Как можно заметить, долгосрочный стратегический план охватывает область
обновления целей, стратегии "продукт-рынок" и структуры. В идеале
долгосрочный стратегический план содержит решения относительно сфер
деятельности и выбора новых направлений. Он является скорее описательным,
чем количественным, представляет собой изложение концепции, а не просто
расчеты финансовых показателей.
2.3. СРЕДНЕСРОЧНОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ.
Среднесрочный план рассчитан на 2 - 3 года. Он более количественный и
предпочтение в нем отдается распределению ресурсов. Сферой планирования в
нем выступает преимущественно совершенствование стратегии "продукт - рынок"
(например, стратегии конкуренции) и изменение структуры компании (фирмы).
Важнейшими составляющими такого плана являются:
. хронологическая детализация по проектам;
. разбивка по продуктам;
. наличие инвестиционных и финансовых разделов.
Кроме того, составляются планы по укрупненной номенклатуре и стратегии
конкурентной борьбы для каждой группы продукции. Элементом среднесрочных
планов выступают также функциональные планы корпорации (планы развития
производственных мощностей, планы по труду и прибыли).
Двойное (долгосрочное и среднесрочное) планирование имеет ряд преимуществ:
72. отделение стратегических планов от количественных позволяет выделить
стратегические вопросы;
73. сокращение горизонта количественного плана до 2 - 3 лет придает большую
достоверность долгосрочным проектировкам;
74. финансовое планирование на срок больше 3 лет теряет значение вследствие
возрастания неопределенности.
2.4. ОПЕРАТИВНОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ.
Оперативное управление финансовыми потоками фирмы сводится к управлению ее
текущими денежными потоками. Ежедневно перед фирмой возникают вопросы:
1. за счет чего и каким образом оплатить сегодня неотложные счета;
2. куда, когда и на каких условиях направить появившиеся сегодня свободные
денежные средства.
В реальной жизни любой фирмы невозможно свести управление финансами к
управлению денежными потоками в рамках отдельно взятого вида деятельности —
операционной, инвестиционной, финансовой. Даже имея ясное представление о
доходности в каждом виде деятельности, в условиях открытой экономики, есть
огромное количество факторов, учет которых не позволяет принять
прямолинейный подход к принятию финансовых решений, ориентируясь лишь на
максимальную доходность определенного вида деятельности.
К фундаментальным факторам, влияющим на принятие решений по оперативному
управлению потоком денежных средств, относятся:
наличие принятых в фирме приоритетов видов деятельности. Главным
приоритетом является операционная деятельность, а инвестиционная и
финансовая деятельность присутствует настолько, насколько это необходимо
для обеспечения финансирования операционной деятельности. Отсюда термин –
"основная деятельность" – деятельность, определяющая профиль и облик фирмы
на рынках сбыта и в конкурентной борьбе;
наличие принятых в компании стратегических целей, требующих особого режима
финансирования: а) в заранее неизвестный момент времени (например, если
сегодня необходимо профинансировать покупку технической документации на
интересующую фирму продукцию, то она может пойти на это в ущерб интересам
постоянного приоритета, т.е. финансирования основной деятельности); б) в
заранее известный момент времени, например, финансирование заранее
спланированных капитальных вложений;
неожиданные изменения взаимоотношений с поставщиками и потребителями. К
примеру, неожиданная просьба постоянного, надежного поставщика сырья о
досрочной оплате поставки в связи с обострением у него финансовой ситуации,
неожиданное банкротство важного поставщика и др.;
риски неритмичности денежного потока.
Всех факторов перечислить невозможно. Они настолько разнообразны, что
прежде чем реагировать на их воздействие, всегда приходится сначала оценить
их значимость для судьбы фирмы и лишь после этого включать в процесс
принятия финансового решения. Нельзя не учитывать и условия, в которых
осуществляется сама технология финансирования (прохождения денег через банк
и т.д.).
Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для
каждого направления использования денежных фондов должен быть
соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы представляют собой
чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал –
чистые источники. Цикл движения денежных средств для типичной промышленной
компании изображен на рисунке 2.
Рис. 2. Потоки денежных средств в рамках промышленной компании.
Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной
точки. Конечный продукт – это совокупность затрат сырья, основных средств и
труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем
продается либо за наличные, либо за кредит. Продажа в кредит влечет за
собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется,
превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все
расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период
будет получена прибыль, если нет – убыток. Объем денежных средств
(центральная точка рисунка) колеблется во времени в зависимости от
производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской
задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны
запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции,
дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит
колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и
политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по
коммерческому кредиту.
Цикл денежного потока представляет собой повторяющийся интервал времени, в
течение которого осуществляется вложение денежных средств в оборотные
активы (производственные запасы, в частности), продажа результата от
эксплуатации этих активов и получение выручки от реализации. Указанная
последовательность составляющих цикла, как и соответствующий каждой из них
временной интервал, представляют классическую структуру цикла.
Однако в реальном мире возможны нарушения как последовательности
составляющих цикла (например, получение выручки до оформления самого акта
продажи), так и соответствующих запланированных размеров временных
интервалов. В результате возникает необходимость либо в пополнении
денежного потока за счет привлечения дополнительного капитала, либо
использование по другим направлениям излишков сложившегося денежного
потока. Уже сама возможность появления в реальной жизни противоположных
результатов движения денежного потока вынуждает финансистов разумно
управлять циклом денежного потока.
Результаты процесса управления можно продемонстрировать сравнением двух
циклов денежных потоков одной и той же фирмы, представленных в гистограмме
на рисунке 3.
Схема первого цикла денежного потока представляет содержание классического
цикла, параметры которого рассчитаны в процессе оптимизации (нормирования)
отдельных составляющих оборотных активов:
75. норматив производственных запасов — 30 дней;
76. норматив складского запаса готовой продукции — 30 дней;
77. норматив срочной дебиторской задолженности — 40 дней;
78. норматив остатка денежных средств в размере 10-дневной выручки для
неотложных нужд, оплаты услуг банка и т.д.;
79. средняя продолжительность краткосрочной кредиторской задолженности — 30
дней — также не редкость.
Все составляющие цикла масштабированы однодневной выручкой. Это объясняется
тем, что все составляющие восстанавливаются выручкой, как связанные активы
фирмы.
|I цикл | | | | |
|Производственные |Готовая |Дебиторская |Выручк|
|запасы 30 дней |продукция 30 |задолженность 40 дней |а за |
| |дней | |10 дн.|
|Кредиторская |Требуемый оборотный капитал 80 дней |
|задолженность 30 | |
|дней | |
| | | | | |
|II цикл | | | | |
|Производ|Готовая |Дебиторская |На счете в банке деньги |
|ст |продукци|задолженность 30|отсутствуют |
|запасы |я 15 |дней | |
|15 дней |дней | | |
|Кредиторская |Требуемый | |
|задолженность 40 |оборотный | |
|дней |капитал 20 дней | |
|0 |15 |30 |60 |100 |110|
Рис. 3. Гистограмма двух циклов денежных потоков.
Таким образом, данная гистограмма имеет цикл денежного потока 110 дней
(30+30+40+10=110), а для его обслуживания необходимо привлечь
дополнительный капитал в размере 80-дневной выручки (110–30 = 80). В
результате реструктуризации цикла денежного потока через некоторое время та
же фирма получила новую модель цикла (в гистограмме второй цикл), которая
требует дополнительного капитала лишь размере 20-дневной выручки. И у
финансистов появилась более приятная задача — куда направить
высвободившиеся средства.
Представленная в результате реструктуризации новая модель цикла типична для
условий спада, характерных для современной России. Таким образом,
управление денежным потоком сводится к минимизации цикла денежного потока и
соответственно к минимизации капитала, инвестируемого в оборотные активы.
Алгоритм этого управления сводится к следующим шагам:
1. Построение схемы сложившегося цикла денежного потока.
2. Анализ каждой составляющей цикла денежного потока.
3. Выработка механизма оптимизации каждой составляющей цикла.
4. Реструктуризация цикла денежного потока.
5. Контроль и поддержание оптимальных значений каждой составляющей и всего
цикла денежного потока.
Реализация этого алгоритма требует привлечения широкого круга специалистов
фирмы, но ведущая роль должна принадлежать финансистам. В отечественной
науке и практике в этом вопросе накоплен огромный опыт, который с успехом
может быть использован.
В современных условиях механистический подход в использовании этого
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21
