что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью
предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой
устойчивости компании, что не наблюдается по ОАО «НГТС».
За исследуемый период ОАО «НГТС» имеет хороший уровень коэффициента
финансовой устойчивости. При этом, анализируя структуру его заемных средств
видно, что предприятие имеет большой удельный вес в ней долгосрочных
кредитов (кредиты банков, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев
после отчетной даты), что является признаком устойчивого финансового
состояния ОАО «НГТС».
Наряду с группой очень высоких коэффициентов, на предприятии ряд
коэффициентов имеют крайне низкий уровень: коэффициент маневренности
собственных средств за весь отчетный период; коэффициент обеспеченности
оборотного капитала собственными источниками на конец отчетного периода.
Низкий уровень коэффициента маневренности собственных средств
обусловлен большой долей внеоборотных активов в имуществе и добавочного
капитала – в источниках. Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотных
активах, сохраняя активную часть основных средств, можно попытаться
избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не
играют особой роли для предприятия. Обеспечение собственных текущих активов
собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики, что
нельзя сказать об исследуемом предприятии. Низкое значение коэффициента
маневренности отрицательно характеризует финансовое состояния ОАО «НГТС»,
а также убеждает в том, что управляющие предприятием не проставляют
достаточную гибкость в использовании собственных средств.
На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала
собственными источниками финансирования меньше норматива и составляет 28,9%
на начало года и минус 94,1% на конец года. Это свидетельствует о
необеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец
отчетного периода. В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 – р
структура баланса предприятия на конец отчетного года признается
неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Как отмечалось
выше, низкий уровень данного коэффициента обусловлен большой долей
внеоборотных активов в имуществе и добавочного капитала – в источниках.
Поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от
опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с
ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того,
что собственные оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше
основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников
собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств
и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда
целесообразно. [6, с.51]
Увеличить собственные оборотные средства можно с помощью увеличения
долгосрочного заимствования, если долгосрочных кредитов в структуре
пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный
долгосрочный кредит или нарастить собственный капитал, путем увеличения
Уставного капитала, подъемом рентабельности с помощью контроля затрат.
Однако истинное финансовое положение предприятия не так «плачевно»,
как это представляется по проведенным расчетам. Вместе с тем, ОАО «НГТС»
имеет достаточно стабильный рынок сбыта, и его успех целиком зависит от
правильной стратегии поведения на рынке. Эффективная стратегия сбыта,
борьбы за своего клиента позволяет ему иметь достаточно высокие резервы
финансовых средств для снижения риска.
По данным табл. 6 видно, что ОАО «НГТС» в целом не ухудшила финансовое
состояние и имеет возможности для проведения независимой финансовой
политики.
Таблица 6
Показатели финансовой устойчивости ОАО «НГТС» за 1999 г.
| |На начало |На конец |Рекомендуемый |
|Показатели |года |года |критерий |
|1 |2 |3 |4 |
|1) Коэффициент финансового | | | |
|риска |0,379 |0,549 |< 0,7 |
|2) Коэффициент долга |0,275 |0,354 |< 0,4 |
|3) Коэффициент автономии |0,725 |0,646 |>0,5 |
|4) Коэффициент финансовой | | | |
|устойчивости |0,951 |0,951 |0,8-0,9 |
|5) Коэффициент маневренности | | | |
| |- 0,184 |-0,383 |0,5 |
| | | |Продолжение таблицы 6 |
|1 |2 |3 |4 |
|6.Коэффициент устойчивости | | | |
|структуры мобильных средств |0,655 |0,543 |– |
|7.Коэффициент обеспеченности | | | |
|оборотного капитала | | | |
|собственными источниками |-0,941 |-2,315 |>0,1 |
Однако за исследуемый период возрос коэффициент долга, коэффициент
финансового риска, снизился коэффициент автономии (независимости от
заемного капитала) – не превысив при этом нормативные значения.
Динамика коэффициента соотношения собственных и заемных средств
свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости ОАО «НГТС», так как
на каждый рубль собственных средств на конец года приходилось 54,9 копейки
заемных.
Казалось бы, чем ниже коэффициент соотношения заемных и собственных
средств, тем лучше, так как тем меньше зависимость предприятия от внешних
источников финансирования. Однако если посмотреть на это с другой стороны,
то возникает вопрос: если бы 100% источников финансирования были
представлены собственным капиталом, а заемные источники не привлекались бы,
означало бы это очень высокую финансовую устойчивость предприятия или нет?
Едва ли целесообразно совершенно не пользоваться заемными
источниками. Границы рационального объема заемных источников зависят от
характера активов. Те элементы активов, которые формируют производственный
потенциал предприятия, создают главные условия для его бесперебойной
деятельности, должны иметь собственные источники финансирования. Остальные
элементы активов могут обеспечиваться заемными источниками. Заемные
источники позволяют предприятию обходиться меньшим собственным капиталом
для достижения необходимых результатов. С этой точки зрения, чем больше
заемных источников, тем выше рентабельность собственного капитала при
прочих равных условиях. Однако – это не должно ставить под угрозу
надежность обеспечения предприятия имуществом, необходимым для его
бесперебойной работы. [10, с.94]
Значение коэффициента финансовой независимости (автономии) также
свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации на предприятии, так как
собственникам принадлежит 64,6% стоимости имущества.
В исследуемом предприятии коэффициент маневренности как на начало
года, так и на конец – отрицательное. Это свидетельствует о том, что
степень закрепления капиталов в основных средствах (иммобильном имуществе)
увеличилось, и собственными оборотными средствами стало труднее
маневрировать. С финансовой точки зрения, устойчивость нашего предприятия
несколько ухудшилась, но при анализе надо принимать во внимание специфику
предприятия.
С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности
собственных источниками и вообще высокий уровень это всегда хорошо
характеризует предприятие; но другая сторона заключается в том, что
уменьшение вложения собственных средств в основные средства и внеоборотные
активы одновременно уменьшает производственный потенциал предприятия.
Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в
каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. [33,
с.60]
На предприятии коэффициент обеспеченности оборотного капитала
собственными источниками финансирования составляет минус 94,1% на начало
года и минус 231,5% на конец года, что меньше норматива, рекомендованного
Распоряжением № 31– р. В соответствии с ним структура баланса предприятия
в отчетном периоде признается неудовлетворительной, а организация
неплатежеспособной. Однако официально утвержденные коэффициенты
платежеспособности и финансовой устойчивости, рекомендованные ФУДН и
применяемые для определения несостоятельности предприятий, обнаруживают
своё несовершенство. [1, с.6] Как уже говорилось выше, критерии ФУДН
являются явно завышенными, если следовать им, то 1994 году 87% предприятий
России нужно было объявить банкротами. [10, с.37]
Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО «НГТС»
за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оно
устойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних и
внешних факторов. ОАО «НГТС» – это организация, чьи кредиты и обязательства
подкреплены достаточным объемом собственных средств, позволяющим быть
уверенным в возврате кредитов и выполнения других обязательств.
Следовательно, ОАО «НГТС» имеет преимущество перед другими предприятиями
того же профиля для привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе
поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, данное
предприятие не вступает в конфликт с государством, так как выплачивает
своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату –
рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат
кредитов и уплату процентов по ним.
3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КАК БАЗА ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКОГО
РЕШЕНИЯ
Сложность сегодняшней ситуации в управлении предприятием состоит в
том, что во многих организациях работники бухгалтерской службы не владеют
методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, как правило, не
всегда умеют читать документы аналитического и синтетического учета. Отсюда
неумение определять круг основных задач, решение которых необходимо для
формирования адекватной рыночным условиям системы управления финансами
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16
