|собственного капитала | |
|после внесения поправок| |
Приложение 4.
Вариант 2.
Таблица 1.
Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период по сравнению с
предшествующим годом, %.
|№ |Вид продукции, |Базовый |Годы |Постпрог|
| |услуг |1995 г. | |нозныйпе|
| | | | |риод |
| | | |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 | |
| |Реализация лыж |100 |+8 |+12 |+17 |+10 |+7 |+3 |
| |Реализация |100 |+6 |+6 |+6 |+5 |+5 |+3 |
| |хоккейных клюшек | | | | | | | |
| |Доходы от сдачи в |100 |0 |0 |0 |0 |0 |0 |
| |аренду | | | | | | | |
Таблица 2.
Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным вложениям
будущих периодов, тыс.ам.долл.
|№ |Вид продукции, услуг |Годы |Постпрог|
| | | |нозныйпе|
| | | |риод |
| | |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 | |
| |Существующие здания и |12,1 |12,1 |12,1 |12,1 |12,1 |12,1 |
| |сооружения | | | | | | |
| |Существующее |4,4 |4,4 |4,4 |4,4 |4,4 |4,4 |
| |оборудование | | | | | | |
| |Капитальные вложения |11,5 |11,5 |11,5 |11,5 |11,5 |11,5 |
| |1996 г. | | | | | | |
| |Капитальные вложения |0 |6,9 |6,9 |6,9 |6,9 |6,9 |
| |1997 г. | | | | | | |
| |Всего |28 |34,9 |34,9 |34,9 |34,9 |34,9 |
Приложение 3.
Таблица 3.
Прогноз будущих доходов, ты.ам.долл.
|Вид продукции, |Базов |Годы |Постпрог|
|услуг |1995г.| |нозныйпе|
| | | |риод |
| | |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 | |
|Лыжи | | | | | | | |
|Выручка от |280,92|309,00|355,37|426,44|490,40|539,44|566,40 |
|реализации | | | | | | | |
|Издержки, (70 %)|196,64|216,30|248,76|298,50|343,30|377,60|396,50 |
|Валовая прибыль |84,28 |92,7 |106,61|127,94|147,10|161,84|169,90 |
|Хоккейные клюшки| | | | | | | |
| | | | | | | | |
|Выручка от |144,58|154,70|165,52|177,12|186,0 |195,27|205,00 |
|реализации | | | | | | | |
|Издержки, (60 %)|93,97 |100,55|107,59|115,13|120,9 |126,90|133,25 |
|Валовая прибыль |50,61 |54,15 |57,93 |61,99 |65,1 |68,37 |71,75 |
|Доходы от сдачи | | | | | | | |
|в аренду | | | | | | | |
|Затраты на |0 |20,7 |29,0 |40,57 |52,74 |58,0 |61,0 |
|содержание (30 | | | | | | | |
|%) | | | | | | | |
|Валовая прибыль |0 |48,3 |67,6 |94,67 |123,07|135,4 |142,0 |
|Всего выручки от|425,5 |532 |617,49|738,8 |852,21|926,11|974,4 |
|реализации | | | | | | | |
|Всего валовая |134,89|195,15|232,14|284,6 |335 |365,61|383,65 |
|прибыль | | | | | | | |
Таблица 4.
Расчет денежного потока, тыс.ам.долл.
| |Годы |Постпрог|
|Показатель | |нозныйпе|
| | |риод |
| |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 | |
|Валовая прибыль |195,15 |232,14 |284,6 |335,27 |364,61 |383,65 |
|Административные |19,51 |23,21 |28,5 |33,52 |36,56 |38,36 |
|издержки (10% от | | | | | | |
|валовой прибыли) | | | | | | |
|Процент за кредит (20%)|40,0 |29,011 |15,82 |- |- |- |
|Налогооблагаемая |135,64 |179,92 |240,28 |301,72 |329,05 |345,29 |
|прибыль | | | | | | |
|Налог на прибыль (35%) |47,48 |62,97 |84,1 |105,61 |115,17 |102,85 |
|Чистая прибыль |88,16 |116,95 |156,18 |196,14 |213,88 |224,44 |
|Начисленный износ |28,0 |34,90 |34,90 |34,90 |34,90 |34,90 |
|Прирост долгосрочной |0 |0 |0 |0 |0 |0 |
|задолженности | | | | | | |
|Прирост чистого |24,66 |19,50 |27,90 |26,08 |17,46 |10,65 |
|оборотного капитала | | | | | | |
|Капитальные вложения |115,0 |69,0 |0 |0 |0 |0 |
|Денежный поток |176,5 |63,35 |163,18 |204,96 |231,32 |248,69 |
|Коэффициент текущей |0,769 |0,591 |0,455 |0,350 |0,269 |0,207 |
|стоимости | | | | | | |
|Текущая стоимость |135,73 |37,44 |74,25 |71,74 |62,23 |51,47 |
|денежных потоков | | | | | | |
|Сумма текущей стоимости|432,86 | | | | | |
|денежных потоков | | | | | | |
|Выручка от продажи |[pic] |
|фирмы в конце | |
|последнего | |
|прогнозируемого года | |
|Текущая стоимость |994,76 * 0,269 = 267,59 |
|выручки от продаж фирмы| |
|Рыночная стоимость |432,86 + 267,59 = 700,45 |
|собственного капитала | |
|фирмы | |
|Недостаток стоимость |532,7 * 0,2645 – 37,74 = 103,16 |
|собственного капитала | |
|фирмы | |
|Рыночная стоимость |700,45 – 103,16 = 597,29 |
|собственного капитала | |
|после внесения поправок| |
Глава 2.
ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ (ПОРТФЕЛЬНЫХ) ИНВЕСТИЦИЙ.
2.I. Виды ценных бумаг.
Вложение денежных средств в ценные бумаге является одной, из форм
финансовых инвестиций как для частного, так и институционального инвестора.
Получение дохода от вложения финансовых средств в ценные бумаги
является главной, но не единственной целью. Так например, инвестиции в
акции, кроме получения дохода в виде дивидендов, преследуют цель сохранении
капитала в условиях инфляции, обеспечение прироста капитала за счет
повышения курсовое стоимости акций и, наконец, институциональный инвестор
может преследовать цель по реализации, так называемого, стратегического
инвестирования, т.е. приобретения контрольного пакета акций с целью
получения возможности управления компанией, эмитировавшей данные акции.
Bсe ценные бумаги, исходя ив их экономической природы, можно
разделить на следующие группы: ценные бумаги, выражающие отношения
совладения; ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения; производные
ценные бумаги.
К ценным бумагам, выражающим отношения совладения, или долевым
ценным бумагам относятся акции.
К ценным бумагам, опосредующим кредитные отношения, относятся
различные формы долговых обязательств: облигации, казначейские векселя и
др.
К производным инструментам фондового рынка (производным ценным
бумагам) относятся обратимые облигации (например, облигации, которые спустя
определенное время могут быть обменены на акции), обратимые
привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый
период времени обмениваются на обыкновенные акции) и некоторые другие
инструменты.
Исходя из механизма выплаты доходов, различаются ценные бумаги
фиксированным доходом и ценные бумаги с изменяющимися доходом. Обычно
твердый фиксированный процентный доход приносят облигации и ряд других
долговых инструментов. Вместе с тем, фиксированные доходы выплачиваются и
по привилегированным акциям. Как видим, разделение ценных бумаг по методу
выплаты доходов не всегда совпадает с их классификацией по экономической
природе.
Основную долю в общем объеме ценных бумаг составляют акции и
облигации.
Перейдем к рассмотрению методов определения их цены и доходности.
2.2. Акции и определение их доходности.
Акции не относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом
Исключение составляют привилегированные акции, которые приносят
фиксированный доход независимо от прибыли, полученной акционерным
обществом, а при его ликвидации сродства, вложенные в привилегированные
акции, возмещают по номиналу в первоочередном порядке.
В результате отсутствия гарантированного дохода эффективности
операции с обыкновенными акциями может быть прогнозируема лишь условно.
Поэтому риск инвестора, вложившего свой капитал в "обыкновенные" акции,
выше, чем риск вложения в облигации или привилегерованные акции. При этом
под риском будем понимать неопределенность в получении будущих доходов,
т.е. возможность возникновения убытков или получения доходов, размеры
которых ниже прогнозируемой. Величина получаемых дивидендов, а также
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18
