просроченные»). Следует отметить, что последнее утверждение верно не
всегда. Приведем две наиболее характерные причины. Во-первых, фирмы-
монополисты могут сознательно идти на нестрогое соблюдение контрактов со
своими поставщиками и подрядчиками (логика здесь проста: не будете
следовать нашим правилам игры, мы найдем вам замену). Именно такая ситуация
сложилась в настоящее время в отношениях крупных универмагов и предприятий,
поставляющих им товары, — универмаги нередко не соблюдают сроки уплаты за
поставленные товары. Во-вторых, в условиях инфляции непродуманно
составленный договор на предоставление кратко- или долгосрочной ссуды может
вызывать искушение нарушить его и уплачивать штрафы обесценивающимися
деньгами.
Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и
длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность
финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции,
нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление
платежей от контрагентов и др.
Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью
абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является
показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (Осс).
Роль этого показателя была особенно весомой в годы советской власти,
поскольку он активно использовался при планировании оборотных средств и
расчете источников их финансирования. Устанавливались нормативы по этому
показателю в общем объеме и по элементам нормируемых активов.
Показатель Осс характеризует ту часть собственного капитала
предприятия, которая является источником покрытия текущих его активов (т.е.
активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным
показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры
источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий,
занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими
операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике
рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным
источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.
Алгоритм расчета показателя Осс:
Осс = А2 – П5 = Ао - Пкр, (7)
где Ао — оборотные активы;
Пкр — краткосрочные пассивы.
Показатель Осс, представленный формулой (7) — это «рабочий капитал»,
«чистый оборотный капитал». Экономическая его трактовка такова: какая сумма
оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по
краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы
маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной
перспективы. Не случайно этот показатель нередко публикуется в динамике в
годовых отчетах компаний и его рост при прочих равных условиях
рассматривается как положительная тенденция. Из приведенных рассуждений
следует вполне очевидный вывод, что показатель Осс по своей природе
является аналитическим и какой бы алгоритм ни использовался для его
расчета, величину собственных оборотных средств можно исчислить лишь с
определенной долей условности.
Краткосрочная кредиторская задолженность возникает как неизбежный
результат текущей хозяйственной деятельности. Если предприятие
функционирует в нормальном режиме, то расплачиваться по возникающим в ходе
такой деятельности обязательствам необходимо за счет оборотных активов.
Ситуация, когда для расчетов с кредиторами по текущим операциям необходима
продажа основных средств, естественно является анормальной и, в
определенной степени, служит первым признаком надвигающегося банкротства.
Отсюда же вытекает и следующая предпосылка — долгосрочные пассивы являются
источником покрытия внеоборотных активов — основных средств, капитальных
вложений и т.п. Подобная предпосылка также вполне объяснима, поскольку
долгосрочные ссуды и займы берутся прежде всего для развития материально-
технической базы предприятия. Таким образом, сопоставление оборотных
активов и краткосрочных пассивов для характеристики ликвидности и
платежеспособности представляется достаточно обоснованным.
Экономическая интерпретация показателя Осс может быть различной.
Однако при этом следует быть внимательным и не следует смешивать понятия
«оборотные средства» и «собственные оборотные средства», так как первый
показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса),
второй — источники средств, а именно, часть собственного (и приравненного к
нему) капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия оборотных
активов.
Важность показателя Осс определяется многими обстоятельствами. В
частности, теоретически (да иногда и практически) возможна ситуация, когда
величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов.
Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как
неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следует,
правда, отметить, что в данном случае речь идет о балансовых оценках; если
перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показателя Осс могут
кардинально поменяться.
Необходимость и целесообразность контроля за наличием и изменением
собственных оборотных средств зависят от ряда факторов, как внешних, так и
внутренних, отраслевой принадлежности коммерческой организации, условий
банковского кредитования, существующей системы расчетов с контрагентами,
рентабельности коммерческой организации, уровня организации коммерческой
работы, неформальных аспектов во взаимоотношениях с контрагентами и др.
На практике возможны различные взаимоотношения коммерческих
организаций с банками. При определенных условиях возможно применение
традиционной системы долевого участия собственных оборотных средств и
кредитов банка в покрытии оборотных активов. В этом случае банк
предоставляет ссуды под определенные виды товарно-материальных ценностей и,
как правило, на условиях долевого участия. Значит, необходимо постоянно
контролировать динамику собственных оборотных средств, поскольку
необеспеченность кредитов банка может привести к уплате повышенных
процентов за пользование кредитами, появлению ссуд, не погашенных в срок.
Показатель Осс является абсолютным, т.е. неприспособленным для
пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо
ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики, хотя
вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина
собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Чтобы иметь
возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий и были
разработаны относительные показатели — коэффициенты ликвидности.
Из баланса легко видеть, что оборотные активы достаточно разнородны с
позиции их роли в кругообороте средств, в частности, количественная оценка
ликвидности может быть выполнена с использованием разнообразных видов
активов, различающихся оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым для
превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие
виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при
помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки остается неизменной
и заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов,
используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства
перед кредиторами) со временем обращения (сроком погашения) до одного года.
Краткосрочные пассивы представлены в отдельном разделе баланса, а их
структура обычно не принимается во внимание при оценке ликвидности и
платежеспособности, хотя некоторые предприятия классифицируют и анализируют
состав кредиторской задолженности по среднегрупповым срокам погашения.
Имеет смысл лишь указать на определенную взаимосвязь долго- и краткосрочных
пассивов, которую должен иметь в виду финансовый менеджер, подготавливая
аналитический баланс-нетто. Если согласно кредитному договору часть
долгосрочной ссуды должна быть погашена в течение ближайших 12 месяцев, ее
следует показать в составе краткосрочных пассивов.
С позиции мобильности оборотные активы (иногда их еще называют
текущими) могут быть разделены на три группы.
Первая группа. Денежные средства в кассе и на расчетном счете —
наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для выполнения
текущих расчетов немедленно.
Вторая группа. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты,
краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в
денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов
различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости
прохождения платежных документов в банках страны, местоположения
контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих
кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения.
Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например, ликвидные
ценные бумаги в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности.
Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность. В
плане улучшения ликвидности предприятие в известной степени может управлять
активами этой группы, в частности, изменяя сроки кредитования покупателей.
Третья группа. Наименее ликвидные активы — материально-
производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая
продукция и др.
Приведенное подразделение оборотных активов на три группы и позволяет
построить три аналитических коэффициента, которые можно использовать для
обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности
предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов)
приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих
обязательств):
Оборотные средства
Клт = ———————————— (8)
Краткосрочные пассивы
Логика такого сопоставления пояснялась выше: предприятие погашает свои
краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов;
следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
