коэффициента оборачиваемости на фактический коэффициент рентабельности
продаж и на фактическую среднегодовую сумму капитала:
(Пкоб = (Коб * Rрпф * еКф
(П = ( 1,013 - 0,833 ) * 0,17684 * 37500 = + 1194 тыс. руб.
В примере ускорение оборачиваемости капитала в отчетный месяц обеспечило
прирост прибыли на сумму 1194 тыс. руб.
2.2Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала.
Для оценки эффективности использования капитала можно использовать
показатели:
-общую рентабельность инвестиционного капитала;
-ставку доходности заемного капитала, инвестированного кредиторами;
-ставку доходности (рентабельности) собственного капитала.
Показатели используемые для расчета показателей:
СК- собственный капитал;
ЗК- заемный капитал;
еК - общая сумма инвестиционного капитала;
ЧП- чистая прибыль;
ЭП- валовая (эксплутационная) прибыль до выплаты налогов и процентов по
займам;
Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
ЭР - ставка доходности на инвестированный капитал до уплаты налогов;
РСК- рентабельность собственного капитала после уплаты налогов;
ИФ- финансовые издержки по обслуживанию кредиторской задолженности.
Общая рентабельность инвестированного капитала - определяется отношением
общей суммы прибыли, т.е. суммы доходов собственника и кредиторов, к массе
инвестированного ими капитала:
-до уплаты налогов;
ЭП
ЭР =
;
СК + ЗК
-после платы налогов;
ЧП + ИФ
ЭР =
.
СК + ЗК
Ставка рентабельности заемного капитала- рассчитывается отношением массы
прибыли, которую выплачивают собственники кредиторам, к сумме
инвестированного ими капитала:
Сумма выплаченных процентов за кредиты инвесторам
РЗК =
= СП.
Среднегодовая сумма долговых обязательств предприятия
Знаменатель данного показателя включает не только финансовые долги (
кредиты и займы), но и все остальные долги ( поставщикам и прочим
кредиторам ).
Рентабельность заемного капитала, рассчитывается таким образом не совсем
реально отражает стоимость кредиторов предприятия, так как не учитывает
налоговую экономию, которая сокращает реальную стоимость долгов.
Пример:
Предприятие 1 Предприятие 2
Прибыль до налога и процентов за кредиты
500 500
Финансовые расходы ( проценты за кредит)
- 100
Облагаемая прибыль
500 400
Налог ( 30%)
150 120
Чистая прибыль
350 280
Налоговая экономия на предприятии 2 составляет 30млн. руб. Следовательно,
если предприятие берет кредит под 10%, то при ставке налогообложения в 30%
реально кредит стоит не 10%, а 7% (10%(1-0,3) .
Рентабельность собственного капитала - представляет собой отношение массы
чистой прибыли, полученной за отчетный период, к среднегодовой стоимости
собственного капитала:
РСК = ЧП/СК
Чистая прибыль на предприятие может быть представлена так: ЧП = Валовая
прибыль - Налоги - Проценты , т.е.
ЧП = ЭР * еК ( 1 - Кн ) - СП ( ЗК )
Поскольку рентабельность собственного капитала равна отношению чистой
прибыли к сумме собственного инвестированного капитала, то
ЭР * СК ( 1 - Кн) + [ ЭР ( 1 - Кн ) - СП ] * ЗК
ЗК
РСК =
= ЭР (1-Кн)+ [ ЭР (1-Кн) - СП]
СК
СК
Разность между рентабельности собственного капитала и рентабельностью
инвестированного капитала после уплаты налогов ( ЭР (1-Кн)) образуется за
счет эффекта финансового рычага ( ЭФР)
ЗК
ЭФР = ( ЭР ( 1 - Кн ) - СП )
СК
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается
рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в
оборот предприятия. Оно возникает в тех случаях, если экономическая
рентабельность выше ссудного процента. Эффект финансового рычага состоит из
двух компонентов: разности между рентабельностью инвестированного капитала
после уплаты налога и ставкой процента за кредит ( ЭР ( 1- Кн) -СП);
плеча финансового рычага, т.е. отношения ЗК / СК. Положительный эффект
финансового рычага возникает, если ЭР ( 1-Кн) - СП>0. Например:
рентабельность инвестированного капитала после уплаты налога составляет
15%, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10%.
Разность между стоимость заемного и размещенного капитала позволит
увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно
увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ЭР
(1-Кн )- СП 1,5 к третьему классу. Если
предприятие относится к первому классу, это значит , что банк имеет дело с
некредитоспособным предприятием. Банк может выдавать ему кредит только на
особых условиях или под большой процент. По уровню рентабельности к
первому классу относятся предприятия с показатель до - 25%, ко второму
классу- 25- 30 %, к третьему классу - 30%. И так по каждому показателю.
Так же оценка может осуществляться и экспертным путем работниками банка.
При необходимости в качестве экспертов могут привлекаться специалисты.
Расчетное значение степени риска Р для конкретного предприятия
определяется по средней арифметической простой: Р = е Рi / n
Минимальное значение показателя степени риска, равное 1 , означает, что при
выдаче кредита банк рискует, а при максимальном значении, равном 3 , риск
почти отсутствует. Этот показатель используется при решении вопроса о
выдаче ссуды и о процентной плате за кредит. Если банк очень рискует, то он
берет более высокий процент за кредит.
При оценки кредитоспособности хозяйствующих субъектов и степени риска
поставщиками финансовых и других ресурсов может использоваться многомерный
сравнительный анализ различных предприятий по целому комплексу
экономических показателей.
2.5.Оценка запаса финансовой устойчивости и финансового состояния
неплатежеспособности предприятия.
При анализе финансового состояния предприятия также необходимо знать запас
его финансовой устойчивости . С этой целью предварительно все затраты
предприятия следует разбить на две группы в зависимости от объема
производства и реализации продукции: переменные и постоянные затраты.
Переменные затраты увеличиваются и уменьшаются пропорционально объему
производства продукции. Эти расходы сырья, материалов, топлива, заработной
платы работникам, отчисления и налоги от зарплаты и выручки и т.д.
Постоянные затраты не зависят от объема производства и реализации
продукции. К ним относятся амортизация основных средств и нематериальных
активов, суммы выплаченных процентов за кредиты банка, арендная плата,
расходы на управление и организацию производства, зарплата персонала
предприятия на повременной оплате и т.д. Постоянные затраты в месте с
прибылью составляют маржинальных доходов предприятия.
Деление затрат на постоянные и переменные и использования показателя
маржинального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, т.е. ту
сумму выручки, которая необходима для того чтобы покрыть все постоянные
расходы предприятия. Прибыль при этом не будет, но не будет и убытка.
Рентабельность при такой выручки будет равна нулю. Рассчитывается порог
рентабельности - отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости
реализованной продукции к доле маржинального дохода к выручке.
Постоянные затраты в
себестоимости реализованной продукции
Порог рентабельности =
Доля маржиального дохода в
выручке
Если известен порог рентабельности, то нетрудно подсчитать запас финансовой
устойчивости - ЗФУ.
Выручка - Порог рентабельности
ЗФУ=
* 100
Выручка
Таблица 15. Расчет порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости
предприятия.
|Показатель |Прошлый|Отчетны|
| | |й |
| |месяц | месяц |
| | | |
|Выручка от реализации продукции | | |
|за минусом | | |
|НДС, акцизов и др., тыс. руб. |17967 |34220 |
| | | |
|Прибыль, тыс. руб. |3290 |6720 |
| | | |
|Полная себестоимость | | |
|реализованной | | |
|продукции, тыс.руб. |14677 |27500 |
| | | |
|Сумма переменных затрат, тыс. |13132 |25000 |
|руб. | | |
| | | |
|Сумма постоянных затрат, тыс. |1545 |2500 |
|руб. | | |
| | | |
|Сумма маржиального дохода, тыс. |4835 |9220 |
|руб. | | |
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
