связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью
его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие специалисты,
включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают
вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет
денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал — заемные
средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может
обанкротиться, поскольку несколько кредиторов одновременно могут
потребовать свои деньги обратно в «неудобное» время.
Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-
первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции
расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно
выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами
капитализации и коэффициентами покрытия. Дадим краткое описание этих
показателей.
В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего,
соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса.
Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и
применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики
этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-
аналитической практике разработана система показателей. В частности, это
соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и
долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы
накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных
обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности
показатели.
Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю
собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных
в его деятельность:
Собственный капитал
Ккск = ————————————— (15)
Всего источников средств
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво,
стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к
этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств
(Ккпс) — их сумма равна 1 (или 100%).
Привлеченные средства
Ккпс = —————————————— (16)
Всего источников средств
Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту
концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике
означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если
его значение снижается до единицы (или 100 %), это означает, что владельцы
полностью финансируют свое предприятие.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована.
Собственные оборотные средства
Кмк = —————————————————— (17)
Собственный капитал
Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от
структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Какие-либо
универсальные рекомендации по величине этого показателя или тенденциям его
изменения вряд ли возможны; все определяется спецификой отрасли или данного
предприятия.
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета
этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы
используются для финансирования основных средств и других капитальных
вложений.
Долгосрочные пассивы
Кпдв = ————————————— (18)
Внеоборотные активы
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих
внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в
некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.
Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Сюда
входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного
привлечения заемных средств (Кпзс) и коэффициент финансовой независимости
капитализированных источников (Кки), исчисляемые по формулам:
Долгосрочные пассивы
Кпзс = ————————————————————— (19)
Собственный капитал + Долгосрочные пассивы
Собственный капитал
Кки = —————————————————————— (20)
Собственный капитал + Долгосрочные пассивы
Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента
Кпзс в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией,
означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и
сильнее зависит от внешних инвесторов.
В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы
вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие
характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с
большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.
Следует отметить, что финансово независимых (от внешних инвесторов и
кредиторов) компаний в полном смысле этого слова практически не существует,
кроме того, трактовка степени финансовой независимости с позиции той или
иной структуры источников может существенно варьировать в различных
странах.
Коэффициент структуры привлеченных средств предназначен для
характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового
характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны. Он
рассчитывается по формуле:
Краткосрочная кредиторская задолженность
Кспс = ———————————————————— (21)
Привлеченные средства
Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от
состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей
производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т.п.
Коэффициент структуры заемных средств, позволяющий установить долю
долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств
финансового характера, рассчитывается по формуле
Долгосрочные пассивы
Ксзс = ———————————— (22)
Заемные средства
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот
показатель рассчитывается по формуле
Привлеченные средства
Ксспс = ————————————— (23)
Собственный капитал
Как и некоторые из вышеприведенных показателей этот коэффициент дает
наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя
в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних
инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости,
и наоборот. Этот показатель особенно широко применяется при оценке
финансового риска, ассоциируемого с данным предприятием.
Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных
пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми
коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли
компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Любой
источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между
собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что в отличие
от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к
катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким
образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных
финансовых расходов, которые должны покрываться текущим доходом.
К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате
процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой
аренде.
Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных
показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности
предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников
средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др.
Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и
направлений изменения могут быть установлены только в результате
пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.
Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий
любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица,
сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике
доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов,
банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают
предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей
финансовой автономностью.
Таблица 4. Показатели оценки финансовой устойчивости
|Показатели |Период |
| |1998 |1999 |
|Коэффициент концентрации собственного|0,7571 |0,8776 |
| | | |
|капитала | | |
|Коэффициент концентрации привлеченных|0,2429 |0,1224 |
| | | |
|средств | | |
|Коэффициент маневренности |0,1795 |0,0133 |
|собственного | | |
|капитала | | |
|Коэффициент структуры покрытия |0,1618 |0,0227 |
|долгосрочных вложений | | |
|Коэффициент привлечения |0,1367 |0,0224 |
|заемных средств | | |
|Коэффициент финансовой независимости |0,8633 |0,9776 |
|капитализированных источников | | |
|Коэффициент структуры |0,7078 |1 |
|привлеченных средств | | |
|Коэффициент структуры |2,4048 |- |
|заемных средств | | |
|Коэффициент соотношения собственных и|0,0684 |0 |
| | | |
|привлеченных средств | | |
По сравнению с 1998 годом финансовое положение предприятия стало более
устойчивым, что подтверждают коэффициенты концентрации собственных и
привлеченных средств, но капитал предприятия стал менее маневренным
(уменьшились собственные оборотные средства). Коэффициенты структуры
покрытия долгосрочных вложений, привлечения заемных средств и финансовой
независимости показывают нам, что предприятие является финансово
независимым от инвесторов и эта динамика сохраняется с течением времени.
Как видно из последних показателей, предприятие отказалось от
непосредственных долгосрочных кредитов, используя возможность приобретать
новые транспортные средства посредством лизинговых операций.
заключение
В настоящее время финансовый менеджмент является одной из
основополагающих дисциплин, которые необходимо знать любому менеджеру.
Процесс управления финансами включает в себя ряд важных операций:
планирование издержек, планирование производства, планирование сбыта и,
наконец, финансовое планирование (планирование прибыли). Финансовый
менеджмент, как наука, позволяет предпринимателю так спланировать
деятельность предприятия в кратко- средне- и долгосрочном периодах, чтобы
обеспечить получение предприятием максимально возможной прибыли с
минимальными затратами в условиях изменчивости состояния рынка. Конечно,
это связано с неизбежным финансовым риском, особенно в современных
условиях, но правильно проведенное стратегическое планирование позволит
свести риск к минимуму.
Данная работа имела целью доказать необходимость управления финансами
деятельности любого предприятия, рассчитывающего на финансовый успех в
современных условиях рынка. Нельзя забывать о том, что мы находимся в особо
жестких условиях белоруской экономики, в которых некоторые рыночные законы
действуют с точностью до наоборот, однако, с учетом того, что до
перестройки наша страна в течение многих лет являлась ярким примером
авторитарной директивно-плановой экономики, то процесс планирования
производственно-коммерческой деятельности предприятия и основных рыночных
показателей имеет под собой многолетний опыт.
Разумеется, с наступлением этапа реформ в нашем государстве изменились
как методы управления, так и его задачи. Они приобрели гибкость, которая
характеризуется тем, что в современных условиях финансовый план обладает
возможность меняться согласно изменению рыночных условий.
В данной работе были рассмотрены теоретические аспекты финансового
менеджмента, его цели, задачи, функции, а также основные финансовые
концепции. В первом разделе дипломной работы дана теоретическая база
применения основных прогнозно-аналитических методов и приемов, используемых
в финансовом менеджменте.
Во втором разделе работы приведены методические основы анализа
финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Рассмотрение имущественного положения предприятия ОАО «Автосила»
показало, что значительно вырос коэффициент обновления, а также коэффициент
годности и несколько снизился коэффициент выбытия. Все это говорит о том,
что предприятие коренным образом обновило парк подвижных составов и при
этом техническое состояние всех автомобилей находится на приемлемом уровне.
Однако более подробный анализ показывает, что ценой значительного
обновления парка стало снижение ликвидности предприятия как в краткосрочном
периоде, так и в перспективе. Произошло снижение доли оборотных средств, но
поскольку эти средства стали более маневренны то невозможно сказать
однозначно о положительной или отрицательной динамике.
Анализируя финансовую устойчивость АО «Автосила» можно с уверенностью
сказать, что предприятие стало менее зависимым от внешних инвесторов, при
этом возрастание коэффициента структуры привлеченных средств показывает,
что предприятие перешло к политике краткосрочного кредитования. Предприятие
отказалось от непосредственных долгосрочных кредитов, используя возможность
приобретать новые транспортные средства посредством лизинговых операций.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Аксенова З. «Анализ производственно-хозяйственной деятельности АТП» - М.
– Высшая школа. – 1980. – 254 c.
Анташов В., Уварова Г. «Экономический советник менеджера» - Мн. – 1996. –
168 с.
Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория анализа хозяйственной деятельности» -
М. – Финансы и статистика.–1987. – 192 с.
Ковалев В. «Основы менеджмента» – М. – Финансы и статистика. – 1999. –
720 с.
Русак В.А., Русак Н.А. «Финансовый анализ субъектов хозяйствования» - Мн.
– Вышэйшая школа. – 1997. – 218 с.
Стоянова Е.С. «Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник для
ВУЗов» / Е.С. Стоянова и др.; под ред. Стоянова Е.С. – 4-е изд., перераб. и
доп. – М.: Перспектива, 1999. – 356 с.
Стражева В.И. «Анализ хозяйственной деятельности в промышленности» / Н.А.
Русак, В.И.Стражев и др.; под ред. Стражева В.И. – 4-е изд., исправ. и доп.
– Мн.: Вышэйшая школа, 1999. – 398 с.
-----------------------
Вид анализа
Классификационный признак
Внешний
Внутренний
Исполнители и пользователи
Назначение
Общая оценка имущественного и финансового состояния
Поиск резервов увеличения прибыли и эффективности деятельности
Собственники, участники рынка ценных бумаг, налоговые службы, кредиторы,
инвесторы и др.
Управленческий персонал предприятия (руководители и специалисты)
Базовое информационное обеспечение
Бухгалтерская отчетность
Регламентированные и нерегламентированные источники информации
Характер предоставляемой информации
Общедоступная аналитическая информация
Детализированная аналитическая информация конфиденциального характера
Степень унификации методики анализа
Достаточно высокая возможность унификации процедур и алгоритмов
Индивидуализированные разработки
Доминирующий временной аспект анализа
Ретроспективный и перспективный
Оперативный
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
