векселями. "Расчетный" вексель - это вексель, который приобретается с
дисконтом для покрытия кредиторской задолженности перед векселедателем в
размере вексельной суммы. Суть такой операции заключается в том, что
разница между ценой покупки векселя и вексельной суммой является доходом.
Обычно в таких операциях используются векселя надежных банков либо
предприятий транспортной (прежде всего железных дорог), энергетической,
металлургической и других отраслей, продукция либо услуги которых
достаточно ликвидны.[35]
Векселя указанных промышленных предприятий приобретаются с целью
досрочного погашения кредиторской задолженности перед векселедателем,
поэтому к ним обычно прилагаются гарантийные письма с обязательством
векселедателя досрочно погасить вексель в счет кредиторской задолженности
векселедержателя перед векселедателем за производимые последним товары и
оказываемые услуги. Операции с "расчетными" векселями можно отнести к
разряду сверхдоходных.
В настоящее время в России наибольшей популярностью среди промышленных
и финансово-кредитных учреждений пользуются простые векселя (соло). Такая
популярность простых векселей на фондовом рынке России объясняется
направлениями использования векселей. Простые векселя активно используются
в следующих направлениях:
- привлечение временно свободных денежных средств. Банки активно
используют простые векселя для привлечения денежных средств, поскольку
вексель имеет неоспоримое преимущество как перед депозитом, так и перед
сберегательным сертификатом. [36]
Во-первых, в отличие от депозитов, доходы по которым облагаются
налогом по общей ставке 38 процентов, налогообложение доходов по векселям
значительно ниже - 15 процентов.
Во-вторых, хотя ставка налогообложения доходов по векселям и
сберегательным сертификатам одинаковы, вексель все же предпочтительнее
сберегательных сертификатов ввиду большей ликвидности. Это значит, что
векселедержатель имеет возможность рассчитаться со своими кредиторами не
только денежными средствами, но и векселем за поставленные товары и
оказанные услуги либо досрочно учесть вексель.
- вексельное кредитование. Оформляя отсрочку платежа и воплощая ее в
форму ценной бумаги, вексель выступает инструментом предоставления кредита.
Эта функция имеет весомое значение для целей обеспечения непрерывности и
ускорения темпов хозяйственного оборота. Суть данного вида кредитования
заключается в том, что заемщик получает кредит не денежными средствами, а
векселями. Как правило, такие векселя достаточно ликвидны, поскольку
заемщик использует их как расчетное средство в своих финансово-
хозяйственных операциях. Данный вид кредитования выгоден как банку, так и
заемщику, поскольку банк, кредитуя заемщика, не использует своих активов,
что значительно снижает себестоимость кредитной операции. Соответственно и
кредитный процент для заемщика обычно значительно меньше.
Более широкое использование предприятиями простых векселей объясняется
только тем, что структура вексельных отношений в простом векселе
значительно проще правил обращения переводного векселя. Это весьма важно,
поскольку уровень экономического образования (особенно это касается
фондового рынка) руководящего состава предприятий остается достаточно
низким.
Желаемые задачи вексельного оборота в будущем - это обслуживание
коммерческого кредита, торговое финансирование, привлечение источников
оборотных средств в рамках выпуска коммерческих бумаг, отмечает Л.
Гурыч.[37]
К отрицательным моментам применения коммерческих векселей можно
отнести порождение при их передаче по индоссаменту налогов без поступления
"живых" денег. Штрафные санкции, налагаемые за несвоевременное внесение
платежей в бюджет, могут свести на нет все преимущества от сокращения
кредиторской и дебиторской задолженности.
Решением этой проблемы могло бы служить, отмечает А. Фельдман, как ни
парадоксально это звучит, или максимальное сокращение количества
индоссаментов, или возможность погашения задолженности перед бюджетом.[38]
Поэтому кардинально решить проблему может получение при индоссаменте
"живых" денег. Во всем мире эту задачу выполняют либо специализированные
факторинговые фирмы, либо соответствующие отделы банков.
В последнее время Россия столкнулась еще с одной проблемой
использования коммерческих векселей - неконтролируемостью их выпуска.
Предприятие активно выписывает собственные векселя для расчетов с
поставщиками, подразумевая, что к моменту их оплаты произведенная продукция
будет реализована и получены деньги на их погашение. Однако к нужному
моменту по тем или иным причинам деньги не поступают или расходуются на
другие цели и эмитент векселей либо вообще отказывается их погашать, либо
выдвигает при этом определенные, зачастую дискриминационные для держателя,
условия. Этим часто пользуются предприятия-монополисты на своей территории.
Решением этой проблемы могло бы быть законодательное требование
покрытия объема выписки векселя быстроликвидными активами предприятия и
гарантиями третьих лиц. S03T
Обычно корпоративные векселя используются как средство взаиморасчетов
между хозяйственными субъектами и зачастую даже и не предполагают
возможности получения денег по ним, хотя природа векселя заключается как
раз в безусловном денежном исполнении долговых обязательств. Именно, как
отмечают отдельные авторы, не ограниченный практически ничем выпуск
векселей принят угрожающие размеры. По мнению ведущих операторов
вексельного рынка, введение вексельного сбора, безусловно, вынудит многих
эмитентов сократить свои вексельные программы. В результате будет
появляться все больше не обеспеченных должным образом денежных суррогатов,
увеличивая и без того значительные риски отечественного вексельного рынка.
Наблюдаемое в последнее время расширение рынка вексельных обязательств
вызывает неоднозначную оценку специалистов. Одни считают, что вексель -
эффективное средство для разрешения проблемы неплатежей, другие отмечают,
что бесконтрольный выпуск этих ценных бумаг способствует росту
инфляции.[39]
Проблема в том, что на практике мало кто из предприятий стремится
обращать корпоративные векселя в деньги. А заставлять векселедателя
расплачиваться по закону - через суд - слишком дорогая и длительная
процедура. Поэтому зачастую векселя используются только как средство
расчета с кредиторами, а их, непосредственное обращение в деньги просто
игнорируется.
Причиной такого явления специалисты часто называют стремление
сэкономить на налогах. Когда вексель трансформируется в деньги, продукция,
им оплаченная, становится реализованной. Соответственно векселедержатель
должен уплатить налог на прибыль. А он предпочитает отсрочить этот момент,
правда, за счет ухудшения собственных показателей - наращивая дебиторскую
задолженность. Вместо предъявления векселя должнику векселедержатель
находит контрагента, согласного принять этот вексель в покрытие своей
дебиторской задолженности. Контрагент стремится поступить с этим векселем
аналогичным образом. Если эта цепочка замыкается на векселедателе, то он,
как правило, принимает вексель лишь для погашения кредиторской
задолженности, которую последний в цепочке векселедержатель имеет перед
векселедателем.
Эффект "расшивки" неплатежей в этом случае достигается, но первый
элемент цепочки может не платить налоги: он может и незнать, что, проходя
по ней, вексель оказался погашенным. В результате вся операция, по сути,
становится похожей на бартер, который лишь по другому оформляется.
Существует и другая проблема. Разрешив на каком-то этапе с помощью векселя
кризис неплатежей, организации увлекаются и начинают эмитировать
обязательства на огромные суммы, несоизмеримые с объемами выпускаемой
продукции. Это слишком похоже на пирамиду со всеми вытекающими отсюда
последствиями. В случае ее краха не пострадают только те, кто успеет
вовремя превратить векселя в товар или реальные деньги по более-менее
приемлемому курсу.
Таким образом, главная проблема корпоративных векселей заключавется в
практически полном отсутствии какого-либо контроля над объемами и условиями
их выпуска. Для разрешения этой проблемы отдельные авторы[40] отмечают о
целесообразности лимитирования эмиссии векселей и сделать рынок более
прозрачным путем введения регулярной отчетности эмитентов перед
контролирующими органами, обязательной публикации в печати данных о выпуске
векселей и других показателях деятельности предприятий, предъявлять строгие
требования к защите бланков векселей от подделок или проводить независимую
экспертизу качества векселей различных эмитентов. Введение жестких мер
регулирования лимитов на выпуск векселей, отчетности, по их выпуску или
привязки объемов эмиссии и каким-либо показателям деятельности предприятий-
не предусмотрено Женевской вексельной конвенцией. Единственным выходом
некоторые авторы[41] считают регулирование вексельного обращения "мягкими"
рыночными методами.
ГЛАВА 3 ПРОБЛЕМА РАЗВИТИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО ПРАВА И ПУТИ ИХ ПРЕОДОЛЕНИЯ
3. 1. Проблемы международной унификации вексельного права
На протяжении всей истории своего развития вексельное обращение было
тесно связано с международной торговлей. Нередко в качестве стран одного и
того же векселя выступали лица, принадлежавшие к государствам, входившим в
различные системы вексельного права. Вполне естественно, что в
международном сообществе возникало стремление унифицировать вексельное
право различных стран, прежде всего привести в соответствие вексельное
право стран Женевской и англо-американской систем.
С этой целью Комиссия ООН по праву международной торговли (ЮНСИТРАЛ)
подготовила проект Конвенции о международных переводных векселях и
международных простых векселях. Проект Конвенции явился результатом
пятнадцатилетней работы комиссии. Столь долгий срок работы не случаен,
поскольку задача унификации вексельного права является нелепой задачей:
разница в вексельном праве стран Женевской и англо-американской систем
определяется разницей не только собственно в вексельном праве, но в
принципиальных отличиях права страх континентальной системы и системы
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
