положительный имидж.
Все перечисленные типы изменения масштаба предприятия можно свести в
следующую итоговую таблицу (Таблица 2).
Таблица 2
Классификация типов реструктурирования
по критерию изменения масштаба предприятий
|Виды реструктурирования |Типы реструктурирования |
|Расширение |Слияние |
| |Присоединение |
| |Покупка имущества |
| |Аренда имущества |
|Сокращение |Разделение |
| |Выделение |
| |Создание дочернего предприятия |
| |Продажа имущества |
| |Сдача имущества в аренду |
| |Безвозмездная передача имущества |
Перечисленные типы неразрывно связаны с другими направлениями
реструктурирования предприятий.
1.3. Виды и типы реструктурирования собственности и корпоративного контроля
Реструктуризация собственности и корпоративного контроля не сопровождается
изменением масштаба предприятия, однако затрагивает интересы собственников
капитала и вопросы корпоративного контроля за деятельностью предприятия.
Реструктурирование собственности и корпоративного контроля может проводится
в виде: изменения состава собственников, изменения структуры собственников,
реструктурирования кредиторской задолженности.
1.3.1. Изменение состава собственников
Изменение состава собственников унитарного предприятия может быть
реализовано посредством следующих типов реструктурирования:
. преобразование предприятия;
. продажа предприятия;
. осуществление процедуры банкротства;
. ликвидация унитарного предприятия.
Преобразование унитарного предприятия подразумевает изменение его
организационно-правовой формы. При этом создается новое юридическое лицо, к
которому переходят все права и обязанности реорганизованного унитарного
предприятия с прекращение деятельности последнего.
Преобразование унитарного предприятия может осуществляться по решению его
учредителей либо органа юридического лица, уполномоченного на то
учредительными документами. При этом они обязаны письменно уведомить об
этом кредиторов реорганизуемого унитарного предприятия. Кредиторы вправе
потребовать досрочного исполнения обязательств, должником по которым
является это унитарное предприятие, и возмещение убытков. Если
разделительный баланс не дает возможности определить правопреемника
реорганизованного унитарного предприятия, вновь возникшее юридическое лицо
несет ответственность по его обязательствам.
Преобразование предприятия в другую организационно-правовую форму позволяет
регулировать отношения собственности. Так, унитарное предприятие может быть
преобразовано в акционерное общество открытого типа, тем самым расширив
круг потенциальных собственников и инвесторов.
Основными целями реорганизации унитарного предприятия в форме
преобразования можно считать:
. расширение круга собственников предприятия;
. повышение привлекательности предприятия для инвесторов;
. предоставление кредиторам более серьезной гарантии исполнения
обязательств.
Продажа унитарного предприятия может осуществляться по решению учредителя
либо органа юридического лица, уполномоченного на то учредительными
документами, о его приватизации или ликвидации. При продаже унитарного
предприятия происходит смена его организационно-правовой формы и
собственника без перехода к нему прав и обязанностей покупаемого
предприятия. Средства, полученные учредителем от продажи унитарного
предприятия идут в местный бюджет и на погашение обязательств продаваемого
предприятия.
Продажа унитарного предприятия в рамках приватизации может осуществляться
следующим образом:
. продажа унитарного предприятия на аукционе;
. продажа унитарного предприятия на коммерческом конкурсе с
инвестиционными или социальными условиями;
. при выкупе арендованного унитарного предприятия.
Если иметь в виду не только унитарные предприятия, то может осуществляться
также и просто прямая продажа предприятия, ведущая в дальнейшем к процедуре
присоединения с правопреемством (в том числе и по обязательствам).
Согласно Гражданскому Кодексу РФ, юридическое лицо по решению суда может
быть признано несостоятельным (банкротом), если оно не в состоянии
удовлетворить требования кредиторов. Основания признания судом юридического
лица банкротом, а также порядок ликвидации такого юридического лица
устанавливаются законом о несостоятельности (банкротстве). Юридическое лицо
может принять решение об объявлении о своем банкротстве и о добровольной
ликвидации.
Дела о банкротстве могут рассматриваться в судебном и внесудебном порядке
(в соответствии с Законом РФ “О несостоятельности (банкротстве)
предприятия” №6 от 08.01.98г.) Судебные дела о банкротстве начинаются по
заявлению должника (который официально признает свою неспособность
своевременно оплачивать долги), кредитора (который подает заявление в том
случае, если не получает причитающихся платежей по прошествии 3-х месяцев
со дня наступления сроков их исполнения), прокурора (при наличии подозрений
на ложное банкротство и других случаях).
Сама по себе процедура банкротства не является формой реорганизации, однако
ее осуществление приводит к изменению состава собственников предприятия,
рассматриваемого как несостоятельное. В состав собственников могут войти
крупные кредиторы предприятия (в зачет части долга), стратегические
инвесторы (в счет погашения части долга предприятия) с последующим
заключением мирового соглашения и последующим выводом предприятия из
кризиса.
В настоящее время инициация процедуры банкротства является одним из самых
массовых способов передела собственности.
1.3.2. Изменение структуры собственников
Изменение структуры собственников может произойти посредством реализации
следующих механизмов:
. продажа акций;
. приобретение акций;
. конвертация акций.
Продажа акций может осуществляться как непосредственно акционерами, так и
самим хозяйственным обществом в результате их дополнительной эмиссии. В
случае продажи акций самими акционерами изменение уставного капитала не
происходит. Меняется только структура собственников. В случае стихийной
продажи акций акционерами возможен захват контрольного пакета акций
конкурирующими организациями.
Дополнительно эмитированные акции могут продаваться на вторичном рынке
ценных бумаг. В результате дополнительной эмиссии происходит увеличение
уставного капитала. В этом случае кроме изменения структуры собственников
предприятие получает дополнительные оборотные средства без увеличения своих
долгосрочных и краткосрочных обязательств, что существенно улучшает его
финансово-экономические показатели. Такая реструктуризация уставного
капитала имеет очень большой потенциал, т.к. помогает не только кардинально
улучшить финансово-экономическое состояние предприятия, получить новое
оборудование, технологии, но и найти себе так называемого “стратегического
инвестора”.
Эмиссия акций также может являться средством борьбы за корпоративный
контроль, когда приобретение эмитируемых акций дает одной из конкурирующих
групп акционеров преимущество в виде контрольного пакета акций предприятия,
а следовательно, большее количество голосов на общем собрании акционеров и
дополнительные места в правлении.
Приобретение акций акционерным обществом у акционеров совершается по
решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала путем
приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего
количества, если это зафиксировано в уставе. Это право не может быть
реализовано, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении,
станет ниже минимального размера уставного капитала, предусмотренного
законом. Приобретение осуществляется по решению совета директоров, если
иной порядок не предусмотрен законом и уставом.
В решении о приобретении акций устанавливаются категории приобретаемых
акций, количество приобретаемых обществом акций каждой категории, цена
приобретения, форма и срок оплаты, а также срок, в течении которого
осуществляется приобретение акций.
Таким образом в результате приобретения обществом акций у своих акционеров
может произойти:
. уменьшение уставного капитала;
. увеличение долей в уставном капитале пропорционально выкупленным
акций;
. уменьшение доли голосующих акций.
Конвертация акций может происходить при консолидации, дроблении акций или
других случаях. Приводит к изменению номинальной стоимости и количества
акций, оставляя без изменения величину уставного капитала. В результате
консолидации две и более акций конвертируются в одну новую акцию той же
категории. В результате дробления одна акция акционерного общества
конвертируется в две и более акций той же категории. При этом в устав
общества вносятся соответствующие изменения относительно номинальной
стоимости и количества объявленных акций общества.
В случае реорганизации акционерного общества конвертация акций дает
возможность перераспределить структуру собственников при слиянии или
присоединении и развести собственников акций по разным обществам при
разделении. Подобные действия при реорганизации в форме выделения возможны
только при условии, что решение общего собрания акционеров о выделении
предусматривает конвертацию акций реорганизуемого акционерного общества.
Перераспределение акционерного капитала между собственниками может привести
к изменению рыночной политики предприятия, методов управления и, как
следствие, финансового состояния предприятия, поэтому реорганизацию в форме
изменения структуры капитала нужно использовать очень осторожно, учитывая
интересы держателей крупных пакетов акций.
1.3.3. Реструктуризация кредиторской задолженности
Характерная структура задолженности большинства предприятий включает в себя
следующие основные ее виды, реструктурирование которых может существенно
улучшить экономическую “плавучесть” предприятия:
. задолженность в бюджеты различных уровней;
. задолженность во внебюджетные фонды;
. краткосрочные кредиты банков;
. задолженность поставщикам, предприятиям топливно-энергетического
комплекса (ТЭК) и транспорта, а также прочим кредиторам;
. задолженность по оплате труда.
По долгам в федеральный, областной и местные бюджеты уже сегодня существуют
многочисленные нормативные документы, позволяющие проводить их
реструктуризацию. Например, постановление Правительства РФ №254 от 5.03.97
г. “Об условиях и порядке реструктуризации задолженности организаций по
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
