает, что формы взаимоотношений между ними и клиентами кардинально меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов (по телефону, через компьютерную сеть) и в Казахстане.
Стабилизация ситуации на рынке ценных бумаг и его подъём наступили в 2000–2001 годах. Основным фактором общего улучшения ситуации стала активизация рынка корпоративных облигаций, который до 1998 года в Казахстане практически не существовал. В 2000 году существенное развитие получили казахстанские институциональные инвесторы.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
